安井食品（02648.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安井食品（02648.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

主营业务情况
      本集团主要从事速冻调制食品(以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主)、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售。经过多年发展,本集团已形成了以华东地区为中心并辐射全国的营销网络,逐步成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一。
      本集团的主要产品
      本集团产品组合含500多种产品,是行业内产品线较为丰富的企业之一。在速冻调制食品品类中,主要包括「安井」品牌下的产品,如鱼豆腐、鱼丸、撒尿肉丸及烤肠等;在速冻菜肴制品品类中,本集团采用包括「安井」、「冻品先生」、「安井小厨」、「洪湖诱惑」及「柳伍」在内的多品牌策略,产品主要包括小龙虾、小酥肉、虾滑、牛肉╱羊肉卷、蛋饺及酸菜鱼等;在速冻面米制品品类中,产品主要包括「安井」牌产品,如烧麦、手抓饼、蒸煎饺、象形包及红糖馒头等;在烘焙食品品类中,产品主要以冷冻烘焙成品为主,如吐司、菠萝包、司康、软欧包及贝果等。此外,自2025年12月正式启动清真食品项目以来,本集团「安斋」品牌产品已于2026年4月底在旗下河南安斋食品有限公司正式投入生产,按「淡季铺市场,旺季争销量」的节奏有序推进中。
      此外,本集团坚持每年聚焦培养3-5个「战略大单品」。面向C端全渠道销售的中高端火锅料锁鲜装系列自2019年推出以来,不断迭代,在渠道持续扩张的同时迅速抢占行业制高点,大大提高了本集团的盈利能力和品牌影响力。以2025年为例,本集团单品年营收超过人民币1亿元的产品有40种,其中有5种产品超过人民币5亿元,彰显了本集团在产品研发、成本领先和市场推广方面的综合实力。
      注:其他主要包括销售农业副产品(例如鱼糜、鱼粉及其他鱼类副产品)。
      速冻调制食品
      作为本集团的主要产品类别,速冻调制食品主要以鱼糜及肉类制成。于报告期内,本集团提供超过200种速冻调制食品。该等食品在各种烹饪场景中广泛消费,主要包括火锅、烧烤和麻辣烫。
      报告期内,速冻调制食品收入人民币4,750,389千元,较去年同期增加26.4%,占主营业务收入比重51.3%。
      速冻菜肴制品
      本集团的速冻菜肴制品提供即热、即煮的多种预制及╱或预先煮熟和调味的食材。报告期内,本集团提供超过150种速冻菜肴制品。这些产品适用于在各种场景中快速轻松地准备菜肴,包括餐厅、其他餐饮业务、家庭烹饪等。此外,本集团的速冻菜肴制品为客户提供多样的口味及选择,使他们即使没有烹饪技能,也可以轻松准备饭菜。
      报告期内,速冻菜肴制品收入人民币2,988,994千元,较去年同期增加23.7%,占主营业务收入比重32.3%。
      速冻面米制品
      本集团的速冻面米制品主要侧重于速冻发面类产品,如奶香馒头、红糖发糕及核桃包。报告期内,本集团提供超过100种速冻面米制品。本集团的速冻面米制品能够满足广泛的烹饪需求,同时提供便利性和通用性。本集团的产品线满足各类消费场景的需求,既可以在早餐店及中式料理餐厅提供,也可以供消费者在家庭厨房中快速轻松地准备主食。简单的准备过程使它们成为在忙碌的早晨寻求美味和优质早餐的消费者的理想选择。
      报告期内,速冻面米制品收入人民币1,185,910千元,较去年同期减少4.5%,占主营业务收入比重12.8%。
      采购模式
