洪城环境（600461）2026年三季报：营收与利润双降但盈利能力改善，需关注现金流与应收账款风险

近期洪城环境（600461）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洪城环境（600461）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入50.0亿元，同比下降8.21%；归母净利润为8.89亿元，同比下降4.65%；扣非净利润为8.69亿元，同比下降6.39%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为16.0亿元，同比下降9.11%；归母净利润为3.08亿元，同比下降4.97%；扣非净利润为3.01亿元，同比下降6.94%。

尽管整体盈利规模有所下滑，但公司盈利能力出现提升迹象。本报告期毛利率达到38.37%，同比增长10.31%；净利率为19.02%，同比增长3.25%。同时，公司毛利率同比增幅达9.99%，净利率同比增幅为2.84%。

主要财务指标变动情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.25亿元，三费占营收比例上升至10.5%，同比增长16.12%。公司每股净资产同比增长4.78%，显示股东权益持续积累。

资本回报与分红情况

根据历史数据分析，公司最近一年的ROIC为7.63%，近十年中位数ROIC为8.58%，整体资本回报水平一般。公司自上市以来共披露22份年报，期间仅有1次亏损，财务表现总体稳定。

在融资与分红方面，公司上市22年来累计融资总额为43.75亿元，累计分红总额为40.03亿元，分红融资比为0.91。当前预估股息率为5.18%。

经营效率与资产结构

过去三年（2023/2024/2025），公司的净经营资产收益率分别为9.6%、9.9%、8.8%；对应的净经营利润分别为12.4亿元、13.38亿元、12.86亿元；净经营资产分别为129.13亿元、135.42亿元、146.67亿元。

同期营运资本/营收比率由-0.16转为0.13，表明公司在经营活动中从占用上下游资金逐步转变为需要垫付运营资金。具体来看，营运资本分别为-12.57亿元、-5.21亿元、9.42亿元，对应营收分别为80.48亿元、82.27亿元、74.86亿元。

风险提示

财报体检工具提示以下潜在风险点：

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为30.33%；
• 建议关注公司债务状况，有息资产负债率已达29.85%；
• 建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达307.49%。

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