富邦科技（300387）：2026年三季报营收利润双降，应收账款高企拖累资本效率

近期富邦科技（300387）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

富邦科技（300387）发布的2026年三季报显示，公司经营业绩同比下滑。截至报告期末，营业总收入为9.72亿元，同比下降4.34%；归母净利润为6793.31万元，同比下降15.77%；扣非净利润为6512.52万元，同比下降14.85%。

单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入2.98亿元，同比下降10.19%；归母净利润为1278.28万元，同比下降34.22%；扣非净利润为1240.32万元，同比下降34.07%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

盈利能力指标呈现下行趋势。报告期内，公司毛利率为24.91%，同比下降1.9个百分点；净利率为7.0%，同比下降14.56个百分点。每股收益为0.24元，同比下降15.77%；每股净资产为4.99元，同比下降2.7%。

尽管盈利承压，但现金流有所改善。每股经营性现金流为0.15元，相较去年同期的-0.13元实现大幅增长，增幅达213.55%。

费用与资产负债结构

期间费用控制压力上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.14亿元，三费占营收比为11.72%，较上年同期提升1.43个百分点。

资产端方面，货币资金为3.33亿元，较上年同期的2.62亿元增长26.76%；应收账款为2.93亿元，同比下降12.29%；有息负债为3.25亿元，同比下降4.09%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达495.39%，反映出回款周期较长或存在潜在坏账风险，可能对公司未来现金流形成压力。

投资回报与商业模式

从长期资本回报角度看，公司去年的ROIC为3.9%，处于较低水平。近十年中位数ROIC为5.08%，整体投资回报能力偏弱，其中2021年最低至3.47%。

公司净利率长期偏低，2025年度净利率仅为4.44%，表明产品或服务附加值有限。业务模式主要依赖研发及营销驱动，需关注其可持续性。

在营运效率方面，2025年公司净经营资产为13.23亿元，净经营利润为6135.51万元，对应净经营资产收益率为4.6%。同期营运资本为4.84亿元，营收为13.82亿元，营运资本/营收比为0.35，显示每产生一元收入需垫付0.35元营运资金，资金占用压力较高。

分红与融资情况

自上市以来，公司累计融资总额为6.06亿元，累计分红总额为1.81亿元，分红融资比为0.3。数据显示公司近年分红金额低于融资规模，可能存在“重融资、轻回报”倾向，需关注其分红政策的持续性。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达495.39%，虽本期应收账款绝对额略有下降，但仍显著高于净利润规模，存在一定的信用风险和流动性压力。

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