风语筑（603466）：2026年三季报显示营收下滑但盈利指标改善，现金流压力加大

近期风语筑（603466）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

风语筑（603466）发布的2026年三季报显示，公司营业总收入为10.18亿元，同比下降23.5%；归母净利润为6833.97万元，同比上升29.68%；扣非净利润为1496.49万元，同比下降58.99%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.51亿元，同比下降54.94%；归母净利润为-2537.73万元，同比下降170.99%；扣非净利润为-5324.7万元，同比下降281.26%。尽管当季出现亏损，但公司整体盈利能力有所提升，毛利率达27.04%，同比增幅为5.25%；净利率为6.71%，同比增幅达69.36%。

主要财务指标对比

盈利与运营分析

公司毛利率和净利率实现双增长，分别达到27.04%和6.71%，反映出单位盈利能力增强。然而，期间费用控制承压，销售、管理及财务费用合计占营收比重升至12.04%，同比增长12.04个百分点。

经营活动现金流表现疲软，每股经营性现金流为-0.18元，较上年同期的0.16元大幅下滑211.05%，显示企业回款或营运资金周转面临一定压力。尽管应收账款减少至10.48亿元（同比下降15.92%），但经营性现金流未见改善。

偿债与资本结构

货币资金余额为11.51亿元，略低于上年的11.86亿元；有息负债小幅上升至5.47亿元，较去年同期增加2.85%。现金资产整体保持稳健，短期偿债能力尚可。

每股净资产为3.52元，同比下降0.61%，反映股东权益略有缩水。

分红与融资情况

公司上市以来累计融资5.96亿元，累计分红7.58亿元，分红融资比为1.27，表明总体上对股东有一定回报意愿。但财报提示“去年借的钱比分红的多”，需关注未来分红政策的可持续性。

风险提示

• 扣非净利润大幅下滑且三季度由正转负，主业盈利能力波动较大；
• 经营性现金流连续承压，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.73%，建议重点关注流动性风险；
• ROIC历史波动剧烈，2024年曾低至-4.52%，显示投资回报稳定性不足；
• 生意模式被评价为“比较脆弱”，上市9年中有2年出现亏损。

综上，风语筑在2026年前三季度实现了归母净利润的增长和盈利效率的提升，但收入持续萎缩、核心利润下滑以及现金流恶化等问题仍不容忽视。

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