华厦眼科（301267）2026年三季报财务分析：营收净利双增但扣非净利下滑，现金流改善与负债上升并存

近期华厦眼科（301267）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

华厦眼科（301267）2026年前三季度实现营业总收入33.41亿元，同比增长2.13%；归母净利润为4.66亿元，同比增长7.49%。然而，扣非净利润为4.08亿元，同比下降3.72%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为11.56亿元，同比增长2.05%；归母净利润为1.74亿元，同比增长14.83%；扣非净利润为1.47亿元，同比增长0.79%，表明当季盈利质量略有提升，但增长动能仍偏弱。

盈利能力与费用控制

公司2026年前三季度毛利率为44.6%，较上年同期下降0.95个百分点；净利率为14.77%，同比提升5.95个百分点，反映出在成本或非经营项目影响下，净利润率有所改善。

期间三项费用合计8.48亿元，占营业收入比重为25.37%，同比下降1.41个百分点，显示公司在销售、管理和财务费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.98亿元，较去年同期的9.15亿元减少34.64%；应收账款为3.32亿元，同比下降5.32%，但仍处于较高水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到75.4%，提示回款压力仍需关注。

每股经营性现金流为0.91元，同比增长8.98%，表明主营业务带来的现金流入能力增强。每股净资产为6.66元，同比下降6.74%，可能与权益变动或亏损项目有关。

偿债与资本结构

公司有息负债为3.73亿元，较上年同期的2.03亿元大幅增加84.21%，债务负担明显加重。结合货币资金下降趋势，未来偿债能力值得关注。

每股收益为0.55元，同比增长5.77%，与归母净利润增速基本匹配。

投资回报与商业模式

据披露，公司去年ROIC为6.98%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为11.41%，整体投资回报尚可，但2024年最低降至6.79%。过去三年净经营资产收益率呈波动状态，分别为34.4%、15.1%、17.2%。

公司营运资本管理效率较高，近三年营运资本/营收分别为0.05、0.03、0.03，说明每单位营收所需垫付资金较少，运营效率稳定。

融资与分红情况

公司上市四年来累计融资总额30.53亿元，累计分红6.52亿元，分红融资比为0.21，分红比例偏低。且去年借款金额超过分红金额，提示公司当前更依赖外部融资维持运营，需关注其盈利可持续性与分红政策稳定性。

总结

华厦眼科2026年前三季度营收和归母净利润实现小幅增长，经营性现金流改善，费用管控有效，但扣非净利润下滑、货币资金减少及有息负债显著上升等问题不容忽视。尽管运营效率较高，但资本回报率一般，叠加较低的分红融资比，反映公司仍处于投入发展阶段，投资者应关注其长期盈利质量和财务稳健性。

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