速腾聚创（02498.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期速腾聚创（02498.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

今年是速腾聚创一个核心的转折点。我们正在开启,实现另外一个波澜壮阔的十年新篇章。
      2024年,公司决定进一步拥抱物理AI,提出了「成为领先的机器人技术平台公司」的全新愿景。产品上,我们希望突破激光雷达这个品类限制,为物理AI提供更广泛的增量零部件与解决方案;业务上,我们希望拓展更多的边界,从汽车,蔓延到工业,消费,具身智能等领域。
      通过过去两年的持续努力,今天,从机器人技术平台的角度出发,重新理解速腾聚创的定位,用全新的视野,来定义我们的品类边界与业务结构。
      产品品类:「眼睛」、「皮肤」、「肌肉」
      速腾聚创的产品矩阵已经从激光雷达,拓展到涵盖「眼睛」,「皮肤」,「肌肉」三个具身机器人最核心的增量零部件品类。
      眼睛
      除了激光雷达这一提供深度信息的传感器,我们又增加了一个全新品类:空间相机。得益于全球最高性能的自研SPAD芯片,我们能够通过空间相机历史性的把色彩信息与深度信息做原生对齐,输出精度毫米级的RGB-D信息。在具身机器人近场操作领域,空间相机协助业界解决了环境光变化,弱纹理场景的稳定识别。
      过往两年,我们一直在迭代开发一系列的空间相机产品。应用覆盖了机器人头上的头部空间相机,以及在手上的腕部空间相机。除了应用在本体,空间相机也在同构的数采系统中发挥关键作用,协助数采系统采集到超高质量数据。
      今年6月初在维也纳举行的ICRA机器人学术顶会,以及7月WAIC大会,我们空间相机的家族产品系列陆续亮相,进行多次现场展示,并且已与多个全球头部科技企业、机器人公司和顶尖实验室进行长期深度打磨。目前,我们已经接收到全球领先企业的规模化订单,空间相机,在第三季度末将开始交付,并且在2027年进行全面量产。我们有信心,它将会成为2027年业绩的核心增长引擎之一。
      皮肤
      速腾聚创已经完成两个品类「皮肤」的研发。分别是视触觉与MEMS触觉产品。
      视触觉上,得益于十多年来积累的光学实践,我们在架构上大幅简化光路结构,降低了算力需求的同时,让传感器实现极致的小型化,可以放入灵巧手指尖。MEMS触觉上,我们迁移了我们独有的MEMS技术与产业化能力,定义的产品重点改善传统电子皮肤的漂移和迟滞问题,物理上直接获得高分辨率的阵列多维力信息,在指腹等多个地方发挥作用。
      除了应用在本体,我们「皮肤」类的产品在数采系统同样有效,和「眼睛」类一起,实现高质量的手眼协同数据采集。我们的这两个「皮肤」类产品不仅已经完成了产品研发,更是迈入了商业化阶段,首个企业级的量产项目,会在今年9月底开始进行商业化交付,并且在今年第四季度开始量产。
      肌肉
      得益于我们应用在激光雷达上的小型化电机团队能力,我们已经完成了关节模组,也就是「肌肉」方向的产品研发。产品定义上解决了电机力矩密度低带来的低精度与控制效率问题,也大大提升了使用寿命。
      当前,我们的「肌肉」类产品也已经完成首个产品研发,它和皮肤类产品一样,已经进入商业化阶段,当前已经形成首批万级别的关节模组采购需求,我们计划在今年第四季度启动批量交付。
      至此,作为「机器人核心增量零部件」的供应商,速腾聚创的品类边界已经完成第一阶段的收敛。我们突破了激光雷达的业务边界,围绕核心的手眼协同系统,将持续在「眼睛」、「皮肤」和「肌肉」三个方向,为机器人本体与数据采集领域带来贡献。
      收入结构:机器人业务成为现实支柱
      从收入结构上,我们的机器人业务持续产生突破。
      2024年,我们ADAS业务与机器人业务的产品收入占比接近9:1。今年上半年,我们机器人业务的收入已占产品收入的接近一半。我们机器人业务的毛利率持续维持在较高水平,机器人业务贡献了2026年上半年几乎全部的收入增量,并已成为产品毛利润的主要来源,正从第二增长曲线成长为公司的现实业务支柱。
      机器人业务商业逻辑也开始闭环。过往的机器人激光雷达业务已经为我们提供了客户基础,并锻炼了供应链能力;空间相机、触觉和关节则会在同一批机器人客户中提升单台机器人价值量及客户黏性。
      公司的战略布局在逐步兑现,我们的业务结构开始发生变化,我们不再依赖单一品类,或者单一汽车市场。而随着更多的品类与更多的机器人项目推进量产,我们对未来我们收入结构和利润结构的变化充满信心。
      激光雷达与ADAS业务
      即使当前汽车行业正在穿越周期,但是激光雷达的业务还是属于应用持续高发展阶段。
      产品上,激光雷达的竞争已经进入到芯片层面。今年4月,我们发布了创世SPAD-SoC架构,以及凤凰和孔雀两大芯片系列。进入今年三季度,搭载孔雀芯片的第二代全固态激光雷达E2已经开启量产交付。按照目前的项目计划,2026年下半年搭载孔雀芯片的产品交付量预计超过20万颗。凤凰芯片将在今年第四季度迎来首个车载项目SOP。
      ADAS业务上,由于AI算力等供应链影响的波及,ADAS业务的毛利今年上半年承受着压力。但是市场增速依然符合预期。
      今年上半年,ADAS激光雷达销量达到43.66万颗,同比增长98.0%;今年第二季度销量达到29.18万颗,同比增长135.7%。
      截至今年6月底,公司已经与36家汽车整车厂及一级供应商建立量产合作,累计获得186款车型定点,并为其中81款车型实现SOP。值得一提的是,我们新增的小米汽车项目也已经进入量产交付。
      ADAS业务会继续保持增长,并持续为公司提供车规工程、芯片量产、供应链和规模制造的底座。

业务展望：

在今年下半年,我们创世架构下的SPAD-SoC芯片会持续迭代,持续推出领先的数字化产品,迎接高速发展的激光雷达市场需求。
      我们的另外一个‘眼睛’系列,空间相机完成更多客户测试和项目转化;‘皮肤’类产品,视触觉与MEMS触觉在今年第三季度开始交付;‘肌肉’类产品,在今年第四季度启动批量交付。
      2027年,我们将不断丰富的机器人产品矩阵,有望斩获更多客户订单、扩大产品交付规模,进而推动整个机器人业务实现更为广泛的增长。随着机器人业务规模持续壮大,该业务也将持续为公司盈利能力注入增长动力。
      过去,大家用激光雷达定义速腾聚创;今天,我们已经可以用机器人重新定义这家公司。算力和模型让机器人会想,眼和手决定机器人能不能把事情做成。速腾聚创不会去做机器人的所有东西,我们会集中力量,把上半身最核心的‘眼’和手的关键部件(‘皮肤’和‘肌肉’)做好,让机器人看得清、摸得准、拿得稳、做得成。
      自2026年6月30日起至本公告日期,我们的财务或交易状况或前景未发生重大不利变化,且不存在对本公告中本集团合并财务报表所载资料产生重大影响的事件。

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