乐普医疗（300003）2026年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与费用压力凸显_股票频道

近期乐普医疗（300003）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

乐普医疗（300003）发布的2026年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为46.27亿元，同比下降6.32%；归母净利润为6.78亿元，同比下降30.93%；扣非净利润为6.5亿元，同比下降30.88%。

单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入14.13亿元，同比下降9.99%；归母净利润为1.79亿元，同比下降38.58%；扣非净利润为1.7亿元，同比下降39.16%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

盈利能力指标全面走弱。报告期内，公司毛利率为59.97%，同比下降6.6个百分点；净利率为13.0%，同比下降35.52个百分点。尽管产品仍具备一定附加值，但盈利水平显著收缩。

费用与资产质量

期间费用压力上升。销售、管理、财务三项费用合计达13.7亿元，占营业收入比例为29.61%，较上年同期增长5.68个百分点，费用控制面临挑战。

资产质量方面存在隐忧。应收账款达23.59亿元，同比增长12.53%，远高于利润规模，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达245.19%，回款效率值得关注。同时，有息负债为60.22亿元，较去年同期增长7.69%，有息资产负债率已达23%，债务负担有所加重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.46元，同比下降13.96%；每股收益为0.37元，同比下降30.92%；每股净资产为8.89元，同比增长5.68%，反映在盈利下滑背景下，资产积累仍在推进，但现金生成能力减弱。

货币资金为38.58亿元，较上年同期增长5.88%，流动性保持相对稳定。

投资与商业模式评价

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为4.82%，低于近十年中位数11.53%，资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为9.7%、1.4%、7.4%，经营稳定性不足。

公司业绩依赖研发及营销驱动，营运资本对营收的垫付比例持续上升，2023至2025年营运资本/营收分别为0.39、0.47、0.56，运营资金占用压力加大。

融资分红方面，上市以来累计融资31.88亿元，累计分红56.06亿元，分红融资比为1.76，整体分红能力较强，但去年出现“借款多于分红”情况，需关注未来分红可持续性。

风险提示

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