建研院（603183）2026年三季报财务分析：营收小幅下滑，盈利承压但单季改善显著

近期建研院（603183）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

建研院（603183）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入4.96亿元，同比下降2.25%；归母净利润为373.23万元，同比下降22.56%；扣非净利润为438.32万元，同比上升0.72%。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入达1.93亿元，同比上升5.34%；第三季度归母净利润为986.65万元，同比上升508.82%；第三季度扣非净利润为1099.95万元，同比上升817.95%，呈现明显改善趋势。

主要财务指标

• 毛利率：44.03%，同比减少7.98个百分点。
• 净利率：1.2%，同比减少10.76个百分点。
• 三费合计：1.75亿元，占营收比重为35.21%，同比下降3.14个百分点。
• 每股净资产：3.16元，同比下降1.12%。
• 每股收益：0.01元。
• 每股经营性现金流：0.06元，同比增长330.55%（上年同期为-0.02元）。

货币资金为1.92亿元，较去年同期的1.67亿元增长14.66%。应收账款达6.31亿元，较去年同期的6.03亿元增长4.65%。有息负债为1.57亿元，较去年同期的1.54亿元增长2.22%。

风险与关注点

• 报告期内，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达8639.38%，显示应收账款规模远超盈利能力，回款压力值得关注。
• 货币资金与流动负债之比为71.96%，表明公司短期偿债能力偏弱，现金流状况需重点关注。

经营与投资效率

• 公司2025年度ROIC为1.08%，资本回报率偏低。上市以来中位数ROIC为10.81%，历史投资回报整体尚可，但近年明显下滑。
• 过去三年净经营资产收益率分别为10.9%（2023）、5.4%（2024）、1.2%（2025），呈持续下降趋势。
• 净经营利润由2023年的1.26亿元降至2025年的1705.04万元，同期净经营资产则由11.62亿元增至14.75亿元，反映资产利用效率下降。

商业模式与融资情况

• 公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。
• 上市9年来累计融资7.01亿元，累计分红1.70亿元，分红融资比为0.24，分红比例较低。且去年借款金额超过分红金额，可能反映经营性现金补充压力。

收入结构与营运资本

• 过去三年营运资本占营收比例分别为0.48（2023）、0.51（2024）、0.55（2025），显示每单位营收所需垫付资金逐年上升，营运资金压力加大。
• 相关营运资本金额分别为4.27亿元、4.66亿元、4.39亿元，对应营收分别为8.92亿元、9.08亿元、7.93亿元。

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