国投资本（600061）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国投资本（600061）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货等多个金融领域的央企上市产业金融管理平台，报告期内公司的主要经营范围无重大变化。公司全资或控股国投证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投期货、国证投资、国投证券国际、国证股权、国证资管、国证商服等公司，参股国投财务、国彤创丰、安信基金等公司，受托管理中投保、渤海银行、国投融资租赁。

    （一）证券业务

    公司全资子公司国投证券及其子公司向各类客户提供证券经纪、自营业务、资产管理、投资银行、财务顾问、融资融券、基金托管、期货经纪、私募投资基金等全方位、多元化的金融产品和服务。

    （二）信托业务

    公司通过国投泰康信托向个人高净值客户、机构客户、同业客户等提供资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托等信托业务。

    （三）期货业务

    公司通过国投期货及其风险管理子公司，为客户提供商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货交易咨询业务、资产管理业务、衍生品交易业务、做市业务、大宗商品风险管理业务等多元化的期货及衍生品服务。

    （四）公募基金业务

    公司通过国投瑞银基金向客户提供公募基金产品、专户产品等资产管理服务，国投瑞银基金及其子公司已获得QDII、QDIE等业务资格，提供不同收益特征的资产配置工具和资产管理服务，积极开拓特定客户、非二级市场及跨境资产管理业务，满足个人和机构客户的多元化资产管理需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）市场回顾

    2026年上半年，国际金融市场波动明显加剧，外部输入性风险因素更趋多元复杂，大宗商品价格异动、汇率波动、地缘冲突升级等不确定因素相互叠加，对我国经济平稳运行构成多重挑战。面对外部环境的高不确定性，我国坚持稳中求进工作总基调，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，新质生产力加速培育，上半年实现国内生产总值69.6万亿元，按不变价格计算同比增长4.7%，在世界主要经济体中保持增速领先。

    资本市场作为经济运行的“晴雨表”，在上半年展现出强劲活力。报告期内上证指数最高触及4258.86点，市场风险偏好明显回升。投资者信心持续稳步修复，A股日均成交额达2.74万亿元，科创50、创业板指涨幅领跑全球主要指数，上半年分别上涨64.25%和35.58%，双双创出历史新高；科创板上市公司数量达610家，总市值逾17万亿元，人工智能、商业航天、生物科技、量子信息等前沿领域一批科技领军企业加速成长，关键核心技术攻关取得重要进展，“产业出题、科技答题”的创新生态日益完善，新质生产力正在成为引领高质量发展的核心引擎。资本市场一系列积极变化，既是宏观政策精准发力的成果，也反映了市场对中国经济长期向好、科技创新持续突破的坚定信心。

    （二）公司主要经营情况分析

    1.加强金融企业转型督导，塑造产业金融核心竞争力

    2026年上半年，公司持续强化专业化运营管理能力，严格落实转型督导机制，推动各金融企业转型落地见效，构建差异化、特色化的转型发展格局，加快塑造产业金融核心竞争力。报告期内，国投证券AUM规模突破2.17万亿，股权承销收入排名行业第4，同比前进15名；债券承销规模同比增长91%，排名行业第18，同比前进2名。国投泰康信托持续深化“1+3+1”综合家庭金融服务体系建设，搭建了聚焦“客户与顾问、产品与服务”框架的核心数字化平台，启动智能合规质检、智能资产配置、智能顾问助手三大AI核心应用建设，数字化转型步伐进一步加快。

    截至报告期末，公司（合并）总资产4297.97亿元，归母净资产563.49亿元；2026年1-6月实现营业总收入79.74亿元，同比增长31.42%；归母净利润21.99亿元，同比增长29.29%。

    2.推动业务协同闭环，持续拓展协同的广度和深度

    2026年上半年，公司持续深化业务协同机制建设，推动各金融企业资源互通、优势互补，凝聚产融协同、融融协同发展合力。依托产业金融协同委员会，公司持续完善制度和组织保障，优化考核激励机制，有力有序推进重点协同项目落地；通过建立协同需求台账和重点项目台账，从需求挖掘、资源匹配到协调推动形成工作闭环，切实打通协同堵点、提升协同效率。强化联合营销，以产业金融服务手册为抓手，公司带头主动对接国投集团内外央国企客户，深入挖掘业务需求，赋能金融企业更多客户资源和业务机会，拓展协同服务的广度和深度。深化研究共享，整合各金融企业相对分散的研究资源，研究协同和决策支持能力进一步增强。

    3.聚焦财富管理核心能力，加快构建差异化竞争优势

    2026年上半年，公司加快推动财富管理业务转型，整合国投证券与国投泰康信托在渠道、产品和服务方面的优势资源，着力搭建大财富管理生态圈，公司实现财富管理收入12.67亿元，含财率（财富管理收入/公司营业总收入）15.88%。

