赤子城科技（09911.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期赤子城科技（09911.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、社交业务:旗舰产品持续领跑,全球布局多点突破
      今年上半年,公司泛人群社交业务延续强劲增长势头,核心产品在更多国家和地区崭露头角、产品力不断精进、用户规模与收入规模同步提升、「多产品+多市场」体系化优势进一步显现,整体竞争力与全球影响力持续提升。
      报告期内,陪伴社交平台SUGO收入同比增长超60%,用户规模大幅提升,活跃度和付费率等核心指标持续向好,全球化布局进展积极。在拉美,SUGO稳居多国iOS社交应用畅销榜前十;在东亚,SUGO已展现强劲的商业化能力,DAU付费率、新人首日付费率等数据表现亮眼;在欧洲,SUGO亦进入多国iOS社交应用畅销榜前十。在中东北非及东南亚等传统优势市场,SUGO保持领先,稳居沙特、阿联酋社交应用畅销榜前三,并于报告期内升至泰国、马来西亚同类榜单前三。
      作为陪伴社交赛道代表性产品,SUGO在新市场开拓中进一步验证了其商业模式的可复制性及优秀的产品力,逐步成长为具备全球化特征的新一代主流社交平台。
      上半年,游戏社交平台TopTop继续围绕高价值市场深化布局、多点突破,收入同比增长约30%。在东亚,TopTop多次进入iOS休闲游戏免费榜前十,用户规模大幅提升、用户价值加速释放;在欧洲市场,TopTop积极培育社区生态、积累市场认知。同时,TopTop成功进入北美市场,针对当地社交习惯、细分人群需求切入,优化产品和运营策略,实现用户规模、收入规模的双重突破,后续发展值得期待。
      伴随产品、运营精细度的不断提升,以及对全球市场的持续探索,TopTop独特的「社交+游戏」产品模式与高黏性UGC社区生态,正释放出越来越强的「复利效应」。长期来看,TopTop已成长为全球游戏社交领域的头部产品之一,并持续向更高价值市场和更广的用户影响力迈进。
      报告期内,公司直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo继续保持在细分赛道领先优势。MICO长期位居沙特、阿联酋、泰国等市场iOS社交应用畅销榜前列;YoHo长期位居阿曼、阿联酋等中东北非核心市场iOS社交应用畅销榜前十。两款产品在多个优势市场保持良好竞争力,并持续完善本地化运营与内容生态建设。
      上半年,公司多元人群社交业务稳健发展,全球化多元人群社区HeeSay在优势市场东南亚的影响力稳步加深,稳居菲律宾等国家iOS社交应用畅销榜前十。年初,HeeSay举办泰国年度用户盛典,并推出用户访谈节目《HeSoGlam》,通过持续完善社区运营、丰富内容生态,全球品牌影响持续提升。
      二、创新业务:新业务破局成长,第二增长曲线加快形成
      今年上半年,公司创新业务继续保持良好发展势头,精品游戏、短剧、社交电商等各项业务稳步推进,商业化探索取得积极进展,第二增长曲线加快形成。
      其中,精品游戏业务稳健发展,旗舰游戏保持长线运营与利润回收,为公司贡献稳定利润。得益于成熟研发及运营经验的持续复用,游戏团队新品研发能力进一步提升,报告期内三款新品商业化进展顺利,留存率及付费转化率等数据表现良好,逐步展现规模化潜力。
      今年上半年,短剧平台Playlet实现「AI重构+全球化突破」的双重跃迁,用户质量、运营效率和内容结构亦全面向好。在市场侧,在保持北美市场优势的基础上,「欧洲+东亚+拉美+东南亚」四极增长引擎逐渐形成;在内容侧,AI驱动产能释放,使内容上线效率提升超60%,助力构建更高效率的内容基础设施,完成内容供给引擎的转换;在用户侧,平台人均观看时长、付费转化率及次日留存率等指标同步提升,用户消费深度与平台黏性持续增强。
      报告期内,公司社交电商业务在HIV防治及性健康服务领域的专业壁垒进一步巩固。荷尔健康与清华大学合作完成国内首项聚焦线上平台PrEP使用人群的真实世界研究成果,并获第26届IAS(第26界国际艾滋病大会主办方)收录展示;同时,荷尔健康互联网医院被中国疾控中心艾防中心「艾预防」小程序收录,成为山东省唯一获纳入的非疾控、非医院体系线上平台。
      三、AI应用加速落地,全链路赋能成效显着
      近年来,公司坚定推进AI战略,全面拥抱AI技术,加速推动AI与各项业务深度融合、完善AI产品布局。目前,AI已成为驱动公司业务提质增效、全球化持续突破的关键力量之一。
      一方面,公司持续将AI能力深度应用于产品体验优化与运营效率提升,通过智能化工具与标准化流程,助力业务全流程提效。报告期内,公司AI能力在产品研发、用户匹配、运营管理、内容审核及营销投放等关键环节均实现规模化应用,为业务高质量发展提供坚实支撑。
      营销投放方面,公司智能创意生产平台魔方与智能投放平台妙妙深度协同,建立从爆款识别、素材创建、价格调整及投放管理全面AI化的高效闭环。以SUGO为例,在部分市场的AI驱动投放已实现CPI下降超25%,ROI亦显着提升。世界杯期间,系统能够实时识别市场变化、优化投放策略,带来响应速度和投放效果持续提升。
      产品运营方面,公司自研AI智能数据平台思语不断完善分析能力,将部分复杂分析任务由天级压缩至分钟级;AI智能设计平台KIVI持续拓展设计能力,进一步提升产品内美术素材制作环节的AI渗透率,显着提升虚拟礼物、UI界面制作效率和运营活动的丰富度。
      同时,公司持续拓展AI应用布局。报告期内,AI游戏社区Aippy快速成长,目前全球下载量近400万,DAU较年初增长约6倍,用户留存表现位居行业前列。此外,公司布局AIAgent支付项目NUSDPay,AI应用场景进一步拓展。公司亦持续布局AI产业投资,先后投资世界模型与AI原生游戏引擎、AI互动游戏、AI广告营销等领域项目,AI应用版图进一步完善。
      我们相信,随着AI技术发展与用户需求迭代,AI为社交娱乐带来的改变才刚刚开始。公司将依托市场认知、用户洞察与AI能力建设,持续深入地布局全球化AI社交娱乐生态,让AI成为创造美好情绪价值的重要源泉。