      本集团根据当期生产计划制定采购计划,与供应商签订合同,并通过采购订单来进行采购。本集团原辅材料采购主要分鱼糜、畜禽肉类、粉类等大宗商品,以及农副产品、添加剂、调味品及包材等小额物料两大类。其中,鱼糜、畜禽肉类、粉类等通用性的大宗原料根据销售、生产需求批量采购或锁定价格,而小额物料按照生产计划,结合销售订单、库存管理进行采购。采购部依据各部门提交的原料需求预算和申购单,通过比价、议价选定具体供应商并签订采购合同,以订单方式分批采购;在货款结算方面,本集团在采购合同中订立了结算条款,规定在收取货物并验收合格后的一定信用期内,按照议定价格结算并支付货款。
      为了确保原材料采购质量,本集团制定了严格的准入管理及详细的供应商评审流程。准入管理中包含资质审查、现场评审、送样通知、样品确认、物料试用等环节,所有环节根据供应商类别需要选择相应准入要求,审批通过后供应商生效,新增供应商方可列入合作供应商名单内。在新物料准入及评审阶段,采购部负责各类原辅料供应商的寻找、认证、引进等主要工作,并负责将经过资质认证合格的供应商及原料推荐给技术中心小试,小试合格后由技术中心负责组织质量部、生产车间等部门对原材料进行中试,中试合格,样品确认可用,供应商进入合格供方评审环节,由质量部根据原辅料相关产品的风险系数和风险等级,组织相关部门对供应商进行实地考察评审。
      采购部建立合格供应商名录,由专人管理及时更新维护。对于新增供应商,符合要求列入正常采购为合格供应商后,需及时更新至合格供应商名录。每年由采购部主导实施供应商评审,根据质量管理年度分数,由质量部进行评审,采购部综合价格因素,仓储车间根据交货效率,内务处理,项目因素,对供应商进行评分,根据年度评价得分作出供应商的等级评价,低于60分不列入合格供应商,大于60分列入合格供应商,并结合实际供需情况及供应商等级决定供应商在后续合作意向。
      自2022年以来,本集团围绕大宗物料设置由基地总经理兼任的品类总监,负责关注行情变化、提供操作建议、统筹基地间订单分配及供应商准入,各基地对物料质量安全成本负主体责任。2025年,在经济承压、物料价格波动的形势下,集团采购部以保障供应、严控成本为核心,主动适配生产节奏。报告期内,受下游白鲢鱼片产品原料需求结构变化影响,淡水鱼糜原料供给趋紧,加之本集团鱼糜用量增加,预计全年鱼糜采购成本将有所上升。为应对上述情况,集团依托在上游淡水鱼糜产业的布局,及时调整淡水鱼糜产销策略,减少对外供应量,优先保障集团内部生产需求,以缓解鱼糜供应压力。同时通过开展淀粉、畜禽类、包装物、大豆蛋白等大宗物料的规范化招投标,打破原有供应商合作局限,淘汰低效供应商,大力开发优质新资源,构建竞争有序的供应商梯队。在遵循公平公正原则、实现全流程透明化的基础上,有效规避了单一渠道风险,实现整体采购成本较上一年度显着下降,提升了集团采购效益。
      生产模式
      本集团营销中心下设营运部门,由营运总监根据销售预测、订单情况、产品库存等,每月定期召开「产销协调会」,各子公司生产部制定月度生产计划、并根据生产设备及一线员工人数及产品库存信息等情况,及时调整生产周计划,并经工厂总经理、营运总监审批确认、安排生产等相关部门进行生产、质检、入库等程序。
      采购部根据生产计划,通过系统运算用料需求,得出理论采购量,同时分析原辅料库存、各车间领用及请购情况,在询价对比后选择合适供应商,负责各类物料的按时、保质、保量供应;生产部下属各生产车间按照接收到的生产任务单,组织生产员工排班,负责原辅料的限额领料、现场生产秩序协调及卫生环境维护、劳动纪律及操作规范的检查纠正,并配合质量部对各生产工艺的过程进行检验,同时将生产过程中的各种信息及时、准确地反馈到相关部门;质量部负责对原辅料、在制品、成品在生产过程各节点进行质检监测;设备部负责生产设施、生产设备、生产工器具的提供、维修及管理,保障生产正常无障碍进行;生产部下属仓储车间负责原辅料的数量验收、在库管理、安全库存、领料出库等工作,同时负责产成品的入库、在库、发货管理,并负责及时将各类单据、数据录入生产管理系统。生产制造信息化方面,本集团已全面上线EDI电子交换系统,打通生产系统相关设备,严把产品质量,全面提高生产管理效能。