    国投证券持续深化“研投顾”财富管理转型，推动从产品销售到资产配置的顾问服务转型，构建标准化服务流程的线上闭环。截至2026年6月末，全口径金融产品时点保有规模突破1100亿，创历史新高，其中金融产品非货保有规模854亿，较年初增长33%；累计签约投顾客户66.66万户，投顾业务收入3.02亿元，同比增长94.06%。企业家办公室实体组织正式成立运行，围绕客群需求搭建专属服务生态，持续推进定制化产品线及数字化平台建设；同时深化国投集团协同赋能，客户签约规模与综合业务落地成效显著。

    国投泰康信托基本建成体系化的财富管理业务模式，构建了“研究—产品—配置—家事”的一揽子财富业务综合服务能力，形成了全品类、全策略的产品货架，积极推动顾问市场化优化和首批系统化能力培训，财富管理专业化水平持续增强。报告期内，依托国投泰康信托“赫奕家族办公室”的信托架构设计能力，以及国投证券在企业家诉求挖潜、产品配置方面的核心禀赋，协同国投证券落地了首单企业家家族信托，成功为客户量身定制集风险隔离、财富传承与资产配置于一体的财富管理综合解决方案。

    4.深化全面风险管理体系，经营质量稳步提升

    2026年上半年，公司秉承严谨审慎的风险管理理念，聚焦重点领域精准发力，推动风险管理各项工作取得扎实成效。在体系建设方面，制定《金融企业风险管理办法》，持续提升业务合规管理水平。强化风险指标动态监测与交易对手自动化舆情监测，风险识别的及时性和精准度进一步增强，上线风险管理信息系统并组织开展数智化提升专项行动，以数字化手段赋能风险防控提质增效。报告期内，公司推动风险管理与业务发展深度融合，切实以高质量风控护航公司高质量发展。

    （三）各子公司主要经营情况分析

    1.国投证券

    （1）证券市场回顾

    2026年上半年，国内资本市场交易活跃度再创新高，成交额、日均成交、两融余额等核心交易指标同步大幅跃升，证券市场呈现“成交火热、极致分化”的鲜明特征。Wind数据显示，2026年上半年，A股累计成交金额约317.56万亿元，较2025年同期增长95%；日均交易额2.74万亿元，较2025年同期增长97%，市场流动性持续维持高位运行。截至2026年6月末，上证指数收于4094.4点，上半年上涨3.16%；深证成指收于16205.56点，上半年上涨19.82%；创业板指、科创50指数走出独立行情并创新高，上半年涨幅分别达35.58%、64.25%。

    （2）国投证券主要经营情况

    2026年上半年，国投证券（合并）总资产3983.28亿元，较上年末增加30.99%；归属于母公司股东的净资产548.41亿元，较上年末基本持平。报告期内，国投证券（合并）实现营业总收入70.50亿元，同比增长21.60%；利润总额31.67亿元，同比增长52.31%；归母公司所有者的净利润24.20亿元，同比增长41.50%。

    ①经纪业务：报告期内，国投证券经纪业务净收入33.77亿元，同比增长47.69%。国投证券持续夯实客户根基，深化战略转型，推动业务高质量发展。2026年上半年AUM规模突破2.17万亿，新开客户数99万户。

    国投证券始终以投资者利益为核心，坚持长期持有和价值投资，深刻践行金融工作的政治性和人民性，将“好产品、好策略、好服务”推广给更广大的投资者，提高投资者的获得感和幸福感。截至6月末，基金投顾持续深化总部策略赋能，提升策略组合品牌影响力，基金投顾签约规模同比增长46.17%。深入推进网点布局优化，持续深耕互联网渠道，成立深圳福田分公司（互联网分公司），承载线上集约化运营、构建全域财富管理生态的重要使命，探索“AI+人”买方投顾新运营体系，实现渠道转化及客户运营效率双提升；截至报告期末，互联网渠道累计线上开户76万户，同比增长357%，其中有效户16万户，同比增长189%。报告期内荣获新浪财经“年度最佳数智化服务平台奖”“年度最佳投资顾问服务机构奖”“年度最佳全域流量运营先锋奖”殊荣。

