茶百道（02555.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期茶百道（02555.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,本集团录得收入人民币2,654.8百万元,较去年同期增加6.2%,其中,销售货品及设备的收入较去年同期增加7.0%,特许权使用费及加盟费的收入较去年同期减少19.5%,其他收入较去年同期增加22.0%。下表载列本集团于所示期间各类型收入和占总收入比例明细:      报告期内,本集团积极应对外部市场环境变化,推进多品类发展策略,有序扩大现制咖啡产品的门店覆盖,进一步丰富产品矩阵及消费场景,单店销售表现保持稳健;持续优化境内外门店网络布局,推动门店网络稳步拓展;同时,进一步加强门店管理、供应链支持及营运流程建设,提升门店精细化营运能力及经营质量,为门店长期稳健经营及门店网络持续拓展提供有力支撑。
      门店网络
      我们的茶百道门店网络已覆盖中国内地各线级城市及多个海外市场。在中国内地,本集团持续巩固一线及新一线城市的市场基础,提升品牌知名度并紧贴消费趋势,同时深化低线级城市布局,扩大门店覆盖及市场渗透;在海外,本集团持续拓展具备消费潜力及品牌适配度的市场,稳步扩大门店网络及品牌覆盖。通过持续优化境内外门店布局,本集团进一步触达多元消费客群,为门店网络的长期稳健发展奠定基础。
      报告期内,我们在持续优化门店网络经营质量的基础上,进一步扩大门店覆盖,稳步推进门店拓展。全球门店数量由截至2025年6月30日的8,465家,增加至截至2026年6月30日的8,863家,同比增长4.7%。其中,中国内地门店数量由截至2025年6月30日的8,444家,增加至截至2026年6月30日的8,791家,同比增长4.1%;境外门店数量由21家增至72家,海外市场布局稳步推进。
      报告期内,我们持续深化下沉市场布局,根据不同城市层级及商圈特点,差异化配置门店模型并优化选址策略,提升门店营运效能。三线及以下城市门店数量由截至2025年6月30日的3,825家,增加至截至2026年6月30日的4,099家,同比增长7.2%。
      我们将海外业务视为长期发展的重要组成部分,持续拓展具备消费潜力及品牌适配度的市场。截至2026年6月30日,本集团海外门店共72家,覆盖13个国家和地区。其中,韩国门店数量为32家,继续为本集团最大的海外市场;马来西亚及新加坡分别设有9家及7家门店。报告期内,本集团亦进入加拿大、新西兰及越南市场,海外市场覆盖范围进一步扩大。未来,我们将持续完善海外供应链支持、本地化产品研发及品牌推广体系,聚焦重点市场加快规模化拓展,提升市场渗透率及品牌影响力,同时稳步培育新进入市场,为海外业务的长期稳健增长奠定基础。
      我们的加盟模式
      于报告期内,我们的茶百道门店网络主要为加盟店。我们对加盟店持续严格监督,确保门店营运在各个方面均得到妥善管理及优化从而取得成功。我们全面参与加盟店的运营,包括参与规划及选址,为加盟商及店内员工提供采购、员工招聘、质量控制、日常管理等多个方面的深入培训。此外,我们还供应原材料、设备以及提供物流、营运及营销服务,以支持我们的加盟商取得成功。加盟商主要专注于其门店的日常运维、现场员工管理及客户服务。通过以这种方式划分责任,我们确保我们的加盟商获得必要的支持和指导,同时保持他们在管理其门店方面的自主权。这种方式促进了我们与加盟商之间密切的合作伙伴关系,有助于茶百道品牌的整体成功与发展。
      下表载列我们于所示期间的加盟商数量变动情况。
      下表载列我们于所示期间的加盟店数量变动情况。
      (1)截至2026年6月30日,终止合作的497名加盟商包括:(i)187名通过将门店转让予其他加盟商而停止合作的加盟商;(ii)298名因其自身原因而与我们终止合作或协议届满后未与我们重续合作的加盟商;及(iii)12名由我们终止合作的加盟商。
      (2)就于截至2026年6月30日关闭的499家加盟店而言,我们已经终止与其中255家关闭加盟店的加盟商的关系,而我们仍与其中244家关闭加盟店的加盟商保持关系,尽管门店已关闭,但该等加盟商运营一家或多家门店。
      产品开发
      我们的产品组合以现制茶饮为核心,涵盖各种经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮。在茶百道门店,我们的经典茶饮通常全年供应,而季节性茶饮及区域性茶饮仅在特定时间或区域销售,主要取决于相关时令水果或当地特色水果的可获得性、消费者接受度以及销售及营销因素。同时,我们持续拓展以现制咖啡为代表的其他品类,进一步丰富产品矩阵,满足消费者的多元化需求。
      本集团始终重视原料品质及产品风味,并已建立涵盖消费者需求洞察、市场趋势识别、产品研发及标准化管理的产品开发机制,不断提升产品创新能力及标准化水平。报告期内,我们针对中国内地市场推出62款新品,升级迭代6款产品,开发入库产品配方246个。同时,我们以荔枝冰奶等市场热销产品为基础,进一步延展冰奶产品系列,相继推出芭乐冰奶、葡萄冰奶等产品,形成由趋势识别、爆品验证至系列化延展的产品开发路径,进一步强化消费者对冰奶品类的认知,巩固本集团于该品类的竞争优势。
