永兴材料（002756）2026年三季报财务分析：盈利大幅增长但资本回报承压

近期永兴材料（002756）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

永兴材料（002756）2026年前三季度实现营业总收入77.03亿元，同比增长38.87%；归母净利润达13.78亿元，同比上升159.26%；扣非净利润为13.07亿元，同比增长180.58%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为26.2亿元，同比增长41.36%；归母净利润为4.19亿元，同比上升220.65%；扣非净利润为3.93亿元，同比增长182.49%。

盈利能力指标方面，公司毛利率达到26.92%，同比增幅为67.87%；净利率为18.53%，同比增幅达88.21%。每股收益为2.6元，同比增长157.43%；每股经营性现金流为1.9元，同比增长119.84%。

成本控制与资产质量

公司在费用管控方面表现良好，销售、管理及财务费用合计为9863.71万元，三费占营收比例为1.28%，同比下降16.52个百分点。货币资金为50.79亿元，较上年同期的47.53亿元有所增加。应收账款为2.1亿元，同比增长24.24%。有息负债为6.8亿元，相比去年同期的2.75亿元增长147.33%。

每股净资产为25.76元，同比增长10.91%。

投资回报与分红情况

根据历史数据，公司2025年度的ROIC为4.26%，资本回报率偏低。近十年来中位数ROIC为10.01%，整体投资回报处于一般水平。2025年为近年来回报最低的一年。

公司在融资与分红方面表现较为积极，上市11年来累计融资总额为21.87亿元，累计分红总额为60.69亿元，分红融资比为2.77。公司预估股息率为6.09%。但需关注的是，公司在2025年借款金额超过分红金额，可能对分红持续性构成一定压力。

经营效率与营运资本

过去三年（2023–2025年）公司净经营资产收益率分别为105.7%、28.5%、18.1%；对应净经营利润分别为35.35亿元、10.62亿元、6.47亿元；净经营资产分别为33.43亿元、37.3亿元、35.68亿元。

在营运资本管理方面，2023年至2025年公司的营运资本/营收比率分别为0、0.01、0.09，表明单位营收所需垫付资金逐年上升。同期营运资本分别为3155.3万元、8542.44万元、6.61亿元，而营业收入分别为121.89亿元、80.74亿元、74.23亿元。

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