深水海纳（300961）：营收下滑叠加盈利恶化，现金流与债务压力凸显

近期深水海纳（300961）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深水海纳（300961）2026年三季报显示，公司经营状况持续承压。截至报告期末，营业总收入为2.33亿元，同比下降12.1%；归母净利润为-8387.16万元，同比大幅下降247.73%；扣非净利润为-5017.74万元，同比下降56.56%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为8171.24万元，同比下降17.39%；归母净利润为-2724.82万元，同比下降222.72%；扣非净利润为-1516.67万元，同比下降414.35%，盈利能力显著弱化。

盈利能力与费用控制

尽管毛利率有所改善，达到28.38%，同比上升3.34个百分点，但净利率为-36.04%，同比减少324.88个百分点，反映出公司在覆盖成本和费用方面面临严峻挑战。期间费用合计为6316.56万元，三费占营收比达27.16%，同比上升13.24个百分点，费用负担加重进一步压缩了利润空间。

资产质量与现金流状况

公司应收账款规模高企，报告期末为6.24亿元，较上年同期的6.16亿元略有增长，占最新年报营业总收入比例高达166.93%，回款效率偏低。货币资金为7249.7万元，较上年同期的8578.33万元下降15.49%。每股经营性现金流为0.08元，同比下降62.03%，显示主营业务现金创造能力减弱。

股东回报与资本结构

每股净资产为2.8元，同比下降32.42%；每股收益为-0.47元，同比下降247.61%。有息负债为8.82亿元，较上年同期的9.19亿元下降3.98%。然而，有息资产负债率为34.2%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达45.03%，债务偿还压力较大。货币资金与流动负债之比仅为7.01%，短期偿债能力堪忧。

历史财务趋势与投资回报

公司上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达4次。历史中位数ROIC为8.19%，但2024年ROIC低至-11.92%，投资回报波动剧烈。过去三年净经营利润分别为-3184.01万元、-2.48亿元、-1.78亿元，呈亏损扩大后小幅收窄态势。营运资本与营收之比逐年上升，2023年至2025年分别为0.29、0.3、0.43，表明每单位营收所需垫付资金增加，运营效率趋于下行。

融资与分红情况

公司上市5年来累计融资总额为3.76亿元，累计分红总额为1347.33万元，分红融资比仅为0.04，股东回报水平极低。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况及债务结构。当前货币资金对流动负债覆盖不足，叠加经营性现金流疲软，存在流动性风险。同时，高比例的应收账款与较高的有息负债水平加剧了财务脆弱性。

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