何氏眼科（301103）2026年三季报财务分析：营收小幅增长但净利率下滑，应收账款风险需关注

近期何氏眼科（301103）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

何氏眼科（301103）2026年前三季度实现营业总收入8.85亿元，同比增长3.42%；归母净利润为5391.73万元，同比下降0.88%；扣非净利润为4360.93万元，同比增长2.78%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.99亿元，同比增长1.45%；归母净利润为1238.4万元，同比增长22.97%；扣非净利润为884.99万元，同比增长70.62%，显示当季盈利能力有所改善。

盈利能力分析

公司2026年三季报毛利率为42.41%，同比提升1.41个百分点；净利率为6.07%，同比下降3.07个百分点。三费合计为2.88亿元，占营收比重为32.58%，较上年同期上升1.56个百分点。

每股收益为0.35元，同比增长0.87%；每股净资产为12.19元，同比增长0.89%；每股经营性现金流为1.11元，同比增长3.03%。

资产与偿债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.88亿元，较去年同期增长6.11%；应收账款为3464.09万元，同比下降3.08%；有息负债为3835.98万元，同比下降4.60%。

尽管应收账款绝对值略有下降，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达126.72%，提示回款周期和资产质量存在一定压力。

投资回报与商业模式

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为1.31%，资本回报率偏低。上市以来中位数ROIC为6.73%，整体投资回报表现一般，且曾在2024年录得-2.04%的ROIC，反映盈利稳定性不足。

公司上市4年来累计融资12.96亿元，累计分红3.74亿元，分红融资比为0.29，表明分红比例相对较低，资金更多依赖股权融资支持发展。

主要风险点

• 应收账款风险：应收账款与归母净利润之比较高，达到126.72%，需重点关注后续回款情况及坏账可能性。
• 净利率下滑：在毛利率上升背景下，净利率仍出现明显下降，可能受期间费用上升或其他非经常性损益影响。
• 盈利波动大：历史数据显示公司净经营利润波动剧烈，如2024年净经营利润为-3527.59万元，反映出经营稳定性有待加强。

综上所述，何氏眼科2026年前三季度营收稳中有增，三季度利润增速显著回暖，但整体盈利能力受限于费用压力和低资本回报率，叠加较高的应收账款占比，未来持续经营能力仍需密切跟踪。

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