    国投证券坚定推进金融科技赋能战略，以客户端体验升级为核心，持续优化智能化交易体系与数智化陪伴服务生态。依托大数据模型和AI算力，不断丰富创新型智能投顾产品矩阵，更好适配客户多元化的财富管理需求。截至报告期末，国投证券APP注册用户规模达1219.34万户，同比增长10.74%，上半年最高月活跃用户数为378.74万人。智能投顾产品累计签约客户23.21万户，签约资产规模777.64亿元，其中“智盈”算法工具为客户创造超额收益3526万元（年化3.46%）。在客户经营方面，新户开发成效明显，有效户率达21.6%，入金率26.5%，同比提升8.7个百分点，场内交易率23.6%，同比提升15.2个百分点。存量客户运营持续深化，发力沉睡客户激活行动，带来AUM净流入93亿元。基于企业微信的大众客户集约经营专项工作持续推进，2026年进一步扩大覆盖范围，报告期末已覆盖集约客群435万户，资产规模达466亿元，有效赋能一线员工营销展业，提升组织效能。

    ②机构业务：报告期内，国投证券席位佣金净收入0.80亿元，同比增长83.71%；席位租赁业务实现股票交易3470.81亿元，同比增长101.52%；席位租赁交易市场份额1.01%，同比增长0.04个百分点。国投产业研究院坚持“产融结合、以融助产”，将专业研究作为核心纽带，高效串联“投资、投行、研究”全链条价值环节，为机构客户搭建“研究赋能+资源对接”的精准服务体系，持续增强覆盖全行业、纵深一体化的证券研究能力，依托国投集团在相关产业积累的项目经验、技术资源，不断为机构输出具有“前瞻性+实操性”的特色研究成果，为政府部门、国投集团、机构客户提供具有深度价值的研究服务，全面赋能业务发展。

    2026年上半年，国投证券以专业和协同发展为依托，不断优化机构客户服务体系，取得了显著成效，报告期内机构客群资产规模增长25%。在私募业务领域，新开私募账户数量同比增长29%，私募机构股基交易量同比增长103%，私募机构业务发展向好，核心交易型客群优势进一步夯实。积极把握银保系长期资金入市机遇，与银保客户合作取得实质性突破，报告期内银保账户总数增长18%，客群资产规模增长36%，协同效能及一体化服务优势明显。同时，聚力推动ETF生态圈建设，以ETF代销为枢纽，精准引入银行机构资源，建立了“银行托管+券商代销”的资源互补业务闭环；与互联网三方平台开展ETF产品定制合作，打通“券商—管理人—三方”新业务链路，有效开辟衍生业务收入新增长点，有力提升了非货理财保有规模，助推AUM稳步增长。

    国投证券积极把握资本市场发展机遇，不断推进机构业务数字化转型，完善机构客户服务体系建设，持续优化托管产品矩阵。2026年上半年新增托管产品92只，新增规模96.75亿元。报告期末，存续托管产品数量860只，托管产品规模878.86亿元。

    ③投行业务：报告期内，国投证券投行业务净收入5.01亿元，同比增加77.79%。

    股权业务方面，跟随市场回暖步出低谷。根据中国证券业协会和Wind数据，公司2026年上半年完成3家IPO、2家再融资，股权承销家数、金额、收入在行业排名分别为第10名、第9名、第5名，同比前进4名、4名和11名，其中IPO家数、金额、收入的行业排名分别为第6名、第5名、第5名。根据Wind数据，公司2026年上半年新增受理9个IPO项目和1个并购重组项目，其中新增申报IPO家数行业排名第11名。

    债券业务方面，国投证券完成多家央企合作准入，同步对接主流银行入库合作。根据中国证券业协会数据，公司2026年上半年完成250期债券发行，主承销金额906亿元，排名行业第16，同比前进6名。

    服务国投集团主责主业方面，上半年协助国投集团及成员单位发债超200亿元，其中雅砻江15亿元水风光一体化基地债券为全国首单同类产品，1.55%的票面利率创下同期限信用债利率新低；启动“国链计划”，联动国投集团多板块成员举办了集成电路产业、数智科技产业、人工智能产业和生物制造产业四场交流论坛，持续构建产融协同新生态；通过建立信息共享机制、内部结算机制、覆盖拜访和项目互推等方式，与国投系基金深度绑定，产业资源变现效果初显。

    ④投资业务：报告期内，国投证券投资业务净收入19.02亿元，同比增加40.41%。

    固定收益投资方面，全面贯彻绝对收益投资理念，以息差为锚进行资产配置。债券投资方面，一季度把握市场息差较高时机提升持仓规模，二季度动态优化持仓结构，在市场息差压缩的环境下实现持仓息差水平稳定增长；多元化投资方面，积极挖掘多元化“高息差资产”，追求具有绝对收益属性的多元化收入，收入规模与贡献占比稳定增长。此外，国投证券作为债券和债券ETF做市商，有效发挥了“定价锚”和“稳定器”作用，促进金融市场平稳健康发展，报告期内荣获“上海证券交易所优秀做市商”“深圳证券交易所做市先锋机构”等多个奖项。

