科创新源（300731）2026年三季报：营收微增但盈利全面恶化，应收账款与有息负债激增引关注_股票频道

近期科创新源（300731）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，科创新源营业总收入为8.71亿元，同比上升3.81%，增速较为有限。然而，盈利能力显著恶化，归母净利润为-1384.46万元，同比下降151.21%；扣非净利润为-1477.73万元，同比下降161.87%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.54亿元，同比增长18.73%，但归母净利润为-1106.9万元，同比下降217.39%；扣非净利润为-1122.97万元，同比下降219.09%。

多项关键盈利指标同步下滑：毛利率为17.5%，同比下降8.48个百分点；净利率为-0.71%，同比下降118.05个百分点；每股收益为-0.08元，同比下降153.33%；每股净资产为3.36元，同比下降31.28%；每股经营性现金流为0.03元，同比下降89.4%。

成本与费用结构

期间费用压力加大，销售费用、管理费用、财务费用合计达1.09亿元，三费占营收比为12.56%，同比上升19.21%。其中，管理费用同比上升32.05%，主要由于合并范围新增子公司及计提的股权激励费用增加。报告期内新增股权激励费用约为1187.58万元，进一步侵蚀当期利润。

资产与负债状况

资产端方面，应收账款为4.87亿元，同比增幅高达67.40%；货币资金为2.15亿元，同比增长9.39%。应收票据增长124.5%，应收款项融资增长1260.62%，主要因持有的各类银行承兑汇票增加。存货增长42.72%，无形资产增长511.61%，商誉增长150.19%，均与合并范围新增子公司有关。

负债端方面，有息负债达5.22亿元，同比激增162.90%。短期借款增长45.85%，长期借款增长962.78%，反映公司大幅增加银行贷款。其他应付款增长511.57%，主要因限制性股票激励计划确认回购义务及部分收购款未支付。一年内到期的非流动负债增长83.73%，其他流动负债增长146.34%，长期应付款亦因未支付的并购款项而上升。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降85.13%，主因是收到的票据贴现金额及政府补助减少。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降2287.1%，因上年同期存在出售大额存单及处置联营企业股权回款，而本期则发生新增子公司股权转让支出。筹资活动产生的现金流量净额同比增长336.37%，得益于银行贷款增加、限制性股票认购款到账及合并范围变化。

现金及现金等价物净增加额同比下降74.62%，反映出整体现金流承压明显。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：

现金流风险：货币资金/流动负债为45.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.88%，显示短期偿债能力偏弱。
债务风险：有息资产负债率为27.07%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.63%，表明债务负担较重，依赖外部融资。
应收账款风险：应收账款/利润达1366.66%，即使考虑亏损状态，该比例仍凸显回款质量堪忧。

经营业绩变动原因

公司解释业绩下滑主要源于以下因素：

传统新材料及新能源汽车热管理业务受行业竞争加剧、原材料涨价及客户降价要求影响，收入与毛利率双降；
数据中心热管理业务处于产能爬坡阶段，折旧与人力成本上升，阶段性亏损扩大；
计提股权激励费用同比增加；
政府补助等其他收益同比减少约681.79万元；
坏账准备转回金额同比减少约296.51万元。

尽管公司在数据中心领域已形成液冷板、导热界面材料与陶瓷基板一体化解决方案，并获台系头部客户认可，但当前仍处于战略投入期，尚未贡献盈利。

投资与分红历史

公司上市以来共发布9份年报，出现过2次亏损，显示盈利稳定性不足。过去九年累计融资3.35亿元，累计分红9234.46万元，分红融资比为0.28，表明分红能力较弱，对外部融资依赖较高。

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