同仁堂（600085）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同仁堂（600085）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》，公司所处行业为“医药制造业”，公司控股子公司同仁堂商业所属行业为“零售行业”。

    （二）行业发展情况

    2026年是“十五五”规划开局之年，中医药传承创新发展进入系统谋划、全面推进的新阶段，支持中医药事业和产业高质量发展的政策体系进一步完善，行业发展方向更加清晰。2026年2月，工业和信息化部、国家民委、农业农村部、国家卫生健康委等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，围绕原料提质稳供、协同创新攻关、制造能力提升、民族药产业振兴、中药名品推广、卓越企业培育六个方面部署15项重点任务，提出到2030年初步形成中药工业全产业链协同发展体系，进一步增强重点中药原料稳定供应能力，明显提升产业数智化、绿色化和协同创新水平。2026年3月，十四届全国人大四次会议批准《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，在“加快建设健康中国”中单列“推进中医药传承创新”，就健全中医药服务体系、加强中药资源保护利用和道地药材生产基地建设、推动中药制剂和经典名方发掘转化、提高中药质量、做大做强中医药产业等作出部署。

    与此同时，药品监管制度体系持续健全，监管法治化、专业化、智慧化水平不断提升，为保障药品安全有效、促进医药产业规范发展和创新升级提供了有力支撑。2026年1月，国务院公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，该条例进一步完善药品研制和注册制度，细化药品上市许可持有人责任，强化药品生产经营和网络销售管理，并明确中药饮片、中药配方颗粒生产销售等方面的管理要求，有利于健全药品全生命周期质量管理体系。2026年3月，国家药监局发布的《中药生产监督管理专门规定》正式施行，进一步加强中药材质量过程评估和中药生产全过程控制，优化生产资源共享共用管理，推动中药生产企业强化源头质量管控、完善质量管理体系、加快生产制造转型升级。2026年4月，国家药监局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》，围绕审评审批、监督检查、检验监测、风险预警和政务服务等重点场景推进人工智能应用，有利于提高药品全生命周期监管的精准化、协同化和智能化水平。

    上述政策的施行，标志着中医药行业正式从过去的“规模扩张与规范整顿”阶段迈入“高质量创新与价值重塑”的新周期，行业发展逐渐呈现监管趋严与创新提速并行的结构性分化特征，促使行业整体向标准化、数智化、国际化方向转型升级。

    （三）公司主营业务

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    公司主营业务为中成药的生产与销售，拥有包括中药材种植、中药材加工、中成药研发和生产、医药物流配送、药品批发和零售在内的完整产业链条。公司常年生产的中成药超过400个品规，产品剂型丰富，覆盖内科、外科、妇科、儿科等类别，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸为代表的产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外。

    报告期内，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存。面对政策密集出台、行业竞争格局重构等复杂环境，公司紧扣“夯实基础、改革攻坚”年度工作主题，着力提升核心业务协同能力，努力提升经营质量，保持整体运行平稳有序，持续提升经营抗压能力、运营韧性和发展潜能。截止2026年6月30日，公司合并报表总资产299.46亿元，归属于上市公司股东的所有者权益136.23亿元；2026年上半年合并报表实现营业收入83.79亿元，利润总额11.80亿元，归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，经营活动产生的现金流量净额17.28亿元。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，面对复杂多变的宏观经济环境、持续趋严的医药监管政策与深度调整的行业竞争格局，公司锚定全年“夯实基础改革攻坚”任务主线，深入推进生产、经营各项工作有序进行，持续深化降本增效，改革攻坚，为中长期发展积蓄动能。

    （一）锚定战略方位，把牢发展航向

    筑牢党建根基，把牢政治航向。科学发挥党组织“把方向、管大局、保落实”的领导作用，推动党的领导深度融入公司经营治理各环节、全流程。严格落实“第一议题”制度、“三重一大”事项前置研究制度等，持续规范决策机制。聚焦国企责任担当，持续拓宽帮扶产品采购路径，以实际行动巩固乡村振兴的帮扶成果。

    科学谋划蓝图，逐级分解落地。全面总结“十四五”发展成果与经验，纵深研判行业趋势与自身优势，科学、审慎规划“十五五”发展路径。统筹规划年度经营重点任务、国企改革等重点战略工作实施，建立清单化管理、常态化督办、精准化推进工作机制，确保各项任务见行见效。