    权益投资方面，持续巩固中长期稳健投资策略，重点关注公司治理结构与股东回报水平，进一步扩大系统化、多层次研究体系的覆盖面，强化自下而上基本面分析与宏观环境判断的融合，深挖结构性机会。同时，稳步推进权益投资向非方向性模式转型，着力构建多元化的收益结构，逐步降低对单一市场方向性敞口的依赖。此外，国投证券作为股票和权益类基金的做市商，持续丰富权益做市品种，提升程序化做市能力，稳定获取日内价差收益，做市排名稳居行业前列。

    场外衍生品业务方面，全面升级综合客户服务体系，持续优化客户分层结构，推动客户类型多元化，夯实客户基础。依托产品与业务模式创新，深度挖掘客户投融资需求，实现客户价值与公司发展协同共进。持续完善投研体系，优化交易对冲模型、丰富策略储备，深化金融科技赋能业务全链条，稳步提升核心竞争力。

    ⑤资管业务：报告期内，国投证券资产管理业务净收入1.15亿元，同比减少41.25%。截至报告期末，国证资管受托产品424只，管理规模合计863.91亿元。报告期内，国证资管持续加快业务发展速度，提升业务发展质量。一是持续加快产品发行节奏，新设产品数量大幅提升。报告期内新设集合和单一产品数量较去年同期增长超159%，管理规模较年初实现增长；二是持续加大产品创新力度，不断丰富产品策略。在低利率市场环境下，积极布局固收+、私募FOF、衍生品等产品线，提升投资收益，满足客户投资需求；三是持续锻造投研核心能力，提升投资业绩。报告期内纯债、固收+、私募FOF等核心产品业绩表现突出，整体业绩跑赢可比公募基金或市场指数。

    ⑥信用业务：报告期内，国投证券信用业务净收入8.15亿元，同比增长16.87%。国投证券持续深化内部协同，深度挖掘零售及机构客户多元化需求，完善信用业务客户分级服务体系，持续丰富两融客户服务工具，多措并举提升融资融券业务规模。截至报告期末，国投证券融资融券余额604.46亿元，同比增长43.51%，客户整体维持担保比例295%，业务风险可控。

    2.国投泰康信托

    （1）信托市场回顾

    2026年上半年，信托行业累计成立的集合信托规模为5148.26亿元，同比增加12.23%，环比增长7.11%。上半年成立的集合信托产品的平均预期收益率为4.83%左右，环比减少19bp，1-6月集合信托产品成立收益率呈下滑趋势。

    报告期内，信托业顶层监管制度持续落地深化。2026年1月1日，《信托公司管理办法》正式落地施行，相较于此前征求意见稿，新规从公司治理、业务经营、风险管控、合规建设等多方面细化监管要求、压实机构主体责任，全面落实信托业务“三分类”改革导向，为行业合规稳健、高质量可持续发展筑牢制度根基。

    （2）国投泰康信托主要经营情况

    报告期内，国投泰康信托持续推进业务转型，依靠标品投资业务实现盈利修复，经营业绩稳步回升，实现营收、净利同比双增，盈利结构持续优化。截至报告期末，国投泰康信托（单体）净资产115.49亿元，报告期内实现营业收入6.33亿元，同比增长27%，利润总额4.11亿元，同比增长32%；净利润3.00亿元，同比增长29%。国投泰康信托连续六年获得“金誉奖

    卓越综合竞争力信托公司”奖项。

    ①信托业务：报告期内，国投泰康信托实现信托业务收入3.18亿元，同比增长1%。截至2026年6月末，国投泰康信托作为受托机构已发行银行间普惠金融资产ABN产品41单，发行规模339.07亿元，单数排名行业第一，规模排名行业第二。国投泰康信托持续推动资管条线产品的矩阵化及丰富化，上半年新发行固收+产品27只，自上而下打造集宏观研究、市场研究、量化研究、策略研究为一体的多层次投研体系，向个人和机构客户提供多样化、个性化的资产配置综合解决方案。

    ②财富管理：报告期内，在财富管理服务信托载体“奕账户”以及“家庭财富配置+家庭养、护、传服务商生态+公益慈善”的“1+3+1”家庭金融服务的双重支撑下，国投泰康信托财富管理类信托业务再上新台阶。一是家族信托上半年开门红效应明显，业务规模突破1000亿，行业排名稳居前十；二是构建了业内覆盖面最广的保险金信托展业平台，合作渠道超70家；三是家庭服务信托体系、系统、流程及生态体系建设有序推进，2026年上半年正式发布全新家庭资产配置服务体系，落地全委、半委定制化资产配置服务，持续升级高净值客户一站式财富规划与传承服务模式，进一步夯实差异化财富服务竞争优势。数字化建设方面，国投泰康信托持续加强数字化能力建设，旨在将“国投财富”APP打造成财富管理核心经营平台，持续优化用户体验。服务生态方面，国投泰康信托汇集“财富+”生活场景优质资源，通过会员活动、会员权益等载体共塑“国投财富服务联盟”会员服务生态。

