万里马（300591）2026年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期万里马（300591）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.97亿元，同比上升8.48%，归母净利润-989.47万元，同比上升84.97%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.48亿元，同比上升2.43%，第三季度归母净利润-880.53万元，同比上升70.6%。本报告期万里马盈利能力上升，毛利率同比增幅76.83%，净利率同比增幅88.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.82%，同比增75.84%，净利率-1.98%，同比增88.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.07亿元，三费占营收比26.86%，同比增0.4%，每股净资产0.4元，同比减36.55%，每股经营性现金流0.02元，同比增110.77%，每股收益-0.02元，同比增84.97%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-29.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-10.71%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-34.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额6.04亿元，累计分红总额2558.48万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-7594.71万/-1.76亿/-1.51亿元，净经营资产分别为5.42亿/3.46亿/2.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.1/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.34亿/5792.35万/4895.74万元，营收分别为6.18亿/5.87亿/5.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为34.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.64%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.91%）

本文数据来源于万里马2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。