    强化人才激励，激发队伍活力。健全完善选人用人工作机制，结合实际业务发展需求，动态调整部分分支机构、子公司组织架构和岗位结构，科学定编，提升工作效率和管理效能。加强人才梯队建设，制定和完善年轻干部锻炼工作方案和培养成长机制，明晰后备人才阶梯式培养路径，为公司培养和储备高素质复合型人才，夯实高质量发展的坚实根基。

    （二）锻造主责主业，夯实经营根基

    夯实工业根基，筑牢产业底座。深化精益生产管理，在保障大品种与重点品种稳定供应的基础上，强化工商协同，科学动态优化库存结构。从原料、工艺、市场等多维度开展品种价值研究，制定潜力品种培育与营销方案。推进部分品种增加生产地址申报审批，储备产能潜力。

    强化生产统筹，优化产能布局。持续完善工业板块精细化生产管理，优化产能布局与生产统筹。统筹各生产基地产能调配与工时排布，强化应对突发事件的灵活性和品种供应的持续性，动态优化生产计划，科学核定生产工时标准。推进包装工序自动化改造和生产线迭代更新。

    强化工商联动，保障供需衔接。深化产销沟通，结合生产实际和市场需求，统筹原料采购、生产组织、仓储配送等各环节有效运转；提前制定弹性生产预案，优先保障紧缺货品生产供应，保证生产节奏贴合市场需求，实现生产、采购、销售各环节的有效衔接，优化调度体系，实现保供稳价与库存管控动态平衡。

    （三）推进营销改革，强化协同联动

    深化模式创新，拓展营销维度。经营分公司定位产品应用场景。五子衍宗丸、同仁乌鸡白凤丸地铁广告项目总曝光量超1.6亿次。御药传奇首家体验馆落地江苏无锡，御药会员小程序完成更新升级。医药发展分公司持续深耕医疗渠道。

    完善渠道体系，强化价格管控。坚定“三大发展战略”导向，稳步推进营销组织体系优化。系统策划核心大品种中长期推广方案，整合营销队伍和资源，推进医疗渠道与OTC渠道销售业务的协同发力。强化经销商价格管控，实行分级与动态准入机制，有效缩减经销商数量，优化经销商梯队，推动渠道扁平化。

    加强协同联动，激发子公司合力。持续探索露酒板块突围路径，同仁堂酒类京东自营、抖音旗舰店正式运营，加快推进大健康创新性食品酒产品研发。科技公司围绕“日日养生正当潮”年度主题开展联动宣传，京制牛黄解毒片联合短剧、高德平台合作曝光量超2.6亿，加味逍遥丸打造场景活动曝光量超

    1.9亿。商业公司围绕年度销售目标，开展系列主题营销活动，春节期间推出“安心过大年”安宫牛黄丸与清心丸组合销售，“同仁堂日”期间举办多元丰富的促销与体验活动。国药公司成功推出羚羊角粉胶囊、金芝肝宝、破壁灵芝孢子油等新品；落地香港100家堡垒终端，搭建京东全球购、天猫国际、抖音全球购品牌旗舰店及自有小程序的跨境电商矩阵，稳步推进营销改革。

    （四）深化成本管控，挖掘增效潜能

    系统推进集采，构建阳光体系。围绕全链条成本管控，公司系统推进集中采购工作。通过制定成本管理方案，系统梳理集采项目清单，明确降本目标并建立定期复盘机制；生产管控中心统筹推进包材辅料等关键物料的集中采购，统一质量标准与用料规格，各子公司及业务主体分头落实，通过集中议价、多方比价降低采购成本。有序推进采购系统与财务系统数据互通，构建全链条阳光透明、源头可控、全程可溯的管控体系。

    深挖生产潜力，压降制造成本。生产端多措并举深挖降本潜力，各生产基地通过科学排班、工艺优化、能源管控、人员优化、运维降损等措施深入挖掘增效空间。通过优化全流程管控，积极推进部分生产品种有效缩短单批生产周期，持续降低单位制造费用。各工业单位大力推进节能降耗，深化能碳平台数据融合，统筹能源调配，推动降本增效向纵深迈进。

    严控费用支出，推动主动优化。推动费用管控从被动节约向主动优化转变，严格推行精细化费用管控，将降本目标纳入刚性绩效考核，建立全级次费用支出管控机制。推动与供应商、承运商等合作方协商谈判，落实费用管控责任；全面梳理预算开支，严控非必要费用支出，有效控制销售费用、管理费用，实现规模化降本。报告期内，公司销售费用同比下降16.43%，管理费用同比下降7.90%。