    ③固有业务：报告期内，国投泰康信托实现固有业务收入3.14亿元，同比增幅70%。国投泰康信托在保障固有资金流动性基础上，科学配置固有资产，优化资产配置结构，提升自有资金配置效率，强化标品投资能力；持续推动股权投资生态圈建设，逐步完善“战略性投资、财务性投资及基金业务”的战略布局，发挥支持实体经济、产融协同作用，助力赋能新质生产力。截至2026年上半年末，国投泰康信托固有投资总规模为112.17亿元，其中现金管理类、股权投资类、固定收益类、证券投资类、其他类占比分别为6%、16%、12%、21%、45%。

    ④风控情况：国投泰康信托始终坚持“稳中有进”的发展理念，持续优化全面风险管理体系及全面风险管理组织架构；通过搭建核心风险管理工具，落实风险管理抓手；基于自身转型战略，提升专项风险管控能力。报告期内，国投泰康信托风险管理能力持续提升，风险管控情况整体良好，有效支持了业务转型发展。

    3.国投期货

    （1）期货市场回顾

    2026年上半年，我国期货市场交投活跃，产品体系持续完善，单日成交量、持仓量等多项指标突破历史峰值，价格发现与风险管理核心功能持续发挥，服务实体经济综合效能不断增强。据中国期货业协会统计，上半年全国期货市场累计成交量51.05亿手，累计成交额482.70万亿元，同比分别增长25.23%和42.08%；1—6月期货行业实现营业收入230.84亿元、净利润69.17亿元，同比分别增长23.63%和35.73%，行业盈利水平稳步提升；客户权益规模稳步增长，6月末客户权益2.40万亿元，同比增长52.94%。截至报告期末，QFII/RQFII可交易的期货、期权品种范围持续扩容，多个境内特定品种面向境外交易者开放准入，境外机构参与渠道进一步拓宽。同时，行业配套监管制度持续完善，围绕强监管、促开放、助实体出台系列配套举措，多层次制度保障体系持续健全。

    （2）国投期货主要经营情况

    报告期内，国投期货紧扣由“一体两翼”向“多轮驱动”高质量发展模式升级的战略目标，持续优化业务布局、拓宽收入来源，多元化经营成效持续释放，上半年经营业绩同比实现大幅增长。截至报告期末，国投期货总资产761.09亿元，同比增长50.30%；净资产48.44亿元，同比增长8.99%；实现营业收入5.80亿元，同比增长58.84%；净利润2.58亿元，同比增长62.95%。

    ①推进经纪业务财富转型，持续优化网点布局

    报告期内，经纪业务加速由传统经纪业务向财富管理综合服务转型升级。将经纪业务管理部更名为财富管理总部，理顺业务组织架构。持续跟进基金代销牌照申请进度，加大资管产品销售力度。同步优化网点布局，推动三家营业部升级为福建、浙江、北京朝阳分公司，提升分支机构在当地的品牌效应。经纪业务整体运营稳健，客户拓展与交易相关核心指标稳步向好。

    ②深化证期协同赋能，助推IB业务稳步发展

    报告期内，IB业务发展势头良好，日均权益规模实现显著增长并创历史新高。国投期货不断完善业务对接流程与协同激励考核机制，优化配套考核管理办法，充分激发各业务单元拓展积极性，主动联动母公司多家证券分公司开展联合业务走访，证期协同联动效果持续显现。

    ③优化资管产品布局，夯实产品运营表现

    报告期内，资产管理业务持续优化产品结构，加大衍生品类相关产品布局力度，扩充量化CTA策略类产品规模，产品架构更加契合监管合规导向。核心旗舰产品在大宗商品行情大幅波动期间收益表现良好，回撤控制水平优异，整体产品运作质量稳步提升。

    ④深耕做市与场外衍生品，风险管理子公司综合竞争力持续提升

    报告期内，风险管理子公司经营稳健向好，净利润行业排名实现稳步提升。做市业务持续优化牌照品类布局，强化策略迭代与系统升级，聚焦核心品种深耕发力，期货、期权做市业务成交规模均稳居行业前列。场外衍生品业务双线推进，商品类场外衍生品业务不断深化母子协同展业模式，客户规模与交易活跃度显著提升；金融类场外衍生品业务受益于有利市场环境，交易规模大幅增长，整体场外衍生品业务行业竞争力持续增强。

