滨化股份（06745.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期滨化股份（06745.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年是本公司战略深度落地、发展加速跨越的关键之年。于报告期内,面对全球地缘冲突加剧、化工原材料价格大幅波动、行业供需结构周期性调整等多重复杂挑战,本公司坚持科创驱动、绿色低碳、国际化三大转型方向,全力保障生产经营平稳运行,圆满举办首届‘北鲲青年科学家奖’,成功建成A及H双资本平台,有效防范化解各类风险挑战,为全年目标达成奠定了坚实基础。
      (I)北鲲计划全面提速,重点项目支撑有力
      碳四下游高附加值产品一体化项目较原定节点提前75天实现开车目标,产出合格异丁烯、二异丁烯产品。24万吨╱年聚醚项目安全、环保相关手续顺利获批,取得规划许可证,正在开展项目招采工作。源网荷储一体化项目完成风机用地组卷工作,风机正按计划排产。阳信高端电子化学品生产基地项目完成长周期设备订货,现场土建工程已全面展开。超高纯电子级氟化氢项目稳定量产,不断丰富电子化学品、电子特气等产品矩阵。
      (II)生产运营稳中提质,挖潜增效成果显着
      滨城基地主要产品均超额完成产量目标,报告期内,固碱、氯丙烯产品产量创历史新高,片碱装置连续运行天数突破历史纪录。北海基地各产品均超额完成产量目标,产品质量合格率100%;持续工艺技改与流程优化,PDH、丁烷异构化、异丁烯装置核心单耗指标均位列行业首位,落实挖潜增效项目68项,累计实现挖潜增效人民币43.964百万元。沾化基地完成酸罐区隐患治理、液氯系统升级等多项技改,生产效率与安全水平显着提升。特种化学品事业部电子级氢氟酸装置安全稳定运行。
      (III)科技驱动持续深化,创新成果加速涌现
      一是北鲲科创平台建设更加完备。本公司圆满举办首届‘北鲲青年科学家奖’颁奖活动,并面向全球正式启动第二届奖项申报工作。北鲲科创一期班有序推进,‘以奖引才、以班孵新、以资赋能’的闭环机制正加速形成。二是科技研发成果突出。聚苯硫醚(‘PPS’)产量提升项目项下的工业化装置大幅提高了Q250级产品的产量。苯氧树脂项目完成实验级产品制备。本公司与上海交通大学签约共建合成生物联合实验室,多个产品技术已进入实验室开发阶段或厂区评价试用环节。湿电子化学品精馏平台稳定运行,形成湿电子化学品关键共性技术突破。‘半导体领域用高端剥离液关键技术研发与应用’项目正式入选‘2026年度山东省重点研发计划(重大科技创新工程)’,标志着本公司在纯化类电子化学品基础上,正加速向配方型电子化学品领域战略性延伸。
      (IV)港股上市圆满完成,双资本平台正式建成
      顺应国际化战略需要,本公司把握政策、市场及行业复苏三重窗口,其H股于2026年7月10日成功在联交所主板上市。本次发行H股352,126,000股,募集所得款项净额约11.60亿港元。H股于联交所主板成功上市不仅为本公司新能源与化工耦合项目、研发能力提升、高端电子化学品项目及海外市场拓展提供了充足资金,亦为下一步拓宽国际化融资通道、提升国际品牌影响力、完善公司治理水平、对接全球科创资源奠定了坚实基础。
      (V)管理运营不断优化,组织效能持续跃升
      报告期内,围绕本公司战略落地,本公司对组织架构与职能定位进行了优化调整,逐步建立中高管‘三亮’动态管理机制,实施绩效管理变革,保障战略有序落地。本公司打通体系、制度、流程壁垒,提升整体协同水平,完成ISO五合一、经认证的经营者高级认证、化工过程安全管理等7大管理体系内审工作,累计修订制度文件48项、流程文件55项。绿色低碳管理体系持续完善,完成东瑞化工国际可持续发展与碳认证PLUS认证,碳足迹管理体系不断健全,为本公司绿色低碳转型及产品国际竞争力提升提供支撑。
      (VI)安全环保固本强基,风险管控闭环提级
      安全方面:报告期内安全形势保持稳定,未发生重伤及以上、重大责任或有较大社会影响的安全事故。本公司深入实施‘惠安工程’,截至本公告日期,已落地实施68项本质安全与数智化改造重点项目。其中,应急指挥中心已搭建起互联互通数字化应急通信体系,实现多基地指挥系统联动贯通;完成43台消防报警控制主机物联网改造,实现消防报警信号集中监测预警。环保方面:本公司完成51个项目内部环保评审,办结9个项目相关手续。固废管理能力持续提升,危废自处置率达96.1%,为本公司绿色低碳发展提供坚实的环保基础。