      销售模式
      1.经销模式
      本集团自设立至今,建立了适合自身发展的经销模式,其基本特点是全方位赋能经销商,与经销商共同推动「五大进化」:管理精细化(公司打造订货软件、仓储管理软件等数字化系统提升经销商管理水平)、渠道渗透化(派驻业务人员协助覆盖全场景、全渠道)、运营平台化(推动转型赋能终端)、推广线上化(开展「大咖计划」使用短视频等工具开展推广工作)、服务极致化(从「送货」变「提供解决方案」),共同应对市场挑战,提升合作黏性与市场竞争力。
      2.新零售及电商模式
      本集团积极拓展与新零售平台的合作,运用新零售平台大数据,对商品线上服务、线下体验以及现代物流开展深度融合。在盒马鲜生、叮咚买菜、京东超市、朴朴、美团小象超市、锅圈食汇等新零售渠道,本集团凭藉强大的产品研发及服务能力、丰富的产品矩阵及生产技术经验,开展推新品、占坑位、争曝光、做活动等措施,同时到各新零售平台进行战略签约,相互赋能,适应新兴销售场景需要,并与盒马鲜生、美团小象超市、奥乐齐及美团快乐猴等新零售业态深化产品定制合作。
      本集团高度重视线上电商渠道建设,持续巩固并强化各合作电商平台的合作深度,积极参与平台核心购物节活动;同步对本集团旗舰店品牌形象、专业客服团队进行全面优化升级,加大本集团新品的线上推广力度,在新品产品力的基础上做好产品视频的声量曝光,并通过自播与达播联动将声量高效转化为新品销量,持续强化品牌宣传与新品推广成效,推动品牌贴合年轻化发展趋势。同时,本集团依托集团稳健的供应链体系,充分运用平台数字化工具精准洞察消费者需求,与线上消费者开展科学、高效的互动沟通;创新以家庭消费为主的多品类产品组合,持续增加多区域前置仓布局建设,不断提升对C端市场的柔性高效供应能力,进一步夯实线上渠道的核心竞争力。
      3.特通直营模式
      特通直营渠道模式的目标客户主要覆盖大型连锁餐饮、酒店、休闲食品、中大型企业团购等领域,致力于为客户提供完善的产品定制化解决方案,及时满足客户需求。随着本集团产品在全国各大城市的加速拓展,「安井」产品的品牌、质量逐步取得终端消费者的认可,也带动了餐饮等特通渠道客户对本集团产品的青睐。目前,本集团与包括百胜餐饮集团、张亮麻辣烫、小谷姐姐麻辣烫、小菜园、味千拉面、围辣火锅、半天妖烤鱼、呷哺呷哺、海底捞、鱼你在一起酸菜鱼、喜姐炸串、正新鸡排、绝味鸭脖、久久丫卤味、兰湘子等国内多家餐饮连锁客户,以及湖北旭乐、浙江瑞松等休闲食品类上市公司上游供应链企业均建立了长期合作关系。
      4.商超模式
      本集团针对商超的销售模式主要分为两种情况,一种是基于供销合同的标准销售,即依据合同约定的采购订单进行发货,并按约定进行对账结算;另一种是寄售代销,即依照代销合同分期送货,本集团根据商超提供的代销清单进行收入确认。本集团针对商超的营销方式主要是以健康饮食为品牌诉求,制定风格统一的全年推广活动计划,通过「品牌主题」、「饮食文化」、「绿色健康」等加强品牌形象的宣传活动,提升品牌知名度,并协助商超开展形式多样的终端产品促销,结合节假日主题开展终端多样式店内秀活动,与卖场采购端进行深度沟通,结合市场需求一起共创品类大单品,提高商超渠道的销售额。结合目前产品的发展趋势,开发药食同源、情绪价值等多维度的产品开发;同时与第三方O2O平台,美团闪购、京东到家等签约赋能线下各商超系统。
