小米集团-W（01810.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期小米集团-W（01810.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.整体表现
      2026年第二季度,地缘不确定性仍存,存储等核心器件成本大幅上涨,叠加行业竞争激烈,给我们的业务带来压力。与此同时,AI行业迎来快速发展期。我们积极优化运营管理,重点夯实包含AI在内的底层技术能力建设,赋能集团‘人车家全生态’战略。2026年第二季度,小米集团总收入为人民币1,089亿元。业务分部来看,2026年第二季度,我们的‘手机×AIoT’分部收入为人民币840亿元;我们的‘智能电动汽车及AI等创新业务’分部收入为人民币249亿元。2026年第二季度,集团经调整净利润为人民币62亿元。
      2026年第二季度,我们的智能手机出货量为31.2百万台。根据Omdia数据,我们全球智能手机出货量已连续24个季度排名全球前三。截至2026年6月30日,我们AIoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机和平板)达到1,160.8百万,同比增长17.4%,创历史新高。2026年6月,我们全球月活跃用户数2达到766.5百万,同比增长4.8%,创历史新高。2026年第二季度,我们的新车交付量达到104,199辆,同比增长28.2%。
      我们稳步执行集团‘新十年目标’:大规模投入底层核心技术,致力成为全球新一代硬核科技引领者。2026年第二季度,我们的研发开支为人民币92亿元,同比增长18.9%。截至2026年6月30日,我们的研发人员占比为47.2%。截至2026年6月30日,小米集团已在全球获得超4.7万件专利。
      我们在人工智能领域持续深耕。我们在2026年4月发布的基座模型XiaomiMiMo-V2.5持续受到全球用户的广泛支持。在OpenRouter平台上,XiaomiMiMo-V2.5周调用量3位列第一,达到10.5万亿token。2026年6月,我们正式发布以XiaomiMiMo大模型为核心的全屋智能AI开源方案Xiaomi Miloco 2.0(全称Xiaomi Local Copilot 2.0)。和Xiaomi Miloco 1.0相比,Xiaomi Miloco 2.0更进一步探索全新智能家居形态,开始迈向‘能记忆、会识人、懂执行’的家庭主动智能。
      我们同时探索具身智能的边界。2026年7月,我们发布并开源Xiaomi-Robotics-U0,一个拥有380亿参数的多模态自回归具身生成基座模型。在WorldArena评测基准上,Xiaomi-Robotics-U0在全球126个模型中取得总分第一名4。同月,我们发布XiaomiRobotics-1,一个面向真实移动操作任务的具身基座模型,模型基于10万小时真实世界数据进行预训练。在RoboCasa365仿真评测中,Xiaomi-Robotics-1排名第一5。此外,2026年7月,我们展示了在小米汽车工厂里,小米机器人在自攻螺母上件工站双侧作业成功率从90.2%提升至98%。与此同时,小米机器人接入总装车间物流区的新工站:中控台侧盖板排序和料箱折叠回收,成功率均达90%。2026年6月,小米机器人团队在CVPR2026 Workshops中的Giga Brain Challenge-Robo Challenge赛道和ICRA2026中的WBC(Whole Body Control)赛道获得双料冠军,反映小米机器人团队在具身智能领域的前沿研发水平。
      2026年8月,我们正式发布新一代操作系统小米澎湃OS4Beta版。我们继续打磨基础体验与易用性,为小米澎湃自研内核XiaomiHyperCore引入负载精算、内存预载技术,并构建小米澎湃OS应用运行环境。此外,我们在全生态AI方面也进行升级,带来‘超级小爱2.0’,通过AI架构的改进与XiaomiMiMo大模型的接入,使其拥有更好的任务编排能力与内容生成能力,并针对跨应用、跨设备场景做专项优化,让AI从‘听得懂’向‘做得到’迈进。
      我们稳步优化新零售门店运营效率。截至2026年6月,我们在中国大陆地区500平米以上的小米之家大店数量超过270家。同时,我们稳步推进新零售模式出海,境外地区的新零售门店数超过640家,覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美、中东和非洲等区域。
