碧桂园（02007.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期碧桂园（02007.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年是本集团从「保交房」向「正常经营」转段的最关键一年。上半年,房地产行业仍处于深度调整与风险出清阶段。市场分化已从总量层面纵深至区域与项目,一线及强二线城市筑底加快,三四线城市则仍处于调整期。
      中央围绕「稳定房地产市场」持续定调施策:2026年3月的《政府工作报告》定调「着力稳定房地产市场」;4月中共中央政治局会议提出「努力稳定房地产市场,扎实推进城市更新」;5月国务院出台《城市更新「十五五」规划》;7月30日中共中央政治局会议进一步将房地产纳入「筑牢安全屏障」框架,明确「稳定房地产市场」。伴随政策效应不断深化,刚性和改善性住房需求有序释放,市场预期边际改善;然而,土地市场延续提质与理性供给并行的态势、新开工动能有待进一步提振,存量去化仍需时间,行业全面企稳尚缺稳固支撑,回暖的基础仍需巩固。
      在此背景下,本集团紧紧围绕「竣工交付、风险化解、资债修复、持续经营」核心目标,将保交房收官、债务重组落地与经营转段作为上半年重点工作,精细量化各项核心工作,主动对接国家和地方各类扶持政策,力求在守住经营基本盘的同时,为稳步回归正常经营创造条件。
      竣工交付是公司第一要务,公司始终将业主的安居期盼置于首位,以每一次准时、保质地交付,兑现对业主的承诺。集团将2026年定义为公司「保交房关键之年」,积极用好「白名单」等防范风险的支持政策,多渠道筹措资金、统筹各方资源,全力保障项目建设交付。集团要求各区域项目明确目标、压实责任,对特殊个案早识别、早介入、早处置,力争年底前清零、顺利收官。在交付收尾阶段,本集团贯彻「坚决彻底、客户满意」的原则,将每一次交付视作赢得客户口碑、恢复正常经营与实现可持续发展的关键机会。
      在经营层面,截至2026年6月30日止六个月,本集团连同其合营企业及联营公司实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币142.5亿元,对应归属本公司股东权益的合同销售建筑面积约182.5万平方米。前六个月销售节奏平稳,完成率匹配年度目标进度。本集团以客户为中心,强化「产品力、服务力、成本力」三大竞争力,不断夯实经营基础,助力改善市场预期、提振重组信心、实现可持续经营。在产品维度,本集团组建产品研发及设计专项小组,紧跟国家「好房子」建设政策导向,持续研发第四代住宅新产品,推动产品创新与设计质量的系统性提升,为客户提供高品质人居体验;同时成立人工智能(「AI」)提质增效专项小组,积极响应国家「发展智能建造」的号召,推进创新文化建设、凝聚科技发展共识,探索应用AI辅助前端策划,并以市场需求倒推产品规划,重塑产品库与供应链体系,推动各项目成果融合落地。在运营维度,本集团通过调整组织结构适配市场变化,严格控制管理费用与营销支出,持续提高经营效率,推动现房销售模式下的运营策略落地。
      资债修复方面,涉及总额约177亿美元的境外债务重组方案已于2025年12月30日正式生效,顺利进入信用修复及履约执行的新阶段;与此同时,合计本金规模约人民币137.7亿元的9笔境内公司债的重组方案已于2025年年内全部通过,集团按方案相关条款,已于2026年2月行使上限人民币4.5亿元的现金购回选项,并于4月完成了回购相关工作。后续将继续推进包括股票选项、一般债权选项等其他重组选项的落地实施。近年来,公司通过一系列债务重组动作,大幅降低了有息负债规模、进一步降低了存量融资成本,现有债务期限结构也得到显着优化,为经营端轻装上阵赢得了关键窗口期,使本集团能够更专注于房屋交付与业务营运,通过「以时间换空间」稳步推动资产负债表改善。
      「一体两翼」战略(以地产开发为核心,科技建造与代管代建为两翼),与行业高质量转型方向及国家「十五五」规划精神高度契合。凤凰智拓建管公司累计承接代管代建项目超200个,受托管理总面积近2000万平方米,凭藉成熟的运营管理能力,荣获多家行业研究机构认可,为客户提供定制化代管代建解决方案。博智林建筑机器人在建筑机器人核心技术、多机施工系统化应用、智能建造数字化系统等领域取得系列突破,20余款产品应用于混凝土施工、室内装修、外墙喷涂、地坪施工等关键作业场景,累计交付超5200台次、应用面积超4000万平方米,业务覆盖国内34个省级行政区(含港澳台),并延伸至海外多个市场,累计服务超1600个项目。
      展望下半年,行业的深度调整仍在继续。本集团将牢牢把握「竣工交付」与「经营转段」叠加的历史窗口,聚焦「构建核心竞争力」,以「三力」为根基,以「两翼」为引擎;继续探索「新科技+AI」融合应用,推动数据驱动转型,全力以赴推进保交房完美收官,持续修复资产负债表,促进经营性现金流稳步改善,为穿越周期、步入良性发展轨道奠定基础。
      本集团将坚守保交房与稳健经营初心,在行业变局中锤链核心竞争力,以确定的努力应对不确定的市场,力争早日重回健康可持续的正常经营轨道。

业务展望：

当前政策环境持续优化,行业加速向高质量发展新模式转型。随着「好房子」建设、房地产发展新模式构建、高质量城市更新及建造业提质升级统筹推进,住房消费被纳入大宗耐用商品消费体系,叠加货币金融环境改善,以及适配新发展模式的融资支持制度加快完善,行业长期健康发展具备有利条件。
      2026年下半年,集团从「保交房」向正常经营转段进入最关键阶段。本集团将牢牢把握经营转段关键窗口,在保交楼顺利收官的基础上,平稳有序完成向正常经营状态的战略切换,坚定不移地围绕「构建核心竞争力」展开,持续深化「一体两翼」战略格局—以房地产开发为基石,以科技建造与代管代建为增长引擎,依托「产品力、服务力、成本力」的核心竞争优势,积极探索「新科技+AI」的融合应用,推动管理向数据驱动转型,同步夯实资产质量、深化组织变革,为可持续经营筑牢根基。
      本集团清醒认识到,当前行业调整尚未结束,市场全面企稳仍需时日,自身经营转段亦面临多重挑战。但我们坚信,随着房地产政策环境的持续优化与行业自身的深刻调整,市场活力将逐步恢复。本集团将以更加科学的管理、更加坚韧的担当,扎实做好各项工作,力争伴随行业复苏,率先迈入更为良性、可持续的发展轨道。

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