锌业股份（000751）2026年三季报财务分析：营收与扣非净利双增但现金流承压，应收账款高企引关注

近期锌业股份（000751）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

锌业股份（000751）发布的2026年三季报显示，公司实现营业总收入159.42亿元，同比增长16.45%；归母净利润为5303.23万元，同比增长3.13%；扣非净利润为4692.12万元，同比增长11.32%。整体盈利能力有所提升，但增长幅度有限。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入达59.05亿元，同比增长23.65%；然而，第三季度归母净利润为-1160.53万元，同比下降3.31%；扣非净利润为-1478.62万元，同比下降12.08%，表明当季出现亏损且盈利质量下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为4.05%，同比增长19.96%；净利率为0.33%，同比下降11.42%。尽管毛利率改善明显，但净利率下降反映出在成本控制或费用结构方面仍存在压力。每股收益为0.03元，同比增长3.14%；每股净资产为2.26元，同比增长1.49%，显示股东权益稳步积累。

费用与现金流状况

销售、管理及财务费用合计3.16亿元，三费占营收比为1.98%，同比下降7.63%，体现公司在期间费用管控方面取得一定成效。然而，每股经营性现金流为0.14元，同比下降11.84%，低于去年同期水平。

值得注意的是，财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营活动产生的现金流净额均值亦为负，反映公司主营业务造血能力偏弱。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为20.99亿元，同比增长3.37%；应收账款为2.9亿元，同比大幅增长70.36%，增速远超营收增幅。应收账款/利润比例高达425.1%，提示回款风险上升，盈利含金量受到质疑。

有息负债为38.36亿元，同比增长10.33%；有息资产负债率为31.4%。货币资金/流动负债为29.38%，短期偿债保障不足，流动性压力显现。

投资回报与分红融资情况

公司去年ROIC为3.86%，历史10年中位数ROIC为5.64%，长期资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率分别为2.3%、0.4%、1.3%，波动较大且处于低位。

自上市以来，公司累计融资15.76亿元，累计分红1.70亿元，分红融资比仅为0.11，表明分红能力较弱，更多依赖外部融资维持运营。

综合评价

锌业股份2026年前三季度营收和扣非净利润实现增长，毛利率提升，费用控制有效，但第三季度单季亏损扩大，经营性现金流连续三年均值为负，叠加应收账款激增、短期偿债能力偏弱等问题，整体财务状况不容乐观。需重点关注其现金流管理、应收账款回收以及盈利可持续性。

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