    （五）强化研发创新，数智赋能升级

    瞄准关键领域，加码科研攻关。瞄准创新药临床研究、经典名方开发等关键领域，加快推进中药创新药开发工作，稳步推进温胆汤颗粒、真武汤颗粒等经典名方研究工作，开展同仁牛黄清心丸等品种增加功能主治改良型新药研究，拓展品种适用范围。“珍稀濒危药材仿生制造北京市重点实验室”“临床优势方药来源创新药智能创制北京市重点实验室”成功获批，进一步强化科研平台支撑；与中国医学科学院药物研究所签署战略合作协议，探索利用合成生物等先进技术突破珍稀濒危药材替代关键技术攻关。科技公司创新药芪参颗粒Ⅱ期临床试验有序推进，《药食同源中药生物转化关键技术创新及产业应用》《中药功效物质高效发现技术体系创新与产业化应用》分别获得中国商业联合会三等奖和中华中医药学会科学技术奖三等奖。

    推进智能制造，构建智慧工厂。以大兴分厂、亦庄分厂为试点，稳步推进5G技术在工业场景的融合应用，完成厂区局部区域的工业5G网络铺设。引入数字孪生、生产执行系统等先进数字化工具，构建覆盖生产全流程的智能网络架构及可视化工厂。公司智能视频监控与人体姿态检测系统取得软件著作权，自研工业防护装置获得国家实用新型专利授权，安全生产AI智能化应用实现突破，守牢安全防线。

    加速数字转型，赋能产业升级。持续推进OA系统自主建设，优化供应链运营平台应用，有序推进主数据系统、产销协同系统和司库系统建设。加快建立系内防伪码管理系统，推动系内产品防伪码统一印刷、统一查询。开展AI中医药大模型专项建设，进行多维度调研交流，梳理整合产品资料与知识图谱资源，筑牢特色知识库数据底座，聚焦智能用药、智能设备场景落地、基层诊疗赋能等核心方向，推动中医药智能制造升级与数字化创新发展。

    （六）深耕合规治理，践行绿色低碳

    纵深依法治企，夯实运营根基。全力推动法治国企建设走深走实，健全重大事项法律审核机制，召开本年度法治工作暨诚信合规联席会议，强化诚信合规各项运行机制。稳步推进内控体系建设，开展本部部室及分支机构现场访谈。夯实规范运营根基，荣获中药现代化三十年示范单位、统计诚信企业、纳税A级企业等多项荣誉。规范商标字号授权管理，加强品牌信用建设，获评品牌保护信用等级“AAA”单位，常态化开展品牌维权与打假工作，擦亮“同仁堂”金字招牌。

    强化审计监督，提升治理效能。发挥审计监督效能，聚焦干部履职监督，开展部分领导人员任中审计、离任经济责任审计，常态化规范履职行为、压实岗位责任；紧盯重点工程项目监督，持续跟进项目动态，严格审核项目成本合理性、施工流程合规性。抓实审计问题闭环整改，以常态化审计监督提升规范化治理水平。强化对子公司统筹管控，建立重点事项督办台账，助力子公司规范运营。深化低效企业治理改革，引导子公司锚定发展定位、聚焦深耕主业优势赛道，持续提升合规运营水平与内生发展能力，以稳健经营为公司整体业绩贡献力量。

    践行绿色低碳，推动持续发展。有序推进大兴分厂光伏二期、前处理分厂光伏项目建设，完成四体系年度监督审核。参与编制的国内医药工业行业首个零碳工厂团体标准已发布实施，为行业低碳转型提供实践范本。科技公司深化能碳平台数据融合，统筹能源使用调配，抓实污染防治攻坚，从严管控固废危废处置，确保实现合规、可持续运营。

    （七）深化国际布局，推动全球共享

    深耕全球战略，拓展海外市场。国药公司紧扣国际化战略，深耕“一带一路”机遇，稳步推进越南、俄罗斯、哈萨克斯坦市场开拓；香港大埔生产研发基地完成越南GMP工厂认证，成为香港首家获此资质的中成药企业，为核心品种拓展东南亚市场战略布局筑牢根基。

