利柏特（605167）2026年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企但现金流改善

近期利柏特（605167）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现疲软

截至2026年三季报，利柏特营业总收入为14.18亿元，同比下降28.51%；归母净利润为1.27亿元，同比下降28.8%；扣非净利润为1.11亿元，同比下降35.61%。单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入4.67亿元，同比下降13.96%；归母净利润为3306.66万元，同比下降41.36%；扣非净利润为2463.94万元，同比下降55.63%。整体盈利能力出现明显下滑。

盈利能力与费用结构变化

尽管营收和利润下降，公司毛利率有所提升，达到22.66%，同比增长10.84%。净利率为8.94%，同比微降0.4%。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计1.1亿元，占营业收入比例为7.73%，较上年同期上升35.43%，反映出费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.75亿元，较去年同期的7.53亿元减少50.21%；应收账款为3.22亿元，同比增长5.06%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达147.35%，提示回款风险需重点关注。有息负债为4.64亿元，相比去年同期的13.21亿元大幅下降64.85%，显示公司在去杠杆方面取得进展。

股东回报与资本效率

每股收益为0.25元，同比下降37.5%；每股净资产为5.61元，同比增长27.49%；每股经营性现金流为-0.08元，同比改善57.53%。公司去年ROIC为8.17%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为11.82%，历史投资回报尚可。过去三年净经营资产收益率分别为22%、30.1%、11.5%，呈现波动下行趋势。

商业模式与营运资本

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及是否存在资金压力。过去三年营运资本/营收比率分别为-0.01、-0.05、0.05，表明近年来企业经营所需垫付资金由负转正，营运压力有所上升。同期营运资本分别为-4393.15万元、-1.86亿元、1.24亿元，对应营收为32.42亿元、34.93亿元、26.21亿元。

分红融资情况

公司上市五年来累计融资5.43亿元，累计分红1.59亿元，分红融资比为0.29。去年借款金额超过分红金额，需关注未来分红政策的可持续性以及经营现金流对债务和分配的支持能力。

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