业务展望：

2026年下半年,本公司将继续紧盯全年目标,加快落实‘北鲲计划’核心战略,全价值链挖潜增效,强化科技驱动创新,推动本公司高质量发展。
      (I)攻坚重点项目,强化发展支撑。本公司将加快推进‘北鲲计划’重点项目落地,加快24万吨╱年聚醚项目设计及建设,年底前完成源网荷储一体化项目部分风机建设及并网,确保11月底前完成阳信高端电子化学品生产基地项目中间交接,并加快丁基橡胶项目前期工作。同时,本公司将协同相关部门推进滨州港5万吨级航道建设,力争按计划实现满载超大型液化气船乘潮进港。
      (II)深挖产销潜力,全链条降本增效。生产端,本公司将保障满负荷生产,力争主要产品产量稳定。营销端,本公司将针对市场波动强化行情分析与策略操作,深化同行协同机制,完善战略客户互访机制。采购端,本公司将保障各类原材料及物资稳定供应,推动全供应链降本增效。本公司将充分利用滨州北部临港资源优势,稳步推进‘港工船贸’一体化发展的规划及落地。
      (III)聚焦科研突破,加速成果转化。本公司将加快启动北鲲科创一期班,高标准推进第二届‘北鲲青年科学家奖’筹备工作。重点推进低氯高熔指PPS新牌号开发、苯氧树脂及聚芳醚腈中试项目建设,加快G5级电子级异丙醇工艺优化。本公司将推进10万吨╱年环氧氯丙烷(‘ECH’)装置操作测试及模拟(‘OTS’)动态模型上线,投运智慧热力项目,推进苯二酚、ECH技术产业化。
      (IV)提升安全环保能力,全面强化本质安全保障。本公司将持续深入
      推进‘惠安工程’,加强应急指挥中心、语料库等重点项目建设,提升重大危险源管控及工伤预防能力。严格落实环保管控,确保‘三废’合规处置。加快滨城、北海基地燃煤锅炉超低排放改造,确保原煤清洁运输比例超过80%。
      (V)激发改革活力,提升运营效能。本公司将进一步完善绩效管理,优化激励考核规则;强化预算管理及月度复盘诊断分析,加快财务数字化转型;优化碳交易动态运营机制,确保碳排放核查100%合规。聚焦业务痛点及实际运营场景,本公司将全面深化AI全场景应用;进一步完善数字化平台建设,深化OTS、制造执行系统、数字孪生系统、能碳数字化平台等系统应用。
      VI.潜在风险
      (I)宏观经济波动风险。氯碱工业作为基础原材料工业,由于其产品广泛应用于国民经济各个部门,其行业周期与国民经济发展呈现较高的一致性。若中国经济发展增速降低,或经济出现周期性波动,进而导致基础建设投资规模下降、下游产品需求量减少,将对本公司未来的盈利能力产生不利影响。
      (II)行业竞争风险。目前中国氯碱企业同质化竞争日趋加剧,氯碱产品的质量及性能差异较小,产品竞争能力主要体现在生产成本的高低。虽然本公司目前具有一定的成本优势,但如果不能继续巩固及提升成本优势,本公司将面临产品竞争力下降的风险。
      (III)主要原材料价格波动风险。本公司产品的主要原材料包括丙烯、
      丙烷、原盐及原煤等。如果本公司原材料的成本上涨,本公司的生产成本将相应增加;如果原材料的成本下降,则可能产生原材料存货的减值亏损。尽管本公司通过控制原材料库存规模等方式加强原材料存货管理,但如果原材料成本短期内出现大幅波动,仍将会对本公司的生产经营产生不利影响。
      (IV)政策风险。国家发改委及国家相关监管部门先后出台多项产业政策,从产业布局、规模与工艺、能源消耗、安全环保以及监督管理等方面对本公司所处行业的发展予以规范,抑制低水平重复建设,鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营,大力发展循环经济。本公司现有产品及募集资金投资项目符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求,但随着行业竞争状况变化,如果国家产业或环保政策出现调整,将会给本公司生产经营带来风险。
      重大投资、重大收购及出售子公司、联营公司及合营企业
      于报告期内,本公司并无重大投资及╱或重大收购或出售子公司、联营公司或合营企业。

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