三力士（002224）2026年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险值得关注

近期三力士（002224）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三力士（002224）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入7.61亿元，同比上升6.59%；归母净利润为-2215.27万元，同比下降180.11%；扣非净利润为-1375.38万元，同比下降171.61%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.32亿元，同比下降15.07%；第三季度归母净利润为-1058.6万元，同比下降222.28%；第三季度扣非净利润为838.12万元，同比上升770.86%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2026年三季报毛利率为15.36%，同比下降29.1%；净利率为-3.81%，同比下降196.62%。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.01亿元，三费占营收比达13.32%，同比上升22.7%。

每股收益为-0.02元，同比下降150.0%；每股净资产为3.53元，同比下降1.65%；每股经营性现金流为-0.06元，同比改善13.37%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.56亿元，较上年同期的12.58亿元下降16.05%。应收账款为1.72亿元，同比上升44.62%。有息负债为4.85亿元，较上年同期的4.06亿元增长19.40%。

经营效率与业务模式

根据财报分析工具数据，公司近10年中位数ROIC为3.93%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC为-0.33%，处于极差水平。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为4.4%、1.6%、0.5%；净经营利润分别为6867.77万元、3114.58万元、1078.05万元；净经营资产则逐年上升至22.69亿元。

营运资本压力加大，过去三年营运资本/营收比率分别为0.03、0.14、0.3，对应营运资本分别为3119.25万元、1.24亿元、3.19亿元，而同期营收分别为9.3亿元、8.94亿元、10.51亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达934.02%。尽管现金资产较为充裕，但应收账款增速远超营收增速，回款风险上升。

此外，公司上市以来累计融资12.93亿元，累计分红4.78亿元，分红融资比为0.37。近年来存在“借款多于分红”现象，需关注其经营现金流支撑能力和分红可持续性。

总结

三力士2026年前三季度营收略有增长，但盈利水平大幅下滑，核心利润率指标转负，期间费用负担加重。虽然第三季度扣非净利润同比显著回升，但整体仍处于亏损状态。资产端应收账款快速攀升，营运资本占用增加，对企业资金形成较大压力。尽管现金储备充足、偿债能力尚可，但长期投资回报疲软，商业模式依赖资本投入与外部融资，未来发展需观察其资产周转效率与回款管理改善情况。

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