纵横通信（603602）2026年三季报财务分析：营收利润双降但现金流改善，盈利质量承压

近期纵横通信（603602）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，纵横通信营业总收入为12.99亿元，同比下降1.2%；归母净利润为2018.49万元，同比下降34.02%；扣非净利润为251.13万元，同比下降73.88%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.16亿元，同比下降38.98%；第三季度归母净利润为526.08万元，同比下降72.09%；第三季度扣非净利润为-53.42万元，同比下降105.87%，已陷入亏损状态。

盈利能力变化

尽管整体利润下滑，公司盈利能力指标有所提升。2026年三季报毛利率为16.37%，同比增幅4.94%；净利率为3.4%，同比增幅35.02%。三费合计为1.25亿元，三费占营收比为9.62%，同比下降2.26个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.78亿元，较上年同期的2.47亿元增长52.85%；应收账款为6.06亿元，较上年同期的9.95亿元下降39.02%；有息负债为5.53亿元，较上年同期的8.49亿元减少34.83%。

每股净资产为4.03元，同比下降13.05%；每股收益为0.09元，同比下降30.77%；每股经营性现金流为1.33元，同比上升235.31%。

综合财务评价

根据财报分析工具显示，公司上市以来中位数ROIC为6.36%，投资回报一般，2025年ROIC为-8.22%，投资回报极差。公司过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，2023年至2025年分别为6%、3.3%、--；同期净经营利润分别为3592.91万元、3328.39万元、-1.58亿元。

营运资本方面，2023年至2025年公司每产生一元营收所需垫付资金分别为0.2元、0.36元、0.28元，对应营运资本分别为2.66亿元、5.96亿元、5.14亿元。

风险提示

财报体检工具建议关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为58.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.67%；- 债务状况：有息资产负债率为26.89%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在持续财务支出压力。

此外，公司上市9年来累计融资3.04亿元，累计分红7581.33万元，分红融资比为0.25，表明分红规模远低于融资规模，且去年借款金额超过分红金额，需关注其经营可持续性及分红政策稳定性。

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