西菱动力（300733）2026年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期西菱动力（300733）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.33亿元，同比上升5.88%，归母净利润8515.3万元，同比上升12.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.89亿元，同比上升0.25%，第三季度归母净利润2054.35万元，同比上升3.21%。本报告期西菱动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达774.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.03%，同比减12.21%，净利率6.1%，同比减7.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计9603.34万元，三费占营收比6.7%，同比增18.46%，每股净资产4.51元，同比减19.36%，每股经营性现金流0.18元，同比增1026.99%，每股收益0.21元，同比增12.41%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.25%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.25%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额9.97亿元，累计分红总额9430.13万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.4%/5.5%，净经营利润分别为-1.22亿/6122.44万/1.04亿元，净经营资产分别为17.46亿/18.05亿/19.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.2/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.43亿/3.56亿/4.58亿元，营收分别为15.2亿/17.53亿/19.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为33.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.58%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达774.62%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司军工及航空零部件业务的发展情况如何？
答：公司军工及航空零部件领域主要为来料加工业务模式，产品包括航空钣金件、结构件、系统件、轴类件。近年公司在民机领域尤其是国产大飞机项目保持了较好的发展趋势，总体上本年预计会继续保持良好的发展态势。

本文数据来源于西菱动力2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。