    4.国投瑞银基金

    （1）公募基金市场回顾

    截至报告期末，公募基金行业资产管理规模已逼近40万亿元，在持续深化资本市场改革的背景下，监管层相继出台多项核心制度。今年以来新施行的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，以及《基金管理公司绩效考核管理指引》，分别从费用结构、评价标准、考核激励三个维度形成制度合力，作为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键举措，有利于坚持基金管理人以基金份额持有人利益优先和公司长期可持续发展为导向，有效激励从业人员与防范风险并重等原则，推动公募基金行业从“规模导向”向“投资者回报导向”转变，纠正“基金赚钱而基民不赚钱”的行业现象。

    （2）国投瑞银基金主要经营情况

    截至报告期末，国投瑞银基金管理各类资产规模3293亿元（含公募、专户），共管理116只公募基金，规模2181亿元，其中非货币基金规模1281亿元，业内排名44/163。报告期内，国投瑞银基金实现合并营业收入6.59亿元，同比增长11%。

    ①聚焦投研建设，创造稳健的投资回报

    国投瑞银基金始终坚信长期基本面分析的价值投资，建构投资组合时遵循系统化投资流程，并利用严谨的风险管理机制降低人为风险。在回报管理、风险管理、投资风格管理、投资行为管理和适当的考核机制等五方面投研体系管理上不断优化，并采取有效措施限制“高换手”和“投资漂移”等投资行为，强调基金经理应以业绩比较基准为参考，结合市场实际情况和自身投资理念，在合理范围内进行投资决策，关注投资风险，以实现超越基准的收益，使投资业绩更具持续性。国投瑞银基金五年期股票投资能力荣获国泰海通证券四星评级，且多只产品获银河证券三星及以上评级。

    ②坚持多元化产品线发展，加速指数产品线布局

    国投瑞银基金从产品战略布局的角度出发，始终坚持打造多元投资管理能力，主动与被动、相对收益与绝对收益、境内和跨境，提供投资者综合投资解决方案，实现客户良好的投资体验。国投瑞银基金持续加强指数产品布局，以沪深300、中证500、中证A500等核心宽基指数为基本盘，通过增强策略，追求长期超额收益；聚焦科技创新等高成长方向，捕捉细分领域红利，平衡风险与弹性；同时瞄准更细分的赛道，为有需求的投资者提供精准的投资工具。主动权益与被动投资产品多元化发展，适应各类型投资者多样化的投资需求，努力为持有人创造持续、稳健的投资回报。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）控股股东坚守服务国家战略使命，公司产业金融发展空间广阔

    公司的控股股东国投集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，是首批国有资本投资公司改革试点单位，2022年6月正式转为国有资本投资公司。国投集团注册资本338亿元，截至2025年末，国投集团资产总额9212亿元，员工5万余人。2025年国投集团实现营业总收入1542亿元，利润总额264亿元。国投集团始终坚持服务国家战略，以推动结构优化、构筑美好生活、促进科技创新、引领产业升级为己任，在重要行业和关键领域发挥国有资本的引领和带动作用。

    国投集团广泛的业务布局和投资发展潜力为公司推动产业金融发展提供了肥沃的土壤。2026年以来，公司进一步深化产融协同机制建设，充分挖掘协同潜力，持续为国投集团及成员企业提供股权、债权、经纪、研究等综合金融服务，积极助力战略性新兴产业布局与投资并购。在倡导金融服务实体经济的大背景下，国投资本及下属各金融企业不断提升服务实体经济的能力，深挖与国投集团多元化投资业务产融协同业务机会和资源价值，整合相关产业客户多元化需求，理顺激励机制，共同探索可持续的协同盈利模式，通过产融协同助推实体产业转型升级、整合资源、创新模式，实现多业务共同发展和多方共赢。

    （二）专业化运营管理能力持续增强，公司高质量发展基础不断夯实

    近年来，面对资本市场和监管环境的不确定性，公司顺应市场形势和政策变化，稳中求进、积极作为，发展质量持续提升。公司作为国投集团旗下产业金融业务的专业化管理平台，不断完善管控举措，搭建了战略统筹、业绩督导、风险管控、激励约束等关键管理要素体系。战略统筹方面，公司上下贯通做实规划，在凝聚发展共识的基础上，聚焦重点任务，狠抓规划落实，对规划任务落实情况进行定期分析与跟踪督导。业绩督导方面，公司结合战略目标和子公司年度目标，发挥考核指挥棒的督导作用，引导投资企业强化战略转型、风险防控、科技创新、党建引领，主要子公司经营业绩实现增长。风险管控方面，公司持续推进“风险穿透、合规垂直和内控闭环”三项核心管理机制全面落地，深化“资产、业务、机构”三层分析框架，不断提升风险管控的精准性与前瞻性。激励约束方面，公司对控股投资企业建立了市场化激励约束机制，进一步强化行业对标和业绩联动，实施薪酬和业绩双对标。