      目前,本集团产品在国内的商超客户主要包括沃尔玛(包括山姆)、大润发、永辉、物美、天虹、胖东来等具备一定规模的大卖场。随着线上平台赋能各商超系统,本集团同步加强商超线上O2O销售拓展及与美团闪购、京东秒送等在线第三方销售平台方签约拓展,同时积极参与各大商超的直播带货活动。
      在传统商超普遍面临客流量分化、营收承压的背景下,部分商超系统效仿胖东来的调改路径及山姆的自有品牌定制模式,通过扩大生鲜产品陈列面积、提升定制产品占比寻求突破。为进一步提升市场空间,本集团顺应趋势,在产品定制领域积极布局,已与沃尔玛(包括山姆)、麦德龙、大润发等传统商超开展产品共创、品类创新合作。
      销售渠道
      通过广泛的销售网络,本集团可以有效地销售产品并覆盖中国各地的多元化消费者群,并将销售网络扩展至海外市场。
      (1)特通直营客户主要包括连锁餐饮公司、休闲食品公司及其他企业客户。
      (2)新零售及电商平台主要包括采用在线线下一体化业务模式的零售商,以及在主流电商平台的自营门店。
      经销商
      本集团主要将产品售予经销商,再由经销商将产品经销至餐饮业务、批发市场、商超、电商平台及其他销售点。经销商在建立下游销售渠道、最大限度地扩大产品经销覆盖率、推动经营业绩的增长方面对我们的业务至关重要。本集团的经销商均为我们的客户,本集团与他们保持买方╱卖方关系。
      报告期内,来自经销商的销售收入为人民币7,228,668千元,较去年同期增加19.6%,占主营业务收入比重78.1%。
      特通直营客户
      本集团的特通直营客户主要包括连锁餐饮公司、休闲食品公司及其他企业客户。报告期内,来自特通直营客户的销售收入为人民币644,359千元,较去年同期增加17.4%,占主营业务收入比重7.0%。
      凭藉多样化的产品组合,本集团与知名连锁餐饮公司建立了长期合作伙伴关系,包括张亮麻辣烫、海底捞、半天妖烤鱼、呷哺呷哺、鱼你在一起酸菜鱼。本集团定制产品和解决方案,以满足客户的差异化需求。
      新零售及电商平台
      本集团一直在积极扩展在线多渠道发展,以适应不断变化的客户习惯及行业趋势。
      通过扩大与盒马鲜生、叮咚买菜、京东超市及锅圈等新零售平台的合作,本集团为终端客户提供在线和线下购物体验,利用技术来提高便利性。这些平台通常结合电商、移动应用程序和数据分析提供个性化的购物体验、在线下单和各种配送方案,包括送货上门和店内自提。新零售平台主要优先销售本集团适合个人客户的产品,如锁鲜装系列产品和若干速冻菜肴制品。
      本集团与天猫、京东及拼多多等电商平台加强合作,并参与了重要的购物节和促销活动。本集团建立了多个在线销售渠道,包括在抖音和快手的自营门店。此外,本集团正在积极探索在线直播销售,并建立了直播销售渠道。
      报告期内,来自新零售及电商平台的销售收入为人民币926,372千元,较去年同期增加59.0%,占主营业务收入比重10.0%。
      商超
      商超客户主要包括全国性及区域性商超,例如沃尔玛(包括山姆)、大润发、永辉超市、物美和天虹。本集团不但通过与商超的统一营销活动促销的各种产品来推广我们的品牌形象,还参与由商超客户组织的直播销售活动,从而巩固了本集团在网上零售的地位。
      报告期内,来自商超的销售收入为人民币456,483千元,较去年同期增加7.8%,占主营业务收入比重4.9%。
      (1)华东地区主要包括福建省、安徽省、浙江省、江西省、上海、山东省及江苏省。
      (2)华北地区主要包括北京、天津、河北省、山西省及内蒙古自治区。
      (3)华中地区主要包括河南省、湖北省及湖南省。
      (4)华南地区主要包括广东省、广西壮族自治区及海南省。
      (5)东北地区主要包括黑龙江省、吉林省及辽宁省。
