思源电气（002028）2026年三季报财务分析：营收与利润稳步增长，但应收账款与现金流压力需关注

近期思源电气（002028）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年三季度末，思源电气营业总收入为177.62亿元，同比增长28.46%；归母净利润为24.03亿元，同比增长9.66%；扣非净利润为23.15亿元，同比增长13.69%。单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入69.67亿元，同比增长30.71%；归母净利润为9.39亿元，同比增长4.53%；扣非净利润为9.16亿元，同比增长14.57%。

尽管盈利持续增长，但盈利能力指标有所下滑。本期毛利率为30.62%，同比下降5.25%；净利率为14.44%，同比下降12.07%。

费用与资产情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为12.74亿元，三费占营收比例为7.17%，同比上升2.65%。公司每股净资产为22.33元，同比增长20.65%；每股收益为3.07元，同比增长9.25%；每股经营性现金流为1.25元，同比增长126.24%。

货币资金为37.64亿元，较上年同期的35.64亿元增长5.63%。应收账款为95.19亿元，同比增幅达34.34%。有息负债为9.13亿元，较上年同期的3.71亿元增长145.91%。

投资回报与分红融资情况

公司2025年度ROIC为22.04%，显示资本回报能力较强。近十年ROIC中位数为14.55%，历史投资回报整体一般，最低为2018年的5.57%。公司上市以来累计融资总额为6.27亿元，累计分红总额为30.57亿元，分红融资比为4.88，体现较强的股东回报能力。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为82.92%。同时，应收账款/利润比例高达302.19%，反映回款周期延长可能带来的资金压力。

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