ST柳化（600423）2026年三季报财务分析：盈利能力显著提升但历史回报偏弱

近期*ST柳化（600423）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，ST柳化实现营业总收入1.15亿元，同比增长8.06%；归母净利润达2358.61万元，同比大幅上升236.67%；扣非净利润为2357.46万元，同比增长246.94%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3857.77万元，同比下降0.28%；但归母净利润达到940.25万元，同比增长163.9%；扣非净利润同样为940.25万元，同比增长161.45%。

盈利能力指标

公司盈利能力明显改善。2026年三季报毛利率为26.2%，同比增幅达204.49%；净利率为20.46%，同比增幅为211.56%。每股收益为0.03元，同比增长233.33%；每股经营性现金流为0.02元，同比增长58.99%。

费用与资产状况

销售、管理及财务三项费用合计为116.17万元，三费占营收比为1.01%，同比增幅为309.46%。货币资金为4.44亿元，较上年同期的4.37亿元增长1.55%；应收账款为1020.81万元，同比增长17.84%；有息负债为52.97万元，同比增长11.99%。每股净资产为0.69元，同比下降1.57%。

历史财务与业务评价

根据历史数据分析，公司过去十年中位数ROIC为2.37%，投资回报整体较弱，其中2019年ROIC为-144.94%，表现极差。公司上市以来共披露23份年报，出现过5次亏损。自上市以来累计融资总额为4.18亿元，累计分红总额为1.91亿元，分红融资比为0.46。

运营效率与风险提示

财报分析工具指出，公司现金资产状况健康，具备较强偿债能力。但需关注应收账款变动情况，因过往存在归母净利润为负的情况。此外，尽管当前盈利指标大幅改善，但结合长期业绩波动较大、历史回报不稳定等特点，投资者应综合评估其持续经营能力。

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