赣能股份（000899）2026年三季报财务分析：营收增长但盈利大幅下滑，债务与现金流压力显现

近期赣能股份（000899）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

赣能股份（000899）2026年前三季度实现营业总收入63.97亿元，同比增长23.28%；归母净利润为4.07亿元，同比下降52.41%；扣非净利润为4.06亿元，同比下降52.65%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为23.12亿元，同比增长7.66%；第三季度归母净利润为1.56亿元，同比下降63.66%；扣非净利润为1.55亿元，同比下降63.62%。

盈利能力指标

公司毛利率为16.92%，同比下降28.68个百分点；净利率为9.0%，同比下降45.5个百分点。三费合计为3.01亿元，三费占营收比为4.7%，同比下降0.93个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.41亿元，较上年同期的5.27亿元增长2.54%；应收账款为7.18亿元，较上年同期的7.94亿元下降9.56%；有息负债为120.22亿元，较上年同期的111.38亿元增长5.10%。

每股净资产为6.39元，同比下降1.12%；每股收益为0.42元，同比下降52.41%；每股经营性现金流为2.58元，同比增长20.67%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到71.34%，显示回款压力较大。

投资与资本回报分析

公司去年的ROIC为7.08%，资本回报率一般。近十年中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，2021年最低ROIC为-1.94%，显示投资回报波动大且部分年份表现极差。

公司上市以来共披露29份年报，期间出现3次亏损，反映其生意模式较为脆弱。

融资与分红情况

上市29年来，公司累计融资总额为31.19亿元，累计分红总额为27.97亿元，分红融资比为0.9。去年公司借款金额超过分红金额，需关注其经营稳定性及未来分红可持续性。

商业模式与营运效率

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需重点关注资本支出项目的回报合理性及其带来的资金压力。

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%、5.5%、6.3%；净经营利润分别为4.91亿元、7.09亿元、10.63亿元；净经营资产分别为98.42亿元、129.3亿元、169.95亿元。

同期营运资本/营收比率分别为0.08、0.02、0.01，营运资本分别为5.53亿元、1.25亿元、4515.35万元，对应营收分别为70.89亿元、69.21亿元、73.98亿元，显示营运资金占用持续减少。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为12.48%；同时需关注债务状况，有息资产负债率已达56.32%。

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