中航重机（600765）2026年中报财务分析：营收利润双降，扣非净利大幅下滑，应收账款高企引关注

近期中航重机（600765）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中航重机（600765）2026年中报显示，公司营业总收入为51.67亿元，同比下降10.14%；归母净利润为4.44亿元，同比下降9.85%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降75.91%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为27.12亿元，同比下降21.27%；第二季度归母净利润为2.86亿元，同比下降2.93%；第二季度扣非净利润为-3933.59万元，同比下降113.45%。

盈利能力分析

公司毛利率为24.75%，同比减少15.46%；净利率为11.32%，同比增加8.64%。三费合计为4.92亿元，占营收比重为9.53%，同比上升14.34%。每股收益为0.29元，同比下降6.45%；每股净资产为9.48元，同比增长4.5%；每股经营性现金流为0.28元，同比上升166.31%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为33.86亿元，较上年同期的43.98亿元下降23.02%；应收账款为108.2亿元，较上年同期的102.98亿元增长5.07%；有息负债为38.2亿元，较上年同期的39.48亿元下降3.23%。

现金流与财务风险提示

经营活动产生的现金流量净额同比上升165.34%，主要原因为票据回款增加，票据到期解付减少，经营活动现金流入增幅超过流出。投资活动产生的现金流量净额同比上升136.61%，主要因收到处置上大股份的股权资金。筹资活动产生的现金流量净额同比下降961.8%，主要由于归还长期借款同比增加。

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债为81.67%；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.38%；- 应收账款占最新年报归母净利润比例高达1777.23%；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

主营构成与业务动向

从主营业务构成看，锻铸分部实现主营收入54.42亿元，占收入比重105.32%（含分部间抵销）；液压环控分部收入9.87亿元，占比19.11%；其他分部收入3293.23万元，占比0.64%；分部间抵销-12.95亿元，占比-25.06%。

报告期内，公司开发新客户95家，新产品4,215项，同比增长5.32%；锻件项数中标率60%，金额中标率超68.57%。宏远公司与商飞签署机体联合研制计划，安大公司进入哈飞型号流水线，永红公司开拓兵器包一机市场，宇航公司交付风电平台系泊系统项目，宏山公司续签贝克休斯燃气轮机协议并获“金牌供应商”称号。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资总额为75.71亿元，累计分红总额为14.75亿元，分红融资比为0.19。上年度公司借款金额高于分红金额，分红可持续性值得关注。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为4.6%，2026年ROIC为4.05%，投资回报能力偏弱。

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