老百姓（603883）2026年三季报财务分析：营收净利双增但现金流与应收款风险需关注

近期老百姓（603883）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

2026年前三季度，老百姓实现营业总收入166.5亿元，同比上升3.61%；归母净利润为6.18亿元，同比上升16.85%；扣非净利润为6.04亿元，同比上升22.17%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为56.53亿元，同比上升6.73%；归母净利润为1.71亿元，同比上升30.69%；扣非净利润为1.68亿元，同比上升48.01%。

盈利能力指标

公司毛利率为32.2%，同比下降1.03个百分点；净利率为4.45%，同比上升12.36个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计为43.43亿元，三费占营收比为26.09%，同比下降4.4%。每股收益为0.81元，同比上升15.71%；每股净资产为8.8元，同比下降1.68%；每股经营性现金流为2.9元，同比上升2.34%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.92亿元，较上年同期下降5.64%；应收账款为17.41亿元，同比下降14.21%；有息负债为27.11亿元，同比下降26.29%。

经营与战略进展

2026年前三季度，公司完成6起收购，涉及门店175家，收购金额为1.15亿元。新增门店948家，门店总数达15222家，其中直营门店9794家，加盟门店5428家。加盟配送销售额为19.06亿元，同比增长7.9%。线上渠道销售额为27.75亿元，同比增长24.4%。O2O外卖服务覆盖12422家门店，24小时营业门店为901家。

会员方面，公司会员总数达1.16亿人，前三季度活跃会员为2871万人，会员销售占比（不含线上）为87.6%。慢病管理建档会员超2581万名，提供健康自测服务1.7亿余次、回访4851万人次。

投资与回报分析

根据财报分析工具数据，公司2025年ROIC为5.37%，近十年中位数ROIC为9.99%。过去三年净经营资产收益率分别为11.3%（2023）、6.8%（2024）、6.3%（2025）。净经营利润分别为11.24亿元（2023）、6.85亿元（2024）、5.4亿元（2025）；对应的净经营资产分别为99.15亿元（2023）、100.8亿元（2024）、85.89亿元（2025）。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收分别为-0.03（2023）、-0.03（2024）、-0.05（2025），对应营运资本分别为-6.04亿元（2023）、-6.08亿元（2024）、-11.28亿元（2025），营收分别为224.37亿元（2023）、223.58亿元（2024）、222.37亿元（2025）。

分红与融资情况

公司上市以来累计融资总额为36.40亿元，累计分红总额为26.07亿元，分红融资比为0.72。2026年上半年实施中期分红2.28亿元，占上半年归母净利润的50.96%。累计现金分红为26.07亿元，为IPO募资净额的258%。回购计划已完成5173万元。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为27.85%；同时需关注应收账款状况，应收账款/利润已达455.98%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。