近期中航机载（600372）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：
概述
中航机载（600372）发布的2026年三季报显示，公司整体财务表现呈下行趋势。报告期内，营业总收入为159.84亿元，同比-4.71%；归母净利润为9.38亿元，同比-5.43%；扣非净利润为8.6亿元，同比-5.59%。单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入50.14亿元，同比-10.35%；归母净利润3.31亿元，同比-5.73%；扣非净利润3.12亿元，同比-5.84%，降幅进一步扩大。
盈利能力分析
公司在盈利能力方面呈现分化态势。毛利率为27.76%，同比-0.66%；净利率为7.05%，同比+1.47%。尽管净利率有所提升，但归母净利润和扣非净利润均出现同比下降，表明盈利质量承压。每股收益为0.19元，同比-5.07%；每股净资产为7.98元，同比+0.74%，显示股东权益小幅增长，但未能有效转化为盈利增长。
费用与现金流状况
期间费用控制压力上升，销售、管理、财务三项费用合计16.62亿元，占营业收入比例达10.40%，同比+10.35%。费用增速高于营收下滑幅度，对企业利润形成挤压。现金流状况显著恶化，每股经营性现金流为-0.42元，同比-48.47%，已连续三年均值为负，反映主营业务现金回笼能力减弱。
货币资金余额为90.95亿元，较上年同期的107.02亿元同比-15.01%；而有息负债达129.24亿元，同比+18.15%，债务负担加重。货币资金/流动负债比率仅为54.79%，短期偿债能力面临考验。
应收账款风险突出
应收账款规模高达297.55亿元，较去年同期的277.69亿元同比+7.15%，远超同期归母净利润水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到2787.85%，表明公司存在大量未收回款项，回款周期长，坏账风险和资金占用问题突出。
投资回报与商业模式审视
根据历史数据分析，公司去年ROIC为2.86%，近十年中位数ROIC为5.31%，投资回报整体偏弱。过去三年净经营资产收益率持续走低，分别为6.9%、3.5%、3.2%。营运资本对营收的垫付需求逐年攀升，营运资本/营收比率由0.64升至1.2，企业自身资金投入压力加大。
公司上市25年来累计融资580.29亿元，累计分红31.78亿元，分红融资比仅为0.05，显示出“重融资、轻分红”的特征。业绩驱动主要依赖研发及股权融资，可持续性需进一步观察。
综合评估
当前中航机载面临营收下滑、利润收缩、应收账款高企、现金流紧张等多重压力。虽然净利率略有改善且净资产稳步增长，但核心经营指标如经营性现金流、ROIC、营运效率等均表现疲软，提示企业内生增长动能不足，运营效率有待提升。
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