达势股份（01405.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达势股份（01405.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2026年前六个月,我们产生总收入人民币3,133.8百万元,较2025年同期的收入人民币2,593.4百万元,同比增加20.8%,反映交易量增长强劲,惟部分被已实现交易价格下降所抵销。
      于2026年前六个月,我们的交易量较2025年同期同比增加33.7%。这主要归因于我们持续扩张全国门店网络。于2026年前六个月,我们的门店数量录得净增长235家,于期末在中国内地75个城市拥有合共1,550家门店的网络。此外,我们的同店交易量增加7.1%。
      于2026年前六个月,我们的单店日均销售额(「ADS」)下降8.4%,主要由于已实现平均交易价格(「ATP」)下降所致。我们的平均交易价格于2026年前六个月下降9.6%。自2025年年中起,第三方聚合平台「(3PP」)活动向消费者提供的大额补贴,促进了行业整体外送量以及我们外送订单量的增长。此亦导致我们的客户更频繁地透过第三方聚合平台而非我们自有线上渠道下订单。该等因素导致自第三方聚合平台活动开始以来已实现平均交易价格下降。
      我们的单店日均销售额亦受到门店扩展至新市场的影响。近年来,我们大幅扩展达美乐比萨门店于中国内地的覆盖范围。我们于新市场开设的多家门店于营运初期数月已录得非常强劲的交易量及收入,并在达美乐比萨系统内位列全球表现最佳的门店。随着该等门店的交易量随时间推移回复正常水平,当其进入同店销售增长(「SSSG」)周期时,这对同比比较以及同店销售增长构成不利影响。
      下表列载我们的初始城市与新城市以及本集团的单店日均订单量(「ADTC」)。

业务展望：

我们计划于2026年开设约350家门店(经扣除闭店数目)。于2026年上半年,我们净开235家新门店。截至2026年8月14日,我们已额外开设27家门店,另有38家门店在建及36家门店已签约或获批,有望顺利实现2026年全年开店目标。
      展望未来,鉴于中国比萨市场的巨大增长机遇,我们将继续扩大门店网络及收入基础。中国每百万人口比萨门店数量估计为13.9家,而达美乐于中国的门店密度仅为每百万人口1.1家门店。截至2026年6月30日,在我们业务覆盖的75个城市中,达美乐的门店密度总平均达到约每百万人口2.5家门店。该等指标反映了可观的增长潜力,当中涵盖未开发的新城市以及我们现有的营运市场。
      开设新门店仍将是我们业务的重要增长动力。此外,我们将致力提升现有门店的销售额。
      随着第三方聚合平台补贴的逐步减少以及我们渠道组合的优化,预期随着时间推移将带动平均交易价格的结构性改善。我们亦将推进一系列营运举措,以推动交易量及平均交易价格的持续增长,并在我们整个门店网络中实现销售额的可持续扩张。
      在我们的初始城市市场,我们将于渠道优化方面作进一步探索。值得注意的是,过去数年来,透过我们的自有渠道(包括我们的官方手机应用程式及微信小程序)下达的外送订单,其平均交易价格一直维持在人民币90元以上,代表着我们价值最高的客户群。透过在会员忠诚度计划支持下,为不同销售渠道制定差异化营运策略,我们旨在引导更多用户使用我们的自有渠道,并提升客户的长期黏性,从而逐步提高平均交易价格。我们将持续优化自有渠道的套餐组合,提供多元化选择及提升套餐的内在价值,以丰富客户的选择。凭藉我们经验证的产品创新能力,我们将推出最新迭代的比萨、饼底、小食及饮品。此均衡的产品更新及升级策略将增强我们核心产品的竞争力,并提高客户复购率,从而带动交易量增长。
      在我们的新城市市场,除了透过渠道优化、产品创新及套餐供应来提升平均交易价格及交易量外,我们亦将继续推广外送服务。目前,新城市门店的外送渗透率仅约为25%,呈现出巨大的增长潜力。我们将在该等市场进一步扩大外送营运规模,以推动订单量增长,同时维持优质的服务以巩固我们的高端外送品牌定位,并随着时间推移加强客户认知度与黏性。除外送渗透外,我们亦将在低线城市的门店推出堂食体验升级举措,以更好地迎合当地消费者的喜好并带动销售。
      在扩大收入的同时,我们将持续提升成本效率,以推动利润率改善。规模效应将带来多方面的效率提升,包括透过增加采购量及优化供应商以降低食品及包装成本、提高营销效率,以及更有效的摊薄总部间接开支。随着外送量增加,我们亦将优化门店层面的员工配置及劳动力结构,以提升外送成本效率。此外,我们旨在降低新店资本开支,以改善现金回本周期。我们每家新店的平均资本开支(不包括业主租赁按金及相关税项)约为人民币1.3百万元。
      为了巩固我们的长期竞争护城河,我们将于未来两年内持续在供应链中心及物流网络、品牌建设以及数字化基础设施方面进行有针对性的投资。该等投资所带来的成本效益红利将随着时间推移逐步变现。我们位于武汉的第四个供应链中心将服务当地门店及周边地区,从而缓解我们现有三个供应链中心的营运压力。我们亦已落实成都及南京新供应链中心的选址,该两处设施均计划于2027年下半年投入营运。随着我们全国门店版图的不断扩展,我们将继续投资于品牌建设,以巩固达美乐的市场认知度并为可持续的长期增长奠定基础。我们亦将升级端到端数字化能力,为前端营销及客户互动,以及后端营运及管理效率赋能。

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