    推进国际注册，加速品种出海。公司同仁堂制药厂产品儿感清口服液、锁阳固精丸、人参健脾丸、大黄虫丸、右归丸、柏子养心丸、时疫清瘟丸（水蜜丸）、苏合香丸、时疫清瘟丸（大蜜丸）、养阴清肺丸、麻仁润肠丸、参苓白术散获得加拿大产品注册许可；养阴清肺丸、时疫清瘟丸（大蜜丸）获准在加拿大上市销售。控股公司北京同仁堂（澳门）有限公司产品金钗石斛散【同仁堂】在澳门取得中成药注册证明书；国药公司羚羊角粉胶囊【同仁堂】获准在香港出售。

    深化文化传播，讲好品牌故事。深耕品牌宣传与文化出海，依托国药公司境外业务发展平台，常态化落地“铜人非凡之旅”进校园等中医药文化出海活动，报告期内覆盖20所小学和3,000余名师生；国药公司联动《参考消息》刊发10篇深度报道，其中《跨越山海以医载道——老字号探索中医药国际化新路径》特稿浏览量超244万。

    2026年上半年，公司围绕2026年度经营计划，在规范党建治理、聚焦主业提质、深化营销改革、加强成本管控、加强科研创新、深耕国际布局等方面统筹部署发力。下半年，公司将继续秉持稳中求进的工作总基调，紧密围绕年度经营目标，全力推进核心品种培育，集中资源打造核心大品种集群，聚力攻坚年度销售总目标，持续深化成本管控，推动降本增效向纵深迈进；加速科研创新与数智转型，培育新质生产力；坚定不移推进国际化战略，推动中医药服务惠及全球更多消费者；严守合规底线，确保企业行稳致远。

    三、报告期内核心竞争力分析

    同仁堂品牌创始于1669年（清康熙八年），迄今已有三百五十余年历史。作为中医药行业老字号企业，公司在长期发展过程中坚持传承中医药文化和传统制药经验，注重产品质量与规范经营，积累了较为深厚的发展基础。公司核心竞争力主要体现在以下方面：

    （一）品牌优势

    同仁堂品牌作为我国中医药老字号品牌，长期秉承“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，注重传统制药工艺传承和产品质量管理。经过长期发展与积淀，同仁堂品牌在中医药领域具有较高的知名度和辨识度，形成了较为稳定的市场认知和消费基础。公司持续推进老字号品牌传承与规范管理，发挥品牌对产品经营和市场拓展的支撑作用，为公司稳健发展提供基础。

    （二）品种优势

    公司拥有较为丰富的产品资源，常年生产中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、补益、清热、妇科、儿科等多个领域，形成了较为丰富的产品梯队。其中，安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸等重点品种经过多年市场培育，已具备一定的市场基础。近年来，公司围绕“大品种战略”“精品战略”持续推进产品梯队建设，聚焦重点品种和重点市场，结合数字化手段加强渠道、终端及市场需求分析，提升品种培育的针对性。丰富的品种资源和多层次产品结构，为公司满足多样化用药需求、保持经营韧性提供了支撑。

    （三）产业优势

    公司持续完善中药全产业链布局，业务覆盖中药材种植加工、中成药研发生产、医药物流配送及药品批发零售等多个环节，产业链各环节具备较好的协同基础。医药工业板块，公司拥有多家生产基地，严格执行GMP标准，在传承传统制药工艺的基础上持续推进生产管理精细化、数字化和智能化，提升生产制造与质量管控能力。医药商业板块，公司依托自有门店、经销渠道、医疗终端及线上平台等多元渠道持续完善销售网络，并通过数智化工具加强渠道库存、终端动销和市场需求分析，提升渠道管理和市场响应能力。公司与下属企业在产品结构、渠道布局和终端覆盖等方面形成协同，为公司产品供应、市场拓展和产业链稳定运行提供支撑。

    （四）管理优势

    上市以来，公司持续完善法人治理体系，严格落实上市公司规范运作各项要求，不断推动治理机制与经营管理有效衔接。围绕“党建、质量、诚信”三大基石，公司持续推进改革和精细化管理，加强质量管控、诚信合规、内部控制和全面风险管理体系建设，进一步强化制度执行和风险防范能力。同时，公司积极推进数字化工具在生产经营和内部管理中的应用，促进管理协同与运营效率提升，为公司规范运作和稳健经营提供支撑。

本文数据来源于同仁堂2026年中报，仅供参考不构成投资建议。