兴蓉环境（000598）2026年三季报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，应收账款与债务风险需关注

近期兴蓉环境（000598）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报期末，兴蓉环境营业总收入为69.16亿元，同比增长5.62%；归母净利润为18.06亿元，同比增长2.36%；扣非净利润为17.77亿元，同比增长2.41%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为25.28亿元，同比增长7.31%；第三季度归母净利润为7.85亿元，同比下降0.58%；第三季度扣非净利润为7.75亿元，同比下降0.58%。表明公司在当季盈利能力有所下滑。

盈利能力指标

公司毛利率为47.28%，同比下降1.3%；净利率为26.64%，同比下降3.76%。尽管毛利率仍处于较高水平，但盈利能力呈现小幅回落趋势。

三费合计为7.37亿元，三费占营收比为10.65%，同比下降3.41个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

每股净资产为6.98元，同比增长6.99%；每股收益为0.61元，同比增长2.26%；每股经营性现金流为0.77元，同比下降4.68%。

货币资金为44.72亿元，较上年同期的41.01亿元增长9.05%。有息负债为199.02亿元，较上年同期的191.58亿元增长3.88%。

应收账款为44.13亿元，较上年同期的34.95亿元增长26.28%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例达220.12%，显示回款压力较大。

投资与运营效率

公司过去三年净经营资产收益率分别为6.8%、6.5%、5.6%，呈逐年下降趋势；净经营利润分别为18.89亿元、20.55亿元、20.59亿元，增速放缓；净经营资产分别为276.56亿元、316.25亿元、365.01亿元，持续上升，反映资本投入增加但回报率递减。

近三年营运资本/营收分别为-0.39、-0.34、-0.2，营运资本分别为-31.52亿元、-30.66亿元、-17.94亿元，显示公司在经营活动中占用外部资金的能力增强，营运效率有所提升。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司债务状况，有息资产负债率已达29.55%；同时需关注应收账款状况，应收账款/利润比例高达220.12%，存在潜在坏账及现金流压力风险。

分红与融资情况

公司上市以来累计融资总额为53.10亿元，累计分红总额为41.78亿元，分红融资比为0.79，现金分红回馈股东力度尚可，但未实现分红反超融资。

商业模式与长期表现

公司ROIC去年为6.89%，近10年中位数ROIC为7.42%，投资回报整体偏弱；最差年份2019年ROIC为6.81%。公司上市以来共发布30份年报，出现过2次亏损，显示其生意模式相对脆弱，业绩稳定性有待加强。

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