截至2026年9月11日收盘，中青旅（600138）报收于7.33元，较上周的7.32元上涨0.14%。本周，中青旅9月10日盘中最高价报7.71元。9月7日盘中最低价报7.28元。中青旅当前最新总市值53.06亿元，在旅游及景区板块市值排名11/25，在两市A股市值排名3000/5218。
当前文旅市场表面呈现高度复苏态势，但传统景区、旅行社等细分领域竞争更加激烈，乌镇、古北水镇受到周边免费景区的明显冲击。公司应对策略包括多业务线布局：乌镇坚持收费模式保障服务品质，推出新春水陆市集、江南蚕桑香市、茅盾诞辰130周年文学周等活动，联动《向往的生活》打造水乡旅居旅拍线路，酒店收入占比较2025年同期提升超10%，占总营收比重达到50%，在游客数减少情况下维持营收和利润基本稳定。古北水镇在部分特殊节日推出免票政策引流，深化长城和非遗文化挖掘，2026年上半年举办司马台100长城越野赛、长城文旅专业论坛，2026年7-8月游客数和收入较2025年同期实现好转。中青博联大项目签约数量稳步增长，打通多类赛事票务代理，未来将作为重要业务抓手。旅行社业务受中东局势不稳定、发达国家免签政策冲击，出境游下滑，公司通过大力发展入境游和国内游对冲，营收略有下降但利润保持稳定。资产优化方面已启动低效亏损酒店业务挂牌处置，压降低效无效资产。
乌镇暑期下滑主要因宏观经济影响下游客更倾向选择免费景点，叠加2026年极端天气如台风对客流造成直接冲击。公司已推出涵盖近100项优惠、免费项目的宠客计划，后续将持续探索适配新消费习惯的经营策略，发挥国有背景与市场化机制融合优势。
古北水镇免票政策为阶段性引流措施，并非长期持续性政策。景区核心在于提升游客体验和二次消费能力。目前古北仍处亏损状态，但亏损额较2025年同期收窄，客流量上升，人均消费、客单价和二次消费有较大提升空间。公司将围绕吃住行游购娱全链条探索新业态布局，提升产品和服务质量，2026年极端天气不利影响有望在下半年缓解。
乌镇酒店2026年上半年整体入住率从2025年同期的45%提升至52%，同比提升7个百分点；2026年二季度入住率从2025年同期的52%提升至接近60%，90%以上酒店入住率均同比提升。运营端推出住客专属无限制入园、水乡清晨独享秘境等特权，针对亲子、研学、海外客群定制一站式旅居套餐，升级夜游、非遗餐饮等业态，有效拉长游客停留周期，人均消费明显提升。古北水镇酒店入住率基本与2025年同期持平。
创格科技是公司核心收入支柱之一，2026年上半年实现收入27.8亿元，同比增长超20%，对公司利润贡献突出。其作为行业内核心经销商、代理商地位稳固，公司将持续支持，该业务具备可持续性，是重要业绩支撑板块。
2026年属会展行业大年，受美加墨世界杯、米兰冬奥会等重大赛事催化，行业整体机会较2025年增加，但面临政府预算压缩、G端业务难度提升、毛利率下降等行业共性压力。中青博联利润增长核心原因包括：拥有深厚客户基础，深度绑定需求，大型万人级会议具备较高行业壁垒；业务布局多元，依托技术公司研发智慧会展系统，拓展政府及小微客户轻量会议服务；拓展增量业务，依托会展场景开发智能眼镜、3D打印健康科普产品等周边商品，布局场馆运营新赛道，已承接中国科技馆、深圳科技馆运营管理，运行良好；内部管理优化，加强应收账款催收和账期管理，提升资金使用效率和利润表现。
会展行业大小年无固定交替规律，核心取决于当年是否有重大赛事、庆典、国家级活动催化，如2026年有美加墨世界杯、2028年有奥运会，对应年份行业机会更多。行业亦受宏观经济环境、政府及企业活动预算影响，近年政府类活动、药企营销活动同比大幅下滑，对整体需求造成冲击。除传统会展业务外，公司拓展场馆运营、城市更新、乡村振兴等新赛道，如湖北黄冈东坡项目、邯郸广府古城改造、河南蘑菇小镇（已成为国家级乡村振兴示范案例），以对冲行业周期波动影响。
公司会持续根据业务盈利情况和行业环境做战略取舍，聚焦文旅主业，压降低效无效资产是明确方向。山水酒店因疫情后盈利持续不佳、品牌优势薄弱、对报表利润贡献为负，本次挂牌转让是优化业务结构重点工作。后续将持续筛选业务线，舍弃盈利能力不强、贡献度不高业态，重点拓展能带来积极贡献的业务。
公司“十五五”规划仍在修订中，尚未正式发布。未来资本开支不会以重资产投资为重点，核心方向是依托文旅行业轻资产运营优势，通过输出产品、服务和管理带动业务发展，减少重资产对利润拖累。目前暂无需要公告的大型重资产投资项目。
中青旅控股股份有限公司将于2026年9月22日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动方式召开2026年半年度业绩说明会，介绍公司经营成果及财务状况。投资者可于9月15日至9月21日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱提交问题。公司副董事长、总裁赵朋，董事、副总裁兼财务负责人、董秘高鹭华及独立董事王霆、窦超、张西龙、朱润洲将出席。说明会后可通过该平台查看会议情况。
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