力合微（688589）：2026年三季报营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期力合微（688589）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

力合微（688589）2026年三季报财务分析

一、整体经营表现

力合微2026年前三季度实现营业总收入3.07亿元，同比增长13.82%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润为2138.45万元，同比下降4.45%；扣非净利润为604.45万元，同比大幅下降49.08%，反映出公司在核心盈利能力方面面临明显压力。

单季度数据显示，2026年第三季度营业收入达9691.0万元，同比增长35.48%；归母净利润为209.8万元，同比增长185.09%；但扣非净利润为-83.22万元，虽同比上升84.58%，仍处于亏损状态，表明非经常性损益对利润贡献显著，主业盈利能力尚未恢复。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为39.96%，同比下降13.62个百分点；净利率为6.96%，同比下降16.05个百分点，盈利能力有所弱化。尽管三费合计为5891.26万元，占营收比重为19.18%，同比下降11.0%，成本控制有所改善，但未能有效转化为利润增长。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.89亿元，较上年同期的3.95亿元减少51.99%，流动性明显收紧。应收账款达2.53亿元，较上年同期的2.16亿元增长17.15%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1227.82%，回款风险值得关注。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为-0.14元，同比减少140.63%，远低于去年同期的0.34元，显示主营业务现金创造能力显著恶化。

四、资本结构与回报指标

公司有息负债为3.42亿元，较上年同期的3.23亿元增长5.78%；有息资产负债率为22.31%，债务负担处于可控范围但需持续关注。每股净资产为6.61元，同比增长0.41%；每股收益为0.15元，与上年同期持平。

从长期投资回报看，公司2025年ROIC为2.47%，处于历史低位；上市以来中位数ROIC为9.1%，整体投资回报尚可但近年明显下滑。过去三年净经营资产收益率由28.7%持续下滑至1.9%，营运资本对营收的垫付比例从0.3升至0.69，运营效率呈下降趋势。

五、融资与分红情况

公司上市6年来累计融资4.84亿元，累计分红1.46亿元，分红融资比为0.3，分红力度相对较弱。近年来“借钱多于分红”，提示投资者需关注其经营自我造血能力及分红可持续性。

六、综合评价

当前力合微收入端保持增长，尤其三季度营收增速加快，但盈利质量下降，扣非利润持续低迷，叠加应收账款高企、经营性现金流恶化等问题，反映公司面临较大的运营与回款压力。建议重点关注其应收账款管理、现金流改善以及主业盈利能力修复进展。

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