安纳达（002136）盈利能力显著回升但现金流与债务压力仍需关注

近期安纳达（002136）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

安纳达（002136）2026年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2026年三季报，安纳达实现营业总收入16.38亿元，同比增长25.06%；归母净利润为6752.3万元，同比大幅上升245.62%；扣非净利润为6694.21万元，同比上升231.14%。在去年同期亏损的情况下，本期盈利明显改善。

单季度数据显示，2026年第三季度营业收入为5.32亿元，同比增长22.47%；归母净利润为1892.01万元，同比增长194.12%；扣非净利润为1790.39万元，同比增长178.16%，显示出较强的盈利恢复势头。

二、盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2026年三季报毛利率为12.52%，同比增幅高达7318.33%；净利率为4.41%，同比增幅为185.3%。这一变化表明公司在成本控制和产品附加值方面取得积极进展。

每股收益为0.31元，同比增长245.64%；每股净资产为5.35元，同比增长1.84%，反映出股东权益稳步增长。

三、费用与运营效率

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为4239.84万元，占营收比重为2.59%，较上年同期增长8.99个百分点，费用管控略有承压。

每股经营性现金流为-0.33元，虽仍为负值，但同比改善39.88%，显示现金回流情况有所好转。

四、资产负债与偿债能力

货币资金为3.2亿元，同比下降12.79%；应收账款为3.51亿元，同比增长7.31%；有息负债为8908.96万元，同比大增130.40%，债务负担加重。

财报体检工具提示需关注现金流状况：货币资金/流动负债为45.47%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.64%，同时近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在一定的短期偿债压力。

五、长期财务回顾与投资回报

历史数据显示，公司过去10年中位数ROIC为6.79%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC低至-9.66%，投资回报极差。上市以来共披露19份年报，出现过4次亏损，财务稳定性有待加强。

自上市以来，公司累计融资5.39亿元，累计分红1.94亿元，分红融资比为0.36，分红比例偏低。

六、主营业务与营运资本

生意拆解数据显示，公司2023年至2025年连续三年净经营利润波动较大，分别为5729.52万元、-3535.72万元、-1.29亿元；同期净经营资产分别为8.09亿元、9.39亿元、9.59亿元。

近三年营运资本/营收比率分别为-0.04、0.05、-0.1，对应营运资本分别为-7480.96万元、9405.13万元、-1.77亿元，在部分年度企业无需垫资即可维持运营，但也存在资金占用高峰。

七、风险提示

尽管本期业绩大幅回暖，但仍需警惕以下风险：- 经营性现金流持续为负，对企业可持续运营构成潜在威胁；- 有息负债快速增长，叠加货币资金下降，流动性压力上升；- 历史财务表现不稳定，多次亏损，长期投资价值需谨慎评估。

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