ST司特（002538）增收不增利，盈利能力下滑叠加现金流承压

近期ST司特（002538）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST司特（002538）发布的2026年三季报显示，公司实现营业总收入33.87亿元，同比增长5.01%；但归母净利润为1.36亿元，同比下降12.39%；扣非净利润为1.4亿元，同比下降6.05%，呈现“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2026年第三季度公司营业总收入为8.69亿元，同比下降16.66%；归母净利润为2563.41万元，同比下降57.29%；扣非净利润为3490.02万元，同比下降38.69%，盈利水平明显下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.08%，同比下降13.54%；净利率为4.02%，同比下降16.57%，反映产品附加值和整体盈利空间收窄。三费合计为1.53亿元，三费占营收比达4.51%，同比上升1.87%，成本控制压力有所增加。

每股收益为0.16元，同比下降12.37%；每股净资产为6.17元，同比下降1.93%，股东权益回报能力减弱。

现金流与资产负债情况

公司货币资金为2.59亿元，较去年同期的1.48亿元增长75.39%；应收账款为6608.91万元，较去年同期的3366.12万元上升96.34%，回款周期可能拉长，营运资金压力加大。

有息负债未披露具体数值，而去年同期为5605万元。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例仅为77.67%，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为-0.2元，同比减少768.68%，远低于去年同期的0.03元，表明主营业务现金创造能力显著恶化。

综合评价

从业务角度看，公司近年资本回报率偏低，2025年ROIC为2.78%，近十年中位数为6.3%，最差年份2023年仅为2%，投资回报表现一般。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为3.3%、8.5%、3.6%；净经营利润分别为1.31亿元、3.12亿元、1.65亿元，业绩稳定性不足。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.18、0.17、0.26，对应营运资本分别为7.05亿元、7.48亿元、11.94亿元，经营所需垫付资金逐年上升，对现金流形成持续消耗。

公司自上市以来累计融资20.57亿元，累计分红15.62亿元，分红融资比为0.76，现金回馈力度尚可，但当前现金流状况制约未来分配空间。

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