学大教育（000526）2026年三季报财务分析：营收利润双增，盈利能力改善但商誉风险与历史回报偏弱仍存

近期学大教育（000526）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

根据2026年三季报，学大教育实现营业总收入29.19亿元，同比上升11.73%；归母净利润达3.21亿元，同比上升38.7%；扣非净利润为3.2亿元，同比上升52.99%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为7.57亿元，同比上升8.59%；归母净利润为2001.61万元，同比大幅上升1297.04%；扣非净利润为1681.7万元，同比上升830.97%。

盈利能力指标

公司毛利率为34.67%，同比增2.4%；净利率为10.87%，同比增25.29%。三费合计占营收比例为20.05%，同比下降10.94个百分点，显示费用控制能力有所提升。

每股收益为2.67元，同比增37.15%；每股净资产为9.87元，同比增20.64%；每股经营性现金流为7.22元，同比增15.57%。

资产与负债状况

货币资金为7.17亿元，相比去年同期的9.18亿元下降21.92%；应收账款为770.3万元，较上年同期的1110.63万元减少30.64%；有息负债为4.63亿元，较上年同期的7.46亿元下降37.86%。

经营业绩与资本回报分析

财务分析显示，公司去年的ROIC为9.61%，资本回报率一般。去年净利率为5.86%。近10年来中位数ROIC为4.62%，中位投资回报较弱，其中2021年ROIC为-25.59%，投资回报极差。公司上市以来共发布34份年报，出现亏损年份7次。

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.1%、21.3%、25%；净经营利润分别为1.52亿元、1.76亿元、1.89亿元；净经营资产分别为7.21亿元、8.26亿元、7.58亿元。

同期营运资本/营收分别为-0.39、-0.37、-0.44，营运资本分别为-8.61亿元、-10.39亿元、-14.18亿元，对应营收分别为22.13亿元、27.86亿元、32.27亿元。

总体评价

公司2026年前三季度营收与利润均实现显著增长，盈利能力与费用管控有所改善，经营性现金流良好，负债水平下降。但历史投资回报波动较大，曾多次出现亏损，长期资本回报表现偏弱，需关注其商业模式可持续性及商誉相关风险。

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