建发致新（301584）2026年三季报财务分析：盈利指标改善但应收账款与现金流风险需警惕

近期建发致新（301584）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，建发致新营业总收入为152.83亿元，同比增长2.25%；归母净利润达2.53亿元，同比增长10.17%；扣非净利润为2.39亿元，同比增长5.81%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为52.79亿元，同比增长3.16%；第三季度归母净利润为1.05亿元，同比增长13.41%；第三季度扣非净利润为9111.01万元，同比增长1.58%。

盈利能力变化

公司盈利能力有所提升。毛利率为8.11%，同比增加1.42个百分点；净利率为2.14%，同比提升12.69个百分点。三费合计为6.51亿元，三费占营收比为4.26%，同比下降7.37%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为18.54亿元，较去年同期下降4.92%；应收账款为95.21亿元，同比增长18.33%；有息负债为36.88亿元，同比下降4.05%。

每股经营性现金流为0.67元，同比增长400.09%；每股净资产为5.3元，同比增长7.52%；每股收益为0.6元，同比下降6.25%。

投资与运营效率

公司去年ROIC为7.75%，资本回报率一般。上市以来中位数ROIC为7.81%，整体投资回报处于一般水平。2025年净利率为1.72%，产品附加值相对有限。

过去三年净经营资产收益率分别为6.6%（2023）、7.2%（2024）、7.5%（2025），呈稳步上升趋势。同期净经营利润分别为2.27亿元、2.74亿元、3.35亿元，净经营资产分别为34.2亿元、38.09亿元、44.54亿元。

风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债为34.01%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.29%，现金流覆盖能力偏弱。
• 债务压力：有息资产负债率为21.77%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达20.56%，偿债压力需关注。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达3531%，回款周期长，存在坏账及资金占用风险。

分红与融资情况

公司上市一年来累计融资总额为4.46亿元，累计分红总额为1.27亿元，分红融资比为0.28，现金分红回馈力度有限。

商业模式特征

公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性及投入产出效率。

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