      (6)西南地区主要包括重庆、四川省、贵州省、云南省及西藏自治区。
      (7)西北地区主要包括陕西省、甘肃省、青海省、新疆维吾尔自治区及宁夏回族自治区。
      (8)海外市场主要包括欧洲、英国及美国。
      核心竞争力
      本集团秉承「传递健康快乐,让美味更简单」的企业使命,「责任,正道,行动,共赢」的企业价值观,「食以民为天」的经营理念及「马上去做,用心去做」的企业作风,按照「三路并进、全渠发力」的经营策略,不断提升产品品质,提高品牌美誉度和企业竞争力。
      本集团坚持「市场导向+技术创新」的经营思路,以生产工艺专业化、食品质量安全性为经营目标,并以此推动研发工作的开展。目前本集团拥有国家级企业技术中心、农业农村部冷冻调理水产品加工重点实验室和国家冷冻调理水产品加工分中心,在行业内拥有较强的技术创新能力,每年不断推出多种新品。本集团已和江南大学等国内多个院校和科研院所建立了良好的产学研关系,陆续主持了科技部科技支撑计划子课题、「十四五」科技部国家重点研发计划食品制造与农产品物流科技支撑重点专项课题、自然资源部海洋经济创新发展区域示范项目。截至2026年6月30日,本集团已取得67项认证证书。此外,本年度本集团参与完成的《面向多场景的食品微波加工关键技术及应用》项目获评国家科技进步奖二等奖。
      本集团「安井」品牌坚持「B端高质中价,C端高质中高价」的销售定价策略、「BC兼顾、全渠发力」的渠道策略,速冻食品市场占有率逐年扩大,规模效应持续体现。
      本集团大力推进信息化、数字化、智能化的全协同、全链接。通过内部研发和外部技术的利用和定制,本集团实现从战略制定到业务执行的全流程数字化,以提高决策和综合管理的及时性、科学性。本集团的商业智能(BI)系统能够实时分析包含产品、客户、区域市场、营销政策等各维度信息,并进行生产端的成本分析和精细化管理。随着数字化带来的决策能力提升,本集团与经销商的沟通协作持续加强、生产效率得到保障,质量控制机制更加完善。本集团的全方位数字化质控系统实现从原材料采购至生产、包装、配送及客户签收的全流程追溯。2023年,本公司成为国内速冻食品行业首家达到「智能制造能力成熟度等级叁级」的企业,以及食品行业唯二企业上榜「中国标杆智能工厂百强榜」,彰显了公司在智能制造方面的领先地位。

业务展望：

展望未来,全球B端与C端对速冻食品的需求将持续增长。消费者对安全、方便、快捷食品的需求不断提升,城市化、餐饮连锁化以及电商新零售、即时配送等渠道和场景的发展,将进一步推动速冻食品行业由存量替代向增量扩容转变。
      分品类看,速冻调制食品受益于连锁餐饮标准化、定制化需求以及家庭消费场景拓展,渗透率将持续提升,锁鲜装、火山石烤肠等高质价比产品仍具扩容空间。并且速冻调制食品有望伴随火锅、麻辣烫等餐饮业态出海实现增长。速冻菜肴在餐饮扩容、家庭需求增长及行业规范化推动下,正由「小弱散乱」向规范化发展,健康化产品如低脂、低钠、低糖等成为创新重点;其中,本集团虾滑系列契合低脂、高蛋白需求,并与本集团渠道优势高度协同,已成为深化商超合作的重要产品。传统速冻面米制品中的水饺、汤圆、粽子已进入成熟阶段,但仍可通过口味和健康化创新保持稳定需求;烧卖、手抓饼、小笼包等点心类、发面类产品则处于渗透率较快提升阶段,成为新的增长补充。
      整体而言,在客户渗透率提升、品类延伸、技术进步及基础设施完善等因素推动下,速冻食品行业有望保持稳健增长,并实现向高质量发展转型。2026年下半年,本集团将继续聚焦速冻食品主业,通过产品创新、智能制造及产品组合优化,巩固国内行业领先地位,提升盈利能力,并积极拓展海外市场,持续提升品牌影响力,推动建设全球领先的速冻食品企业。

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