大禹节水（300021）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，应收账款与债务压力凸显

近期大禹节水（300021）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

大禹节水（300021）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入21.83亿元，同比增长5.63%；归母净利润为-4709.84万元，同比下降525.20%；扣非净利润为-4300.44万元，同比下降1774.41%。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为5.97亿元，同比下降24.46%；第三季度归母净利润为-4599.04万元，同比下降2931.24%；第三季度扣非净利润为-4741.82万元，同比下降2567.02%。

主要财务指标

毛利率为19.28%，同比下降9.76个百分点；净利率为-2.82%，同比下降1628.12个百分点。三费合计为4.13亿元，三费占营收比为18.91%，同比上升6.14%。

财务健康状况

财报体检工具提示需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为44.05%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.8%，显示短期偿债能力偏弱。
• 债务状况：有息资产负债率为29.08%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达39.37%，表明公司债务负担较重。
• 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润比高达4749.59%，回款压力显著。

业务与投资回报分析

• 公司去年ROIC为2.69%，历史10年中位数ROIC为5.71%，整体资本回报能力较弱。
• 去年净利率为1.72%，产品附加值较低。
• 上市17年来累计融资12.73亿元，累计分红5.91亿元，分红融资比为0.46，现金回馈力度有限。
• 商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

生意结构拆解

公司过去三年净经营资产收益率分别为4.6%、13.1%、--，净经营利润分别为6714.79万元、1.1亿元、6474.54万元，净经营资产分别为14.54亿元、8.34亿元、-3778.95万元。

近三年营运资本/营收分别为0.46、0.29、0.63，营运资本分别为15.78亿元、12.49亿元、23.68亿元，对应营收分别为34.53亿元、43.79亿元、37.61亿元，显示经营垫资压力波动较大。

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