万通发展（600246）增收不增利，盈利能力与现金流持续承压

近期万通发展（600246）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万通发展（600246）于近期发布2026年三季报，数据显示公司实现营业总收入4.4亿元，同比上升+38.67%；但归母净利润为-3.15亿元，同比下降-1493.16%；扣非净利润为-3.44亿元，同比下降-183.18%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度来看，2026年第三季度营业总收入达2.11亿元，同比上升+61.88%；归母净利润为-1.01亿元，同比下降-1327.44%；扣非净利润为-1.39亿元，同比下降-171.92%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2026年三季报毛利率为13.22%，同比减-55.06%；净利率为-92.8%，同比减-1442.68%。每股收益为-0.16元，同比减-1449.52%；每股净资产为2.29元，同比减-17.67%。

三费合计达2.61亿元，三费占营收比为59.30%，同比增+11.51%。期间费用压力进一步加大，侵蚀企业利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.06亿元，同比减-33.60%；应收账款为9857.52万元，同比增+78.83%；有息负债为16.39亿元，同比减-7.44%。

每股经营性现金流为-0.2元，同比减-329.70%，反映主营业务现金回笼能力持续走弱。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为59.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.02%；
• 债务状况：有息资产负债率为21.93%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为17.26%；
• 应收账款状况：在归母净利润为负的情况下，应收账款仍大幅增长+78.83%。

历史表现与业务评价

据证券之星价投圈分析，公司近10年中位数ROIC为2.28%，投资回报较弱；2025年ROIC为-8.75%，属极差水平。上市以来共披露26份年报，出现亏损年份5次。

融资分红方面，公司累计融资总额57.71亿元，累计分红14.24亿元，分红融资比为0.25，股东回报偏低。

生意拆解显示，2023至2025年连续三年净经营利润为负，分别为-3.87亿元、-4.59亿元、-6.76亿元；同期营运资本/营收比率分别为1.21、0.75、0.96，表明企业每实现一元营收需大量资金垫付，运营效率偏低。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。