      2026年第二季度,我们持续提高营运效率,‘手机×AIoT’分部营业费用率为14.2%,环比下降0.6个百分点。同时,我们积极投资未来,本季度,我们的资本开支约为人民币36亿元,包括智能电动汽车及AI等创新业务分部的资本开支人民币24亿元。
      我们持续致力于提升股东价值,积极在公开市场回购股票。我们于2026年5月26日采纳一项新的股份回购计划,总回购金额不超过200亿港币。2026年以来6,我们的股票回购金额达港币约117亿元,约377.5百万股股票,回购总金额已超过去年全年。
      小米品牌在全球的影响力持续扩大。2026年7月,我们连续第8年入选《财富》世界500强榜单,位列第232位,较去年排名提升65位,创2019年上榜以来排名新高。同月,我们入选《2026凯度BrandZ中国全球化品牌》50强,位列第二,这是我们连续第9年上榜。
      2.手机×AIoT
      2026年第二季度,我们的‘手机×AIoT’分部收入为人民币840亿元,毛利率为20.0%。
      智能手机
      2026年第二季度,存储成本大幅攀升,全球智能手机行业整体承压。根据Omdia数据,2026年第二季度,全球智能手机出货量同比下滑6%。面对行业逆风,我们主动优化产品结构与定价策略,并主动调整出货节奏。本季度,我们的全球智能手机出货量为31.2百万台,智能手机业务收入为人民币421亿元,毛利率为8.5%。
      我们持续推进高端化战略,同时积极优化产品结构。2026年第二季度,我们的智能手机平均售价(‘ASP’)同比增长25.9%,达到人民币1,351元,创历史新高。根据第三方数据,2026年第二季度,我们在中国大陆地区,零售价人民币3,000元及以上的智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达到32.1%,创历史新高,同比提升4.5个百分点。其中,我们在中国大陆地区人民币3,000–4,000元价位段的智能手机销量市占率达到16.2%,同比提升3.3个百分点。
      根据Omdia数据,2026年第二季度,我们全球智能手机出货量排名第三,已实现连续24个季度排名全球前三。其中,我们智能手机出货量在东南亚、拉美和中东地区排名第二,市占率分别为19.3%、16.2%和13.5%;在欧洲和非洲地区排名第三,市占率分别为16.5%和10.9%。2026年第二季度,我们在全球53个国家和地区的智能手机出货量排名前三,在全球67个国家和地区的智能手机出货量排名前五。
      IoT与生活消费产品
      2026年第二季度,我们的IoT与生活消费产品业务收入为人民币313亿元,毛利率为20.1%。
      截至2026年6月30日,我们AIoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机和平板)达到1,160.8百万,同比增长17.4%;拥有五件及以上连接至我们AIoT平台的设备(不包括智能手机和平板)用户数达到24.6百万,同比增长20.2%。2026年6月,米家APP的月活跃用户数同比增长9.7%至124.1百万,小爱同学的月活跃用户数同比增长14.2%至174.9百万。
      我们的平板业务经营稳健。根据Omdia数据,2026年第二季度,我们的平板全球出货量排名上升至第四,实现连续9个季度排名前五,中国大陆地区出货量排名第四。
      根据Omdia数据,2026年第二季度,我们的TWS耳机全球出货量排名第二,中国大陆地区出货量排名第二;我们的可穿戴腕带设备7全球出货量排名第二,中国大陆地区出货量排名第二。
      我们的境外IoT与生活消费产品业务持续成长。2026年第二季度,得益于境外渠道拓展及品类增加,我们的境外IoT与生活消费产品业务收入同比高速增长。其中,境外平板产品在本季度的出货量和收入均创历史新高。
      互联网服务
      2026年第二季度,我们的互联网服务业务收入为人民币90亿元。毛利率为76.8%,同比增长1.4个百分点。
      我们的互联网用户规模持续扩大,全球及中国大陆的月活跃用户数创历史新高。2026年6月,我们的全球月活跃用户数达到766.5百万,同比增长4.8%。其中,中国大陆月活跃用户数达到197.7百万,同比增长7.0%。2026年6月,我们的智能电视8全球月活跃用户数达到76.9百万,同比增长4.3%。