    （三）各子公司核心竞争力分析

    1.国投证券

    （1）强大的“国投”品牌与股东背景

    国投证券隶属于国投集团，充分受益于“国投”品牌影响力及集团内部的实业资源与产业基金优势，通过主动对接集团标准和管理规范，持续深化与集团的协同，实现了与集团全业务链条的价值互认。

    （2）完善、高效的综合金融服务体系

    国投证券围绕国家所需、集团所需、行业趋势和客户需求，深化战略执行，推动转型发展，不断探索科学、高效的管理模式与业务体系。国投证券锚定打造“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”总体愿景，做强做优财富管理、投资银行、权益投资、固定收益、资产管理、期货业务、国际业务、私募股权、直接投资等业务，打造跨市场、跨业务、多品种的多元业务体系，为客户提供一站式的综合金融产品与服务。

    （3）持续提升的金融科技服务与能力

    国投证券始终坚持金融科技战略引领作用，持续赋能业务发展，系统推进“AI+业务”“AI+管理”落地应用，深入推动业务与技术融合发展；推动数字化转型，重点领域数字化能力持续提升，管理效率持续改善；稳步提升系统运维能力，交易保障能力行业领先，客户体验和管理效能稳步提升。

    （4）有效且稳健运行的风险防控体系

    国投证券建立健全风险合规防控体系，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是持续健全全面合规管理体系，推动合规垂直管理，合规管理体系实现前中后台全覆盖，法律风险防范机制持续健全，内部控制体系不断完备；二是树立“既管总、又管细”理念，完善总量限额管理框架，形成全面风险限额管理体系，组织开展风险大起底工作，出台风控政策组合拳，全面强化风险管理的有效性，重塑事前、事中、事后全流程管控机制。

    2.国投泰康信托

    （1）稳健的高管团队与专业的人才梯队

    国投泰康信托于2015年进行了混合所有制改革，通过市场化方式引进专业、高素质的管理团队及业务骨干，为业务转型发展打下了良好基础。国投泰康信托管理层信托从业年限多数超20年，具有丰富的金融企业运营管理经验，为科学高效决策奠定了基础；中层核心团队已全面建立，在财富管理、证券投资、股权投资、资产证券化、普惠金融、不动产等业务领域具备丰富的操作经验和专业能力，推动了业务水平的不断提升；员工素质进一步优化，硕士及以上学历员工占比超七成。

    （2）坚定的战略引领与完善的业务布局

    国投泰康信托以“成为卓越的资产管理机构和值得托付的财富管理人”为愿景，以“成为行业领先信托公司”为发展目标，以“稳中求进”为核心发展理念，强化战略引领，不断推动高质量转型发展。目前国投泰康信托围绕信托业务新分类标准，落实监管要求，组建业务部门，加强业务开拓，形成资产服务、资产管理、公益慈善三大业务领域、十余条业务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托持续精进专业化水平，转型正处于稳步推进过程。

    （3）可靠的股东背景与良好的品牌声誉

    国投泰康信托得到了股东国投资本控股、泰康保险集团和悦达资本的大力支持，在品牌影响力、客户渠道资源、产业区域优势上持续赋能，在交易对手与投资者中声誉良好。近年来，国投泰康信托品牌美誉度与市场影响力持续提升，2026年上半年荣获“卓越综合竞争力信托公司”“最佳国资S基金管理人金哨奖”“中债优秀ABS发行机构”等多项行业荣誉，品牌与业务融促成效显著。

    （4）稳健的经营理念与领先的全面风险管理体系

    国投泰康信托始终保持稳健审慎的经营理念，依法合规经营、严守风险底线，构建了“体系健全、逻辑清晰、管理精细”的全面风险管理体系，持续提升风险管理的前瞻性、主动性和有效性，更好适配业务的未来转型发展方向。扎实有效的风控管理体系保障了各项业务的稳健发展，风险管理水平位居行业前列。

    3.国投期货

    （1）服务实体、机构客户经验丰富

    国投期货拥有三十余年服务实体、机构客户的经验，为客户提供多元化、多层次的风险管理综合服务。国投期货在产业链的开发与深挖方面锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资源。同时，在业内首推“一站式交割服务”模式，塑造了交割服务品牌。近年来，国投期货在金融机构客户服务方面亦取得突破，通过为客户提供专业的金融衍生品服务,权益规模稳步提升。

