招标股份（301136）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利持续恶化，现金流与商业模式承压

近期招标股份（301136）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季度末，招标股份营业总收入为3.18亿元，同比增长0.99%，增速较为缓慢。然而，盈利能力显著下滑，归母净利润为-532.63万元，同比下降174.15%；扣非净利润为-980.75万元，同比下降363.23%，显示公司主营业务已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为9357.19万元，同比下降21.43%；归母净利润为-1354.03万元，同比下降169.28%；扣非净利润为-1445.58万元，同比下降180.89%，表明第三季度经营状况进一步恶化。

盈利能力指标

公司毛利率为34.74%，同比下降3.91个百分点；净利率为-2.36%，同比下降418.79个百分点，反映出在收入基本持平的情况下，成本和费用压力导致利润空间被严重压缩。

三费合计为8499.08万元，占营业收入比例为26.76%，较上年同期下降2.06个百分点，虽有优化趋势，但仍处于较高水平，对利润形成明显挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为10.06亿元，较去年同期增长20.29%；有息负债为7732.88万元，同比下降27.14%，债务压力有所缓解。现金资产状况相对健康。

但应收账款达2.75亿元，占最新年报营业总收入的49.78%，回款周期较长，存在一定的信用风险。每股经营性现金流为-0.16元，同比下降250.17%，连续多个报告期为负，反映主营业务造血能力不足。

股东回报与资本运作

公司每股净资产为5.22元，同比下降1.51%；每股收益为-0.02元，同比下降174.33%。自上市以来共5份年报中出现2次亏损，盈利稳定性较差。

上市4年来累计融资7.24亿元，累计分红5724.26万元，分红融资比仅为0.08，表明公司更多依赖股权融资而非内生盈利进行发展，商业模式对外部资本依赖较强。

投资回报与营运效率

公司上市以来中位数ROIC为9.2%，但2025年ROIC降至-0.76%，投资回报波动大且近年表现极差。过去三年净经营资产收益率分别为87.5%、--、--，净经营利润分别为2754.94万元、-672.01万元、-1012.93万元，呈现持续下滑趋势。

营运资本方面，近三年营运资本/营收分别为0.6、0.6、0.57，意味着每实现一元收入需垫付约0.57至0.6元营运资金，资金占用强度高，运营效率偏低。

风险提示

财报体检工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为18.08%，现金流覆盖能力弱，建议重点关注其现金流状况。同时，公司业绩主要由股权融资驱动，主业盈利能力薄弱，长期可持续性存疑。

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