      2026年第二季度,我们的广告业务延续增长态势,收入为人民币72亿元,同比增长4.8%。我们的境外互联网服务收入为人民币29亿元。境外互联网服务收入在整体互联网服务收入中的占比为32.1%。
      3.智能电动汽车及AI等创新业务
      2026年第二季度,我们的智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币249亿元,同比增长17.1%。其中,智能电动汽车收入为人民币239亿元,其他相关业务收入为人民币10亿元(包括XiaomiMiMo大模型系列带来的AI业务收入)。本季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为19.2%。2026年第二季度,我们的智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损9为人民币26亿元。
      2026年第二季度,中国大陆地区的乘用车大盘不景气,零售量同比下滑22%10。我们本季度共交付104,199辆新车,同比增长28.2%。2026年上半年,在中国大陆地区销售价人民币20万元以上纯电轿车中,XiaomiSU7系列销量排名第一11。截至2026年8月17日,我们的XiaomiSU7系列累计交付量突破50万台。根据中国汽车流通协会和精真估联合发布的《2026年7月中国汽车保值率研究报告》,XiaomiYU7系列保值率为82.8%,在一年车龄主要纯电动车型保值率12排行中位列第一。XiaomiSU7系列保值率为75.3%,位列第四。同时,XiaomiSU7系列在一年车龄主要纯电轿车中,保值率位列第一。
      我们持续打磨技术并丰富产品矩阵。2026年7月,我们正式发布小米昆仑技术架构,包括小米昆仑平台、小米昆仑超级增程、小米昆仑全域安全。基于这一技术架构,我们推出小米汽车首个增程SUV系列:小米澎程系列,包括小米澎程N90Max和小米澎程N70Max两款产品。我们把小米澎程系列定义为‘智能可变大空间SUV’。小米澎程系列采用前后贯穿的纯平地板,重点优化后轮包设计实现方正格局,并通过超长滑轨带来可拓展的空间能力,支持对坐、办公和大床模式。在小米昆仑超级增程方面,我们采用大电池增程方案、双电机四驱和小米昆仑1.5T增程器。小米澎程系列CLTC13综合续航最高达到1,705公里。在小米昆仑全域安全方面,小米澎程系列采用铠甲笼式车身结构和一体式热成型门环,搭载小米龙甲电池,全向碰撞测试标准均超过行业严苛标准。小米澎程N90Max和小米澎程N70Max预售价分别为人民币29.99万元和人民币25.99万元,预计将于2026年9月上市。
      我们持续强化汽车安全体系建设。2026年6月,在2024修订版C-ICAP(中国智能网联汽车技术规程)测评中,XiaomiYU714在行车辅助、泊车辅助、智慧座舱、隐私保护,四大测评维度均获最高评级。2026年7月,XiaomiYU715在2024版C-NCAP(中国新车评价规程)安全性测试中获得‘五星+’安全认证。在乘员保护、VRU(Vulnerable Road User)保护、主动安全三大安全测评维度中,XiaomiYU7均获优异表现。
      我们持续在赛道上打磨技术。2026年6月,XiaomiYU7GTwithTrackPackage凭藉10分29秒483的成绩,创造了纽博格林北环赛道首个自动驾驶圈速纪录。

业务展望：

4.企业社会责任
      在低碳材料研发方面,我们持续加大核心材料领域的自主研发投入。小米自主研发的‘小米泰坦合金2.0’材料碳排放值为1.1kgCO2e/kg,较传统原铝降低约93%,并已通过国际环境产品声明(EPD)认证及完成注册公示,在强度不降前提下,韧性进一步提升,各项指标均满足汽车结构件严苛标准,已量产应用于新一代XiaomiSU7系列及XiaomiYU7系列。这项材料技术突破进一步强化了我们智能电动汽车业务的自主技术能力及高端产品竞争力,并有助提升小米产品于国际市场的低碳竞争力。
      在扶危济困方面,2026年7月,广西、湖北、甘肃、辽宁、吉林、河北等地出现洪涝、风雹等灾害。小米公益基金会捐赠人民币1,000万元现金,用于支持以上受灾地区开展应急救灾、过渡安置及灾后重建等工作。在科技创新方面,截至2026年6月30日,小米创新联合基金16已资助课题总经费约人民币2.74亿元,在中国大陆地区累计支持182个团队。

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