    （2）研发优势显著

    国投期货研究服务体系完整、高效，具有行业领先的数据投研平台。研究院下设大宗商品研究中心与金融衍生品研究中心，并进一步细分为能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品、软商品、宏观和大类资产配置、金融期货、金融工程以及期权等10个研究业务团队。同时，研究院还下设投资咨询部，为客户提供基于风险管理、行情分析及策略的一站式投资咨询服务。

    （3）风险管控严谨

    国投期货构建了以风险组织架构为基石、制度流程为准绳的全面风险管理体系。以治理层和经营管理层为主体，严守“三道防线”，依托可靠的信息技术系统，运用科学的风险管理方法工具，设定可量化的风险指标限额体系，持续优化内部控制体系。国投期货在守住合规底线的同时，确保不发生重大风险，为安全、稳健、可持续发展提供有力保障。

    （4）股东背景优质

    国投期货现为国投证券全资子公司，实际控制人为国投集团。国投集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，具有良好的国家资信、雄厚的资产规模及稳健的盈利能力。国投证券构建的综合金融服务平台，为国投期货业务网络的拓展及产品服务的优化提供了坚实的基础。此外，得益于大型央企股东背景，国投期货对于诚信经营与规范管理有着更高的标准，严格遵守各项合规准则，全面保障客户资金、头寸和交易的安全性。

    （5）风险管理业务服务实体企业专业度较高

    国投国证投资（上海）有限公司作为国投期货风险管理子公司，拥有做市业务、衍生品交易业务、大宗商品风险管理业务三大持牌试点业务资质。国投国证投资（上海）有限公司深耕行业十余年，始终坚守服务实体经济本源，以服务中小微企业为重要导向，聚焦稳价保供，深度服务产业客户与上市公司，提供定制化风险管理解决方案，积累了优质实体客户资源与良好市场口碑，是国投证券、国投期货服务实体经济、开展业务协同的重要专业支撑。

    （6）量化CTA实力雄厚

    国投期货在量化CTA方面拥有健全、成熟的投研体系，在场外衍生品、FOF投资等方面皆具备专业投资能力，并形成多条产品线，收益符合预期，多个策略得到市场认可。

    4.国投瑞银基金

    （1）中外股东强强联合，构建差异化竞争优势

    依托中外方两大股东的丰富资源优势，国投瑞银基金以多元化、国际化作为发展的战略核心，打造多元投资管理能力。在秉承外方股东瑞银集团的投资理念基础上，吸收其全球市场行之有效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，部分投研人员长期跟踪、研究和投资港股市场，并在美股也有较深厚的研究积累，海外投资业绩更是频获认可，多次荣获业内权威奖项。

    （2）长期可持续的稳健回报

    国投瑞银基金始终贯彻“专注、稳健、耐心、包容”的投资文化，在基金经理管理上坚持关注中长期业绩，包容和鼓励基金经理形成独具特色的投资风格，而在投研层面，权益与固收双线秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”相结合的理念，在主动权益、被动指数、多市场配置、量化增强等领域持续优化产品矩阵。风控方面，国投瑞银基金关注投资风险，持续完善覆盖投前、投中、投后的全流程风控体系，在波动的市场环境中追求风险调整后的可持续回报。根据国泰海通证券数据显示，截至报告期末，国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为19.03%，近十年权益类产品平均收益率为133.80%。

    （3）长期陪伴共创价值

    国投瑞银基金致力于与客户长期陪伴、共创价值，在专业服务层面，国投瑞银基金投研部门每月撰写涵盖宏观、权益、行业、固收及海外市场的策略报告，并推出大类资产配置周报、科技周报、债市周报等系列市场解读产品，为客户提供专业及时的投资参考。在投资者陪伴层面，通过财富学院搭建“投资相伴

    瑞享知识”体系，由高管、基金经理及首席理财策略分析师亲自授课，覆盖投资风向标、市场热点、基金理财等系列课程；同时推出各类直播、短视频、图文、播客以及书籍等多元形式，让投教融入客户日常。在深度交流层面，国投瑞银基金会客室以专业视角聚焦市场热点，邀请业内金融机构专业人士共同探讨，致力于为投资人提供全球化视角与跨行业洞察。从日常市场解读到每月策略报告，从多元形式投教到基金会客室，国投瑞银以深度、专业、前瞻的视野，与投资人同心同行，在财富管理之路上携手共赢。

本文数据来源于国投资本2026年中报，仅供参考不构成投资建议。