皖能电力（000543）2026年三季报财务分析：营收利润双降，债务与应收账款风险上升

近期皖能电力（000543）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力下滑明显

截至2026年三季报期末，皖能电力营业总收入为185.09亿元，同比下降18.09%；归母净利润为11.13亿元，同比下降44.67%；扣非净利润为10.23亿元，同比下降45.88%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为65.75亿元，同比下降26.03%；第三季度归母净利润为2.88亿元，同比下降67.42%；第三季度扣非净利润为2.8亿元，同比下降66.99%。

盈利能力方面，本期毛利率为13.77%，同比减少22.29个百分点；净利率为9.19%，同比减少32.38个百分点。每股收益为0.49元，同比下降44.67%。

费用与现金流压力显现

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为8.85亿元，三费占营收比为4.78%，同比上升22.73个百分点。每股经营性现金流为2.47元，同比下降21.76%。

尽管货币资金达到56.17亿元，较上年同期的27.02亿元增长107.92%，但现金流状况仍存隐忧。货币资金/流动负债比例仅为50.76%，显示短期偿债能力偏弱。

债务与应收账款风险加剧

公司有息负债达470.16亿元，较上年同期的343.98亿元增长36.68%，有息资产负债率为53.11%。有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.01%，表明债务负担较重。

应收账款为43.21亿元，较上年同期的37.61亿元增长14.87%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达201.04%，回款压力显著。

长期经营与资本回报表现一般

公司过去三年净经营资产收益率分别为5.1%、7.4%、5.8%，对应净经营利润分别为17.49亿元、29.94亿元、32.09亿元，净经营资产分别为345.27亿元、407.04亿元、555.19亿元。近10年中位数ROIC为5.41%，历史最高为6.54%，最低为-5.62%，投资回报波动大且整体偏弱。

公司上市以来共发布33份年报，出现过2次亏损，生意模式稳定性不足。累计融资总额52.02亿元，累计分红总额54.77亿元，分红融资比为1.05。公司去年借款超过分红金额，未来分红可持续性需关注。

综合评估

皖能电力当前面临营收下滑、利润大幅缩水、费用占比上升、现金流承压等多重挑战。同时，高企的有息负债和应收账款对财务稳健性构成威胁。尽管每股净资产略有增长至7.74元，同比增长2.14%，但整体财务表现趋于疲软，需重点关注其资本开支效率及债务管理能力。

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