拓新药业（301089）增收不增利：2026年三季报显示盈利能力持续承压

近期拓新药业（301089）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

拓新药业（301089）发布的2026年三季报显示，公司实现营业总收入3.23亿元，同比增长18.87%；但归母净利润为-4095.58万元，同比下降35.79%；扣非净利润为-4493.49万元，同比下降25.02%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入达1.11亿元，同比增长24.35%；归母净利润为-1299.5万元，同比下降9.38%；扣非净利润为-1425.85万元，同比下降3.81%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.02%，同比下降35.21个百分点；净利率为-12.69%，同比下降14.24个百分点。盈利水平明显下滑，反映产品附加值偏低及成本压力加大。

每股收益为-0.32元，同比下降33.33%；每股净资产为11.42元，同比下降5.08%。盈利能力与股东权益均出现收缩。

费用与现金流状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计6703.0万元，占营收比重为20.77%，同比下降30.07个百分点，费用控制有所改善。

每股经营性现金流为-0.05元，较上年同期的-0.18元提升73.59%，现金流转好迹象初现，但仍处于净流出状态。

资产与负债情况

货币资金为8164.66万元，较去年同期增长17.38%；应收账款为6237.19万元，同比下降20.27%；有息负债为107.35万元，同比增长21.91%。流动性略有增强，回款效率提升，但债务小幅上升。

业务与投资回报评价

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为10.08%，但2025年ROIC降至-4.63%，投资回报表现波动剧烈。过去五年中有两年出现亏损，显示其生意模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖股权融资驱动。上市5年来累计融资6.02亿元，累计分红9463.61万元，分红融资比为0.16，分红比例较低。

生意模式拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为2.43亿元、-1988.49万元、-6966.1万元，呈显著下滑趋势；同期净经营资产分别为12.21亿元、11.81亿元、11.88亿元，保持稳定。

营运资本/营收比率由2023年的0.3升至2025年的0.49，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，运营效率下降。

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