宇通重工（600817）2026年三季报财务分析：营收利润双降但现金流改善，应收账款风险需关注

近期宇通重工（600817）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年三季度末，宇通重工营业总收入为21.12亿元，同比下降11.65%；归母净利润为1.44亿元，同比下降23.16%；扣非净利润为1.15亿元，同比增长2.99%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为6.13亿元，同比下降16.05%；归母净利润为4069.09万元，同比下降40.59%；扣非净利润为3125.05万元，同比下降23.79%。

尽管净利润下滑明显，但扣非净利润实现小幅增长，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所增强。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为25.47%，同比提升23.13个百分点；净利率为8.28%，同比下降0.05个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.49亿元，三费占营收比为11.77%，同比上升13.62%。

费用占比上升表明公司在成本控制方面面临一定压力，尽管毛利率显著提高，但净利率基本持平，反映出期间费用的增长抵消了部分毛利改善带来的正面影响。

资产与现金流状况

货币资金为8.57亿元，较上年同期的4.74亿元大幅增加80.87%；应收账款为4.91亿元，较上年同期的7.25亿元下降32.36%。

每股经营性现金流为0.59元，去年同期为-0.21元，同比增长379.07%，显示公司经营活动现金回笼能力显著增强。每股净资产为4.59元，同比增长0.67%；每股收益为0.27元，同比下降22.79%。

投资回报与商业模式

公司去年的ROIC为12.21%，资本回报率较强。近十年中位数ROIC为10.87%，整体投资回报一般。历史上曾出现亏损年份共7次，最差年份2016年ROIC为-4.89%。

公司上市以来共发布34份年报，累计融资总额26.64亿元，累计分红总额11.44亿元，分红融资比为0.43，表明分红力度相对较弱。

风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到158.62%，虽本期应收账款余额下降，但仍处于较高水平，存在一定的回款风险，需持续关注其后续变动情况。

此外，公司业绩被评价为主要依赖营销驱动，应进一步审视该模式的可持续性及对长期竞争力的影响。

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