鼎泰高科（01377.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鼎泰高科（01377.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)损益分析
      1.收入
      于报告期间,本集团实现总收入约为人民币1,830.6百万元,较2025年同期的人民币893.7百万元增加约104.8%,各项主营业务同时保持稳健增长。其中,精密刀具业务收入为人民币1,601.0百万元,同比增长114.5%,研磨抛光材料业务收入为人民币128.4百万元,同比增长49.7%,功能性膜材料业务收入为人民币26.7百万元,同比减少25.2%,智能数控设备业务收入为人民币73.7百万元,同比增长191.3%。其他业务收入为人民币0.7百万元,同比增长75.0%。
      2.销售成本
      于报告期间,本集团销售成本为人民币857.7百万元,较2025年同期的人民币554.0百万元增加约54.8%,主要是由于销量、营收增长及销售成本同步增长所致。
      3.毛利及毛利率
      于报告期间,本集团的毛利约为人民币972.8百万元,较2025年同期的人民币339.6百万元增加约186.5%;主要是由于销量、营收增长所致。
      于报告期间,本集团的毛利率约为53.1%,较2025年同期的38.0%增长了15.1个百分点。
      4.其他收入
      于报告期间,本集团的其他收入约为人民币127.4百万元,较2025年同期的人民币15.2百万元增加约738.2%,主要是由于销量、营收增长及废料同步增长所致。
      5.其他(亏损)及收益净额
      于报告期间,本集团录得其他亏损净额约人民币5.9百万元,而2025年同期则录得其他收益净额约人民币5.2百万元,主要是由于净外汇损失导致。
      6.于金融资产及合约资产确认的减值亏损净额
      于报告期间,本集团的于金融资产及合约资产确认的减值亏损净额人民币约为人民币29.1百万元,较2025年同期的人民币7.8百万元增加约273.1%,主要是由于期末应收账款增加,按账龄计提的减值也同步增加。
      7.销售开支
      于报告期间,本集团的销售开支约为人民币55.9百万元,较2025年同期的人民币38.7百万元增加约44.4%,主要是由于本公司扩大销售团队以支持业务增长和海外拓展,员工福利费用有所增加所致。
      8.一般及行政开支
      于报告期间,本集团的一般及行政开支约为人民币120.4百万元,较2025年同期的人民币71.8百万元增加约67.7%,主要是由于本公司扩大管理团队以支持业务增长,员工福利费用有所增加所致。
      9.研发开支
      于报告期间,本集团的研发开支约为人民币89.4百万元,较2025年同期的人民币57.8百万元增加约54.7%,主要是由于本公司扩大研发团队以进一步加强本公司的研发能力,员工福利费用有所增加所致。
      10.财务成本
      于报告期间,本集团的财务成本约为人民币10.2百万元,较2025年同期的人民币4.1百万元增加约148.8%,主要是由于公司扩大产能、经营备货增加融资规模,银行借款利息大幅上升;汇兑损益变动,共同推高财务费用。
      11.所得税开支
      于报告期间,本集团的所得税开支约为人民币111.2百万元,而2025年同期为所得税开支人民币21.0百万元,该变化主要是由于本期利润总额大幅增长所致。
      12.期内利润
      于报告期间,本集团期内利润为人民币678.0百万元,较2025年同期的人民币158.9百万元增加约326.7%,主要是由于AI算力、通信硬件等需求旺盛,订单大幅增长所致。
      (二)现金流分析
      1.经营活动所用现金净额
      于报告期间,本集团的经营活动所用现金净额约为人民币45.5百万元,较2025年同期的人民币29.4百万元增加约54.8%,主要是由于钨价大幅上升公司策略备货所致。
      2.投资活动所用现金净额
      于报告期间,本集团的投资活动所用现金净额约为人民币351.4百万元,2025年同期的投资活动所得现金净额约为人民币42.9百万元,该变化主要是由于本期大规模产能扩产所致。
      3.筹资活动所得现金净额
      于报告期间,本集团的融资活动所得现金净额约为人民币588.4百万元,较2025年同期的人民币67.5百万元增加约771.7%,主要是由于为满足扩产新增银行借款所致。
      4.流动资金及营运资金来源
      报告期内,本集团的主要流动资金来源包括经营活动、投资活动、融资活动所得现金。本集团的现金及现金等价物主要包括银行结余。我们可能因不断变化的业务状况或其他未来发展而需要额外现金。
      本集团定期监察自身的现金流量、现金结余及资金需求。本公司致力保持最佳流动资金,以满足本集团的营运资金需求。本集团的流动资产由截至2025年12月31日的人民币2,751.1百万元增加至截至2026年6月30日的人民币3,929.6百万元,主要是由于银行结余、现金、贸易应收款项及应收票据增加。本集团流动比率按各财政期末流动资产除以流动负债计算,由截至2025年12月31日的约1.7下降至截至2026年6月30日的约1.3。
      (三)其它事项
      外汇风险管理
      本公司的呈报货币为人民币,本公司大多数附属公司的记账本位币是人民币。本集团的部分销售、采购、贸易应收款项、贸易应付款项及银行结余是以外币入账或计价。因此,外汇汇率对本公司的综合财务资料具有重要影响。
      外币交易按上月月底的汇率折算为记账本位币。在每个报告期末,以外币计价的货币性项目按当日的汇率重新折算。以公允价值计量且以外币计价的非货币性项目按确定公允价值当日的汇率重新折算。以历史成本计量且以外币计价的非货币性项目不进行重新折算。报告期内,本公司录得外汇亏损净额人民币7.0百万元。
      本集团通过密切监测外币汇率变化以管理其外汇风险。本集团将通过不断审视经济形势和外汇风险,并在必要时采取对冲措施(包括但不限于衍生工具,主要涵盖远期、期权及掉期合约)缓解风险。
      或有负债
      截至2026年6月30日,并无任何重大或有负债、担保或针对本集团任何成员公司的任何待决或威胁提起的重大诉讼或申索。
      资本开支
      本集团的资本开支主要包括购买物业、厂房及设备、无形资产及使用权资产。报告期内,本集团的资本开支约为人民币753.0百万元(截至2025年6月30日止六个月:约人民币129.4百万元)。
      资本承担
      本集团的资本承担包括就物业、厂房及设备及认缴出资的已订约但未在中期财务资料中拨备的资本承诺。于2026年6月30日,本集团录得资本承担总额约为人民币632.2百万元,而于2025年12月31日约为人民币227.6百万元。该变动主要系全球产能规模扩张叠加设备迭代更新所致。

