威马农机（301533）2026年三季报财务分析：营收与利润显著增长但应收账款风险上升

近期威马农机（301533）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现亮眼，盈利能力持续提升

威马农机（301533）2026年前三季度实现营业总收入7.49亿元，同比增长28.48%；归母净利润达5550.63万元，同比增长53.38%；扣非净利润为5147.43万元，同比增长47.56%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.04亿元，同比增长48.83%；归母净利润为3442.13万元，同比增长101.91%；扣非净利润为3329.84万元，同比增长98.73%，显示出公司盈利增速明显快于收入增速。

盈利能力改善明显，费用控制承压

报告期内，公司毛利率为21.16%，同比增长12.56%；净利率为7.41%，同比增长19.39%，反映出产品附加值和成本控制能力有所增强。然而，销售、管理、财务三项费用合计为7201.51万元，占营业收入比例为9.62%，同比上升31.58%，表明期间费用压力有所加大。

资产与现金流状况分化

截至2026年三季度末，公司货币资金为1.66亿元，较去年同期的5.31亿元下降68.82%；应收账款为2.2亿元，同比增长30.61%；有息负债为730.47万元，同比下降31.29%。每股净资产为11.6元，同比增长0.72%；每股收益为0.56元，同比增长53.01%；每股经营性现金流为0.61元，同比增长345.36%，由负转正，显示现金回笼能力显著改善。

投资回报波动较大，营运资本压力上升

据分析工具显示，公司2025年度ROIC为1.63%，处于历史低位，而上市以来中位数ROIC为19.71%，整体投资回报表现存在较大波动。过去三年净经营资产收益率分别为46.9%（2023）、22.4%（2024）、4.8%（2025），呈逐年下滑趋势。同时，营运资本/营收比率在2025年升至0.25，高于此前两年的0.08和0.03，反映单位营收所需垫付资金增加，营运资金压力上升。

风险提示：应收账款风险需警惕

当前应收账款/利润比例已达731.89%，远高于正常水平，尽管经营性现金流大幅改善，但仍需密切关注未来回款情况及其对现金流的潜在影响。

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