      报告期内,我们积极拓展产品品类及消费场景,有序推进现制咖啡饮品在门店的覆盖,并针对中国内地市场推出15款咖啡新品,丰富咖啡产品选择。通过推进咖啡产品研发及逐步扩大门店覆盖,我们进一步满足消费者于不同时段的饮品需求,拓宽门店消费场景,提升门店经营活力。
      供应链管理
      报告期内,本集团持续优化供应链体系运作,围绕原材料采购、仓配协同及交付管理等核心环节,提升整体运营效率并优化成本结构。截至2026年6月30日,本集团于全国共设立27个仓配中心,新增淮安仓配中心,在提升华东区域配送覆盖能力的同时,进一步优化区域仓配布局与资源配置效率。
      各区域仓配中心服务周边平均配送半径200公里以内的门店,约94.24%的门店实现下单后次日达,约95.15%的门店每周获得两次或以上的配送服务,本集团亦于北京、上海、成都及重庆等城市推行夜间配送服务,进一步提升仓配资源利用效率。透过多温层仓配体系及区域化布局,本集团持续提升配送效率与运行稳定性,确保门店原材料品质的新鲜度与品质一致性。
      截至2026年6月30日,本集团对茶百道门店的水果统一配送已覆盖门店总数的91%,通过扩大产地自采,及干线运输、城市配送及快递配送的协同模式,持续优化水果供应链。我们已构建起全链路高频冷链供应网路,实现了桑葚、杨梅、荔枝等娇气水果从产地至门店的高效供应和快速周转。
      在上游原料布局方面,集团位于福建福州的原叶茶生产基地及位于四川成都的包材生产基地持续推进生产设备技术改造,进一步精进原物料品质,保障茶叶及包材稳定供应及门店饮品的品质呈现。
      为匹配公司境外业务发展需要,本集团前置对接各国家和地区进出口环节,通过改善交付管理及推动信息化系统上线,全力支持公司境外业务发展。
      品牌及营销
      本集团以产品为核心推进品牌建设,围绕消费者对产品品质、口味表现及消费体验的关注,持续完善品牌与用户之间的互动机制,并透过会员忠诚度计划及推荐奖励机制,提升用户黏性,优化会员体验,巩固核心消费群体。截至2026年6月30日,本集团注册会员数已超过201.4百万名,活跃会员数达35.9百万名。
      报告期内,本集团结合品牌周年、新品上市等重要节点,针对不同消费场景及用户需求,综合运用数字化营销、内容传播及跨界合作等方式,持续丰富用户互动形式与品牌触点,推动产品体验与品牌认知协同提升。值品牌成立十八周年之际,本集团对原有熊猫IP‘茶茶’进行全面升级,并进一步构建更具辨识度及延展性的IP家族体系,通过多元化内容及互动形式,深化品牌与消费者之间的情感连结。
      截至2026年6月30日,‘茶百道’品牌相关主要话题于主流社交公众信息平台(如微博、抖音、小红书、快手等)阅读╱播放量累计达289亿次;官方自媒体账号矩阵传播量达8.4亿次;通过广告投放等方式获得的曝光量超过11亿次,品牌影响力及用户参与度持续提升。
      数字化建设
      报告期内,本集团持续深化数智化建设,围绕产品管理、用户运营及门店经营等核心环节,持续完善数字化系统及营运工具。通过产品数据标准化平台,建立涵盖产品系列、等级及标签的统一数据体系,提升产品数据管理的规范性及一致性,为产品矩阵管理及数据应用奠定基础。
      全渠道用户运营能力持续提升。本集团不断优化小程序功能及用户体验,深化与主流平台的合作,拓展交易及获客场景;同时完善会员营销体系,优化用户标签、个性化推荐及智能发券能力,提升用户精细化运营及精准营销水平。
      围绕门店营运增效,本集团推进补货、制备及门店巡检等场景的自动化及智能化系统建设与应用,完善全渠道商品管理及配方发布等营运工具,提升门店日常营运效率。同时,进一步推进招商全流程线上化,实现选址数据与核心业务系统互通,为门店评估及精准拓展提供数据支持。

业务展望：

2026年下半年,本集团将坚定推进多品类发展策略,在巩固现制茶饮核心优势的基础上,持续丰富产品矩阵,拓展多元消费场景。现制咖啡方面,本集团将有序深化门店覆盖,持续推进产品研发及市场推广,提升门店经营活力。
      在品牌建设方面,本集团将围绕IP体系升级,进一步丰富IP形象、内容表达及互动场景,并通过产品营销、跨界合作及数字化传播等方式,深化品牌与年轻消费群体的情感连结,提升品牌辨识度及消费者认同。
      本集团将坚持稳健的门店拓展策略,持续深化市场渗透,重点把握下沉市场的结构性增长机遇,并结合不同城市层级及商圈特点,优化门店模型及拓展节奏。同时,本集团将持续完善加盟商支持体系,提升供应链协同、数字化管理及营运支持能力,促进门店网络健康发展。
      面对外部环境波动及行业变化,本集团将积极应对,灵活调整经营策略及资源配置,加强成本管控、风险管理及精细化营运,持续增强业务经营韧性,推动业务可持续发展。

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