ST宝馨（002514）：营收利润双降、亏损扩大，财务压力持续凸显

近期*ST宝馨（002514）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST宝馨（002514）发布的2026年三季报显示，公司经营状况持续承压。截至报告期末，营业总收入为1.28亿元，同比下降14.56%；归母净利润为-7124.31万元，同比下降30.83%；扣非净利润为-7368.46万元，同比下降42.91%，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3206.35万元，同比下降34.77%；第三季度归母净利润为-3037.28万元，同比下降215.43%；第三季度扣非净利润为-3053.9万元，同比下降199.03%，盈利能力急剧恶化。

盈利能力与费用控制

尽管毛利率为30.54%，同比上升54.45%，但净利率为-55.47%，同比下滑53.06%，反映出公司在覆盖成本和费用方面面临巨大压力。销售、管理、财务三项费用合计为6183.0万元，三费占营收比达48.16%，较上年同期增长8.73个百分点，费用负担加重。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为3392.52万元，同比增长63.88%；应收账款为1.34亿元，同比下降33.38%；有息负债为9.3亿元，同比下降10.18%。然而，流动比率仅为0.48，有息资产负债率为29.5%，显示短期偿债能力薄弱。

值得注意的是，货币资金/流动负债仅为5.26%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.16%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值高达421.16%，表明公司面临严峻的现金流与债务匹配问题。

股东权益与运营效率

每股净资产为-0.15元，同比减少188.17%；每股收益为-0.1元，同比减少30.82%；每股经营性现金流为0.01元，同比减少80.68%。股东权益已转为负值，反映公司累计亏损严重。

此外，本报告期存货同比增幅达90.49%，远超营收降幅，存在库存积压风险，可能进一步加剧资金占用压力。

历史财务表现与投资回报

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-2.52%，最差年份2024年ROIC为-50.53%，投资回报长期处于极差水平。上市以来共披露16份年报，其中亏损年份达5次，整体财务表现不佳。

公司过去三年净经营利润分别为-2.01亿元、-7.39亿元、-2.14亿元，净经营资产分别为15.46亿元、11.38亿元、8.08亿元，盈利能力持续疲软。

融资与分红情况

公司上市16年来累计融资总额为13.12亿元，累计分红总额为7208.00万元，分红融资比仅为0.05，股东回报水平极低。

综合评价

当前ST宝馨面临营收下滑、亏损扩大、股东权益为负、现金流紧张及高杠杆等多重挑战。尽管应收账款有所下降，货币资金有所回升，但整体财务结构仍处于高风险区间，需重点关注其持续经营能力与债务化解进展。

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