业务展望：

我们将实施以下战略,旨在发挥我们的竞争优势,并把握未来巨大的市场机遇。
      深耕「工具、材料、装备」三大产品领域,丰富产品矩阵,精准响应客户多元化需求我们将继续构建涵盖制造工艺、设备及产品的集成平台,以精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备等核心产品打造跨品类、全链条的协同服务生态,坚定不移以客户需求为导向,紧扣AI、具身机器人、半导体等战略方向,持续进行产品品类扩展及工艺技术迭代升级。凭藉我们在超微型及高长径比微钻、先进涂层技术、质量控制、全生命周期可追溯性以及由自主研发智能设备实现的柔性生产线方面的专有能力,我们将进一步丰富我们的增值产品组合,并加强对多样化应用场景的覆盖。我们拟进一步加强与现有蓝筹PCB客户的合作,并拓展在IC载板、光模块等领域的业务布局。通过整合一站式供应、联合开发与本地化制造服务的协同模式,致力于缩短从概念到量产的周期,保障规模化生产中的质量稳定性,提升客户黏性,推动市场渗透的深化与盈利能力的提升,同时确保产品技术路线与下游向更高精度、更多层数及更严苛可靠性要求的产业升级趋势保持同步。
      坚持创新驱动,巩固技术领先地位,树立行业标杆
      我们将紧密围绕国家战略发展规划及全球重点关注产业领域,紧跟行业前沿发展趋势,持续加大研发资源投入。深化与下游头部厂商、国内外科研院校的战略合作,建立超前协同创新机制。
      我们将持续孵化具有自主知识产权的前沿创新技术,攻克关键领域的技术瓶颈,强化技术壁垒。通过「工艺–设备–产品」三位一体的研发体系以及与主要客户的紧密合作,我们致力于提升规模化生产的稳定性和可靠性,进一步巩固技术领导地位,力争成为全球精密制造领域的创新标杆与行业发展的引领者。
      通过产业链整合及外延并购实现跨越式发展
      我们将坚持「内生外延」的发展战略,在强化内生增长的同时,积极寻求具有战略协同价值的投资与并购机会,涵盖产业链关键环节及当前服务或潜在涉足的终端市场领域。通过战略投资与收购兼并,快速补全业务短板、扩充产品矩阵、拓展优质用户群体,进一步强化在技术研发、生产制造、市场渠道等方面的综合竞争力。
      执行将遵循以技术邻近性、客户重叠及市场一致性为核心的原则性方法。我们计划应用严格的尽职调查及结构化的并购后整合策略,通过流程及设备的转移及标准化、供应链和采购协同效应、交叉销售及渠道杠杆以及制造及服务的本地化来推动价值创造。在严谨的资本配置及风险管理框架内,我们力求在规模及盈利能力方面实现跨越式提升,并加速发展成为全球领先的综合高端制造解决方案供应商。
      构建匹配业务高速增长和全球化布局需求的人才战略
      我们致力打造多元化、专业化及具国际视野的人才团队,建立高素质人才储备以支持业务长远发展。我们已建立结构化人才框架,并将通过内部培训、定期人才评估及职位轮换,持续提升能力。我们将继续吸引研发及创新、智能制造及全球营运方面的资深专业人士。通过整合海内外招聘渠道,构建跨地域、多学科的复合型人才体系,为业务快速扩张及全球化战略提供有效支持。我们持续深化与领先大学及科研机构的战略合作,通过联合实验室、研究项目培育专业人才,强化多层次人才体系的深度与质量。通过结合课程学习、轮岗实践及能力评估的系统化培训机制,并辅以市场化的绩效和激励机制,我们力求提升专业深度、组织凝聚力及创新活力,为我们的长期可持续发展奠定坚实的人力资本基础。
      截至本公告日期,本公司并无有关重大投资及资本资产的其他重大未来计划。

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