壁仞科技（06082.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期壁仞科技（06082.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

收入
      截至2026年6月30日止六个月,收入同比增加1,997.6%至人民币1,235.5百万元。
      我们的主要收入来源包括(i)产品销售,包括智能计算解决方案、软件及代理费,(ii)提供支持或延保服务,(iii)提供委托研发服务,及(iv)来自智能计算集群的租金收入。
      我们的收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币58.9百万元增加至截至2026年6月30日止六个月的人民币1,235.5百万元,主要由于智能计算解决方案收入增加。
      智能计算解决方案收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币58.2百万元增加至截至2026年6月30日止六个月的人民币1,168.1百万元,主要是由于市场对GPGPU计算解决方案的强劲需求,高质量客户群体拓展带动下而产生的壁砺系列旗舰通用GPU产品的规模交付、大型智算集群的交付。
      销售成本
      我们的销售成本由截至2025年6月30日止六个月的人民币40.1百万元增加1,665.1%至截至2026年6月30日止六个月的人民币708.4百万元,主要由于随着业务增长,智能计算解决方案的销售成本(例如半导体成本及模具成本)相应的有所增加。
      毛利及毛利率
      我们的整体毛利由截至2025年6月30日止六个月的人民币18.8百万元增加2,708.5%至截至2026年6月30日止六个月的人民币527.1百万元。截至2026年6月30日止六个月的整体毛利率为42.7%,同比增长1,080基点(bps)。
      销售及营销开支
      我们的销售及营销开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币27.3百万元轻微减少1.0%至截至2026年6月30日止六个月的人民币27.0百万元。
      一般及行政开支
      我们的一般及行政开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币123.8百万元增加3.9%至截至2026年6月30日止六个月的人民币128.6百万元。
      研发开支
      我们的研发开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币571.6百万元增加40.7%至截至2026年6月30日止六个月的人民币804.4百万元,主要由于持续推进新产品研发进程而增加了研发项目投入,及研发团队规模的扩张。
      其他收入
      我们的其他收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币113.3百万元增加12.3%至截至2026年6月30日止六个月的人民币127.3百万元,主要由于银行存款利息收入增加。
      其他(亏损)╱收益净额
      截至2025年6月30日止六个月我们的其他收益为人民币3.1百万元,截至2026年6月30日止六个月我们的其他亏损为人民币81.1百万元,主要是由于因汇率波动导致外汇亏损增加。
      财务收入╱成本净额
      截至2025年6月30日止六个月我们的财务成本净额为人民币1,008.2百万元,截至2026年6月30日止六个月我们的财务收入净额为人民币19.9百万元,主要由于我们不再确认授予投资者的赎回权相关的赎回负债及现金及现金等价物的利息收入增加。于上市后我们的授予投资者的赎回权已不可撤回地终止,相关赎回负债的账面值已于2026年1月2日终止确认并计入本公司拥有人应占权益,故不会有与赎回负债相关的收益或亏损。
      期内亏损
      由于上述变动,我们的期内亏损由截至2025年6月30日止六个月的人民币1,600.5百万元减少76.4%至截至2026年6月30日止六个月的人民币377.2百万元。
      非国际财务报告准则计量
      我们在评估经营业绩及作出财务及经营决策时使用非国际财务报告准则计量的经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)。我们相信,经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)提供了有关我们经营业绩的可用资料,增进了对我们过往表现及未来前景的整体了解。
      经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)不应被单独考虑,亦不应被诠释为期内亏损的替代方案。此处呈列的经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)未必与其他公司呈列的类似名称计量指标可比。其他公司可能以不同的方式计算类似名称计量指标,以致其作为类似数据计量比较指标的作用不大。
      我们通过加回(i)赎回负债账面值变动,(ii)以股份为基础的薪酬开支,及(iii)上市开支至期内亏损,定义经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)。具体而言,(i)赎回负债账面值变动属非现金性质,并且股东的赎回权于上市完成后即时终止,(ii)以股份为基础的薪酬开支与我们授予雇员及董事的以股份为基础的奖励有关,属非现金开支,及(iii)上市开支与全球发售有关。
      下表呈列于所示期间我们的非国际财务报告准则计量。
      加:
      经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)经加回赎回负债账面值变动、以股份为基础的薪酬开支及上市开支后,我们于截至2025年6月30日止六个月及截至2026年6月30日止六个月分别录得经调整期内亏损(非国际财务报告准则计量)为人民币551.6百万元及人民币337.2百万元。
      流动资金及资本来源
      截至2026年6月30日,我们的流动资金为人民币6,147.2百万元,包括现金及现金等价物为人民币1,008.7百万元、以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产(结构性存款)为人民币250.5百万元、受限制现金为人民币25.4百万元及银行存款为人民币4,862.5百万元,而截至2025年12月31日的流动资金则为人民币2,822.7百万元。
      债务
      债务主要包括借款、租赁负债及赎回负债。截至2026年6月30日,我们的银行借款约为人民币300.1百万元(2025年12月31日:人民币200.1百万元)。
      于截至2026年6月30日止六个月,借款的实际年利率为2.16%(截至2025年12月31日止年度:2.27%)。有关利率风险的详情,请参阅本公告「利率风险」一节。
      截至2026年6月30日,我们的租赁负债约为人民币28.1百万元(2025年12月31日:人民币36.3百万元),主要为租赁协议(主要与办公大楼及设施相关)项下未偿还租赁付款的现值。
      截至2026年6月30日,我们没有记录赎回负债(2025年12月31日:人民币28,524.9百万元)。该减少主要由于上市后我们的授予投资者的赎回权已不可撤回地终止,相关赎回负债的账面值已于2026年1月2日终止确认并计入本公司拥有人应占权益。赎回负债主要来自授予投资者的赎回权,即本集团在若干特定情况下须回购自身权益工具的义务。
      贸易应收款项总额
      我们的贸易应收款项总额由2025年12月31日的人民币532.3百万元增加109.8%至2026年6月30日的人民币1,116.9百万元,主要由于项目交付增多,与报告期间内收入高速增长相符。截至本公告日期,贸易应收款项总额中的回款金额为人民币260.3百万元,回款比例达23.3%。我们会持续关注贸易应收款项回款,预计不会出现重大收回问题。

业务展望：

展望未来,公司产品代际接力路径清晰:现有产品持续放量,下一代产品推进发布及生产,未来代际产品的研发与创新全面加速。管理层坚信——软硬件全栈能力决定算力的效率与成本;超节点与光互连打开了算力规模化的天花板;而量产交付能力决定能否与客户深度绑定,实现生产级大规模应用,从而形成「应用牵引生态扎根、生态繁荣反哺技术迭代」的正向循环。壁仞科技是国内少数同时具备「大算力芯片指令集与架构自主研发、超节点系统架构创新、自研完整软件生态、供应链前瞻布局与协同」四大优势的企业。公司将持续加速下一代芯片的量产与导入,坚持高质量、前瞻性的研发投入,深化与客户及生态伙伴的协同,以扎实的产品与交付能力,为国产算力基础设施建设和全球人工智能产业发展贡献壁仞力量。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。