业务展望：

一、深耕全球社交娱乐赛道,完善产品与市场布局
      下半年,社交业务仍将是公司发展的核心。全球社交娱乐市场仍处于快速发展阶段,市场空间广阔。ResearchandMarkets今年1月份的数据显示,全球社交媒体平台市场规模预计将由2025年的约1.0万亿美元增至2026年的1.34万亿美元,并于2030年达到4.42万亿美元(6)。
      以中国互联网的发展历程为参照,全球线上娱乐及社交需求仍处于持续释放阶段,行业渗透率、产品形态及商业化水平仍有较大提升空间。尤其在拉美、中东北非、南亚及部分欧洲市场,行业仍处于快速发展的窗口期,用户的线上娱乐及社交需求持续升级。对于具备产品创新、本地化运营及全球复制能力的企业而言,未来仍有大量市场存在增长空间。
      因此,公司将继续以旗舰产品为依托,加快在拉美、东亚、欧洲、北美等机会市场的布局,推动SUGO、TopTop等核心产品及运营经验在更多国家和地区复制。与此同时,公司将持续深耕中东北非、东南亚等优势市场,巩固产品矩阵在各细分赛道的竞争优势,进一步释放用户价值及商业空间。
      围绕不同市场的用户需求,我们将持续精进产品,不断深化AI在用户理解、社交匹配、内容审核及营销投放等环节的应用,加快打造体验更优、效率更高的社交娱乐产品矩阵。对于已取得良好进展的市场,公司将加强本地团队、调优运营资源;对于仍处于探索阶段的市场,我们将不断积累认知、培育生态,以真正符合用户需求的社交连接、真正受用户喜爱的优质内容,逐步扩大用户规模及市场覆盖。
      二、坚定发展创新业务,培育多元增长动能
      下半年,公司将持续把创新业务作为多元化增长的重要支柱,持续夯实第二增长曲线。我们将围绕全球化战略与AI能力建设两大主线,继续推进精品游戏、短剧、社交电商及AI应用等创新业务协同共进,把握全球社交娱乐及人工智能应用的发展机遇,不断延伸业务边界。
      精品游戏业务将继续围绕合成休闲赛道推进产品研发和长线运营,并聚焦欧美、日韩等高价值市场优化产品设计和商业化机制。对于已进入回收周期的产品,我们将继续丰富玩法及内容,提升用户黏性与商业化深度,保持稳定的利润贡献;同时,复用既有研发及运营经验,稳步推进新品研发及市场验证,丰富公司游戏产品储备。
      短剧业务方面,公司将坚持全球化布局与AI赋能双轮驱动,释放‘AI+内容’想象空间。在全球化布局方面,公司将持续面向不同市场特性丰富内容题材,深化精品内容制作与发行运营能力,推动业务覆盖更多语种与区域市场;在内容生产方面,公司将加速AI技术在剧本创作、画面制作及投放等环节的深度应用,持续释放内容产能、扩大优质内容供给、提升内容生产与商业化效率。公司也将加强与全球内容平台的合作,推动更多优质作品进入国际市场,逐步扩大短剧业务规模与全球影响力。
      此外,社交电商业务将持续聚焦HIV防治及性健康服务领域,不断完善产品及服务体系,持续提升专业服务能力,积极履行企业社会责任,进一步巩固行业影响力。
      三、深化AI技术应用,推动应用创新与经营提效
      人工智能技术仍在快速演进,模型能力、应用效率及产业渗透率不断提升,为互联网产品的研发、运营及商业化带来新的变化。我们相信,AI不仅能够提升现有业务的经营效率,也将催生新的产品形态和用户体验,乃至重塑人类的社交娱乐生活。
      一方面,公司将持续加大AI自研能力的投入与核心业务流程的深度应用,依托不断积累的数据、算法与业务经验,使AI在业务增长和经营提效中持续释放更大价值。
      另一方面,在AI应用领域,我们将继续关注全球年轻用户对连接、互动、创作及情绪价值的需求,探索AI与社交娱乐的融合创新。同时,公司也将持续关注AI领域的创新技术及优质团队,发掘符合公司战略方向的合作与投资机会,完善公司AI社交娱乐产品布局,培育新的增长动能。
      面向未来,公司将持续以AI能力建设为长期支点,持续巩固全球社交娱乐业务优势,深化AI技术、多产品矩阵与全球化布局的协同发展,积极拥抱人工智能带来的产业变革,不断拓展业务边界,以更优质的产品和服务连接全球用户,为全球用户创造更多美好情绪价值,推动公司实现长期、可持续发展。

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