截至2026年10月15日收盘，合富中国(603122)报收于12.13元，下跌4.41%，换手率5.81%，成交量23.14万手，成交额2.84亿元。
当日关注点
- 交易信息汇总：10月15日主力资金净流入1674.91万元，占总成交额5.89%。
- 机构调研要点：公司“迈塔威”科教研数智化平台支持无时间差远程实时手术示教，实现专家远程圈注影像、现场医生同步查看及实时通话交流。
- 机构调研要点：CME业务规模化铺开自2026年9月起逐步启动，上半年营收占比较小，后续占比有望提升。
- 机构调研要点：应收账款余额较高主因医保拨款延迟致公立医院付款顺延，但客户为公立体系，坏账风险整体可控。
- 机构调研要点：控股股东计划减持不超过3%股份，资金拟用于设立医疗科技方向产业孵化基金，该安排属股东层面独立行为，与上市公司无直接关系。
- 机构调研要点：IVD集采影响已在2024—2025年报表中较充分反映，预计2026年后边际影响进一步减弱；公司以CME赋能服务增强客户黏性，并拓展非集采高毛利数智化业务平滑收入压力。
交易信息汇总
资金流向
10月15日主力资金净流入1674.91万元，占总成交额5.89%；游资资金净流出1120.82万元，占总成交额3.94%；散户资金净流出554.09万元，占总成交额1.95%。
机构调研要点
10月12日特定对象调研,现场参观
- 国家卫健委直属单位课题由三级医院专家牵头，遴选5至8家基层医院组队参与；公司“迈塔威”科教研数智化平台支持远程手术指导类课题研究，使基层医生可在本地工作中接受专家远程实时指导。
- “迈塔威”早期技术源自中国台湾地区某科技公司，经临床专家引荐引进后，公司完成自主研发与迭代优化，形成拥有自主知识产权的软硬件一体化产品；销售模式包括医院买断或长期租赁，配套持续维护与升级服务。
- 该平台实现无时间差远程实时手术示教，支持专家远程圈注影像、现场医生同步查看、实时语音交流，兼具专家资源对接、医生教学与远程指导功能。
- CME业务2026年上半年营收占比较小，规模化铺开自9月起逐步启动；伴随渠道拓展，预计该业务占比有望提升（不构成盈利预测）。
- 应收账款规模高于营业收入，主要因医保拨款延迟导致公立医院现金流承压，优先支付员工薪资及运营开支，供应商货款相应顺延；客户以公立医院为主，坏账风险较低；多地政府已出台政策要求及时支付供应商款项，部分医院正协商贴现、保理等解决方案，坏账计提压力整体可控。
- 传统IVD集约化业务受集采单价下调影响，利润总额被压缩；CME数智化产品毛利率显著更高，随其占比提升，有望带动整体毛利率与净资产收益率上升（不构成盈利预测）。
- 控股股东合富（香港）控股有限公司计划减持不超过3%公司股份，旨在充实运营资金并设立产业孵化基金；该减持属正常资本运作，对二级市场冲击有限；公司因应收账款占款周期长、自身现金流紧张，暂不具备大规模并购条件。
- 产业孵化基金为控股股东层面独立安排，定位围绕医疗科技方向孵化项目，与上市公司无直接关系，可为公司前瞻布局新技术、新业务提供储备。
- I临床专科诊疗辅助智能体已初步在部分课题牵头医院及其带动的基层医疗机构落地；收费模式强调多智能体协同形成规模效应以分摊硬件投入，专科配置差异影响整体收费。
- 公司I智能体面向医生提供辅助诊疗服务，输出结果作为“第二意见”供医生参考，并支持专家远程会诊；当不同智能体判断存在差异时，由医生与专家沟通形成第三方案，兼顾患者安全与专家影响力延伸。
- 中期维度（3–5年），IVD集约化业务预期保持收入基本稳定，增量主要来自CME数智化产品及后续孵化的科技产品；公司深度参与的国家卫健委课题“以智能技术在继续医学教育中的应用研究”进展良好，眼科、病理科、心内科、介入科等多个科室课题申报指南已于9月30日公示；公司拟结合CME产品打造标准化强基层方案，中长期增量具备潜力（不构成盈利预测）。
- IVD集采政策影响已在2024—2025年报表中较充分反映，预计2026年后边际影响进一步减弱；集采降价对毛利额影响较大，但毛利率基本稳定；公司应对策略包括：一是通过CME赋能服务增强客户黏性；二是持续推出非集采、高毛利的“产品+服务+数智化赋能”业务，平滑IVD集约化业务收入下行压力。
- “合富CT”决策分析一体化平台为公司自主研发软件，销售模式包括一次性买断或长期租赁，对应确认产品销售收入或软件使用权收入；平台集成门诊效率、患者耗材管理、医护排班等200余套运营管理报表，采用“软件+辅导”模式，可引入中国台湾专家团队远程培训，依托PDC循环帮助